لم يمض وقت طويل منذ أن كان دونالد ترامب يستطيع أن يثير الفوضى في وول ستريت بمنشور واحد على وسائل التواصل الاجتماعي. الآن، يهدد بإقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي وإزالة الجدار الواقي الذي يحمي الأسواق الأمريكية والعالمية، ومع ذلك، فإن مؤشرات الأسهم تتجاهل الشائعات حول استقالة محتملة لجيروم باول. لماذا؟ هل هو ركود صيفي؟ أخشى أن يكون هناك ما هو أكثر من ذلك. مؤشر S&P 500 يتصرف بعقلانية. لقد اعتاد على غرائب الرئيس وتحولاته المفاجئة. بغض النظر عن مدى جدية التهديدات، فإن التقلبات تستمر في الانخفاض. لا يوجد خوف في السوق.

اتجاهات تقلب الأسهم والسندات الأمريكية

إن مرونة مؤشر الأسهم العريض مثيرة للإعجاب، ولكن هذا له جانبان. قد يبدأ المستثمرون في القلق من أنه على الرغم من البداية الرائعة لموسم الأرباح والمستهلك الأمريكي القوي بشكل مفاجئ، فإن مؤشر S&P 500 لا يرتفع بشكل كبير. بدلاً من ذلك، فإنه يتقدم خطوة بخطوة. هل تم تسعير الأخبار الجيدة بالفعل؟ إذا كان الأمر كذلك، فقد يكون تحذير Bank of America بشأن الفقاعة مبررًا.

يشير البنك إلى تحول كبير في تدفقات رأس المال. في عام 2024، اجتذبت الصناديق التي تركز على الأسهم الأمريكية 72% من التدفقات العالمية. وبحلول عام 2025، انخفضت هذه النسبة إلى أقل من النصف. تباطأت التدفقات الأجنبية من 34 مليار دولار في يناير إلى مجرد 2 مليار دولار خلال الأشهر الثلاثة الماضية. ليس من المستغرب إذن أن مؤشر S&P 500 يتخلف عن الأداء مقارنة بمؤشر الأسهم العالمي.

أداء مؤشر S&P 500 ومؤشر الأسهم العالمي

تلعب عملية التدوير دورًا رئيسيًا. لا يزال سوق الأسهم الأمريكي يقوده "السبعة الرائعون". يتوقع محللو وول ستريت أن تحقق هذه الشركات زيادة في الأرباح بنسبة 14% في الربع الثاني، متجاوزة بكثير توقعات النمو البالغة 3% لبقية الشركات الـ493 المكونة لمؤشر S&P 500. ومع ذلك، حتى داخل هذه المجموعة، بدأت الانقسامات في الظهور.

تُعد Tesla وApple من بين المتأخرين. يبدو أن الأخيرة تقف على الهامش، بينما يسرع الباقون في طريق الذكاء الاصطناعي السريع. تقوم NVIDIA وMicrosoft وMeta بنشر تقنيات الذكاء الاصطناعي بشكل مكثف. هذه هي الشركات التي تسحب حاليًا المؤشر العام للأسهم إلى الأعلى مثل قاطرة النمو.

يحظى مؤشر S&P 500 أيضًا بدعم من تصريحات متساهلة من مسؤول في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، كريستوفر والر، الذي ألمح إلى استئناف قريب لدورة التيسير النقدي للاحتياطي الفيدرالي. وهناك عامل آخر يتمثل في تقرير حصري من وول ستريت جورنال: حيث يُقال إن وزير الخزانة سكوت بيسنت يحث دونالد ترامب على عدم إقالة جيروم باول. ووفقًا له، فإن مثل هذه الخطوة قد تزعزع الأسواق وتواجه عقبات قانونية. بالإضافة إلى ذلك، لماذا الضغط على الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة عندما يخطط بالفعل للقيام بذلك مرتين في عام 2025؟

من الناحية الفنية، يواجه المتداولون الصاعدون مقاومة على الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500. قد يؤدي الانخفاض إلى ما دون القيمة العادلة عند 6,260 إلى جني الأرباح وربما حتى انعكاس الاتجاه. حتى يحدث ذلك، من المنطقي الاحتفاظ بالمراكز الطويلة.