Золоту будет плохо, но недолго. Финансовые рынки, похоже, смирились, что ФРС не будет снижать ставку по федеральным фондам в декабре. Несмотря на серию слабых данных от альтернативных источников. Однако деривативы выдают 68%-ю вероятность ослабления денежно-кредитной политики в январе. Причем есть шансы, что стоимость заимствований упадет сразу на 50 б.п.

Неудивительно, что около 26% из 172 финансовых менеджеров, под управлением которых находится около $475 млрд, отдают предпочтение драгметаллу в 2026 в качестве основного фаворита. Его опережает только японская иена с 30% голосов участников опроса Bank of America. Saxobank считает, что устойчивость XAUUSD – результат поглощения центробанками и хедж-фондами потоков продаж золота розничными инвесторами.

Активы-фавориты финансовых менеджеров в 2026

Несмотря на обвал в конце октября, драгметалл по-прежнему вырос на более чем 50% с начала 2025 и направляется к своему лучшему результату за год с 1979. Укрепление доллара и рост доходности казначейских облигаций США создают для него встречный ветер. Однако есть и попутный. Геополитику никто не отменял, американский госдолг растет как на дрожжах, а центробанки продолжают активничать на рынке слитков.

Goldman Sachs утверждает, что в сентябре они приобрели 64 т, втрое больше, чем в августе. Причем Народный банк Китая увеличил золотовалютные резервы на 15 т. Официально Пекин представил цифру в 1,24 т. По мнению банка, объемы среднемесячных покупок регуляторов составит 80 т. Такая динамика позволяет ему сохранять свой прогноз в $4900 за унцию к концу 2026.

Динамика золота и других активов

Сможет ли золото восстановить восходящий тренд в 2026? Многое будет зависеть от Белого дома. Дональд Трамп на время прекратил свою политику давления на ФРС с целью снижения ставки по федеральным фондам. Однако президент США вряд ли отказался от этой мысли. По его мнению, стоимость заимствований должна упасть до 1%, то есть на 300 б.п от текущих уровней.

Согласно модели Bloomberg, если это произойдет, в 2026 американская экономика сильно разгонится. Однако выход инфляции из-под контроля ФРС обернется разрушительными стагфляцией и рецессией в 2027. В результате золото может отметиться рваной динамикой. Оно будет расти на фоне падения ставок и ослабления доллара США, затем начнет падать из-за силы экономики. После чего последует новое ралли.

Впрочем, пока инвесторов волнуют протокол октябрьского заседания FOMC и сентябрьская статистика по американской занятости. Как на них отреагирует XAUUSD?

Технически на дневном графике золота имеет место формирование разворотного паттерна 1-2-3 и треугольника. Падение котировок драгметалла ниже $4040 и $4000 – повод для формирования коротких позиций. Рост выше $4210 за унцию – основание для покупок.