Les traders qui se préparent pour la prochaine réunion de la Banque Centrale Européenne ce jeudi, qui se concentrera sur la fixation des taux d'intérêt, devraient également prêter une attention particulière à de nombreux rapports économiques cette semaine pour évaluer l'orientation de la politique monétaire.
Alors que la clarté sur les relations commerciales avec les États-Unis reste insaisissable, les responsables continueront à examiner de près les nouvelles déclarations et communiqués de presse pour déceler comment la zone euro prévoit de faire face aux menaces répétées de tarifs douaniers de Donald Trump et à d'autres chocs géopolitiques.
L'incertitude des relations transatlantiques jette une ombre sur les perspectives de croissance économique de la zone euro. Chaque déclaration en provenance de Washington est scrutée, chaque mot est pesé pour déceler des intentions cachées. Les dirigeants européens sont contraints de naviguer entre la nécessité de protéger leurs propres intérêts et la volonté d'éviter une guerre commerciale à grande échelle, dont les conséquences pourraient être sévères. Dans ce contexte, la Banque centrale européenne fait face à une tâche difficile : d'une part, elle doit soutenir la croissance économique par une politique monétaire accommodante ; d'autre part, elle doit prévenir la montée de l'inflation et une dépréciation de l'euro. Les gouvernements européens doivent aussi prendre des décisions complexes concernant les réformes structurelles, l'investissement dans les infrastructures et le soutien à l'innovation.
Les nouveaux rapports—des enquêtes de crédit aux estimations préliminaires de l'activité commerciale de juillet—sont peu susceptibles d'empêcher les responsables de faire une pause dans les baisses de taux pour la première fois en un an. Cependant, ils aideront à déterminer si d'autres mesures pourraient être nécessaires, possiblement lors de la prochaine réunion de politique monétaire en septembre, ou si le cycle de l'assouplissement monétaire est terminé. Il est peu probable que les données fassent pencher la balance vers une nouvelle baisse de taux de dernière minute, mais tout signe d'un affaiblissement économique supplémentaire pourrait renforcer le cas pour maintenir de futures mesures d'assouplissement possibles.
Après huit mouvements d'un quart de point qui ont amené le taux de dépôt à 2 %, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré le mois dernier que le cycle de baisse des taux touche presque à sa fin. Les responsables pensent qu'ils sont bien préparés à faire face à l'incertitude croissante résultant des politiques de Trump, car les taux d'intérêt actuels sont à un niveau neutre—ni restrictif ni stimulant l'activité économique.
La mesure finale de l'impact des taux est venue de l'enquête trimestrielle sur les prêts bancaires de la BCE. Auparavant, les banques signalaient un resserrement des normes de crédit en raison des risques croissants. Cependant, Isabel Schnabel, membre du Directoire, a déclaré que la dernière enquête montrait un effet stimulant, car la baisse des coûts d'emprunt a stimulé la demande hypothécaire.
Les commentaires des décideurs après la réunion la plus récente ont révélé des niveaux de préoccupation variables au sein du Conseil des gouverneurs concernant les perspectives économiques. Le gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, a souligné les vents contraires à la croissance et le risque d'une inflation restant au-dessus de 2 % pendant une période prolongée, indiquant une ouverture à de nouvelles baisses de taux. Silke Tober, experte en politique monétaire à l'institut économique IMK en Allemagne, a déclaré que les baisses de taux actuelles sont insuffisantes pour contrer la faiblesse économique—surtout compte tenu de l'appréciation de l'euro cette année.
Cependant, d'autres responsables mettent l'accent sur la résilience des entreprises et des ménages.
En tout cas, la fin du cycle de baisse des taux pourrait soutenir l'euro à court terme, l'aidant à se redresser face au dollar américain après la correction assez marquée observée ces dernières semaines.
Concernant l'image technique actuelle de l'EUR/USD, les acheteurs doivent maintenant se concentrer sur la reprise du niveau de 1,1655. Ce n'est qu'à ce moment-là qu'il serait possible d'envisager un mouvement vers le test de 1,1690. De là, la paire pourrait grimper à 1,1720, bien que le faire sans le soutien de grands participants du marché sera assez difficile. La cible la plus éloignée serait le sommet à 1,1770. En cas de baisse, une activité d'achat importante est attendue seulement autour de 1,1615. Si aucun support n'apparaît là-bas, il serait préférable d'attendre une rupture en dessous de 1,1580 ou de considérer des positions longues à partir de 1,1560.
En ce qui concerne l'image technique actuelle du GBP/USD, les acheteurs de livres doivent pousser à travers la résistance la plus proche à 1,3442. Ce n'est qu'à ce moment-là que cela ouvrirait la voie à 1,3481, bien que dépasser ce niveau pourrait se révéler difficile. La cible la plus éloignée est le niveau de 1,3532. En cas de déclin, les baissiers essaieront de reprendre le contrôle à 1,3405. S'ils réussissent, briser cette plage affaiblirait sérieusement les positions des haussiers et pousserait le GBP/USD vers le creux de 1,3368, avec un potentiel pour atteindre 1,3336.
