L'or pourrait rencontrer des défis, mais ceux-ci seront de courte durée. Les marchés financiers semblent avoir accepté que la Fed ne baissera pas le taux des fonds fédéraux en décembre, malgré une série de données faibles provenant de sources alternatives. Cependant, les produits dérivés impliquent une probabilité de 68 % d'un assouplissement de la politique monétaire en janvier, avec la possibilité que les coûts d'emprunt puissent baisser de 50 points de base.

Cela n'est pas surprenant qu'environ 26 % des 172 gestionnaires financiers supervisant environ 475 milliards de dollars préfèrent le métal précieux comme leur premier choix pour 2026. Le seul concurrent le surpassant est le yen japonais, qui a reçu 30 % des votes dans une enquête de Bank of America. Saxo Bank croit que la résilience de XAU/USD est le résultat de banques centrales et de fonds spéculatifs qui absorbent les pressions de vente des investisseurs particuliers.

Actifs préférés des gestionnaires financiers en 2026

Malgré le krach de fin octobre, le métal précieux a tout de même augmenté de plus de 50 % depuis le début de 2025 et se dirige vers sa meilleure performance annuelle depuis 1979. Le renforcement du dollar et la hausse des rendements des obligations du Trésor américain créent des vents contraires pour l’or. Cependant, il y a aussi des vents favorables ; les facteurs géopolitiques restent inchangés, la dette nationale américaine augmente rapidement, et les banques centrales continuent d'être actives sur le marché des lingots.

Goldman Sachs affirme que les États-Unis ont acheté 64 tonnes d'or en septembre, soit trois fois plus qu'en août. De plus, la Banque populaire de Chine a augmenté ses réserves d'or de 15 tonnes, déclarant officiellement un chiffre de 1,24 tonne. Selon la banque, les achats mensuels moyens par les régulateurs devraient être de 80 tonnes. Cette tendance permet à Goldman Sachs de maintenir sa prévision de 4 900 dollars l'once d'ici la fin de 2026.

Dynamique de l'or par rapport à d'autres actifs

Le cours de l'or pourrait-il retrouver sa tendance haussière en 2026 ? Cela dépendra en grande partie de la Maison-Blanche. Donald Trump a temporairement interrompu sa campagne de pression sur la Fed pour abaisser le taux des fonds fédéraux. Cependant, il est peu probable que le président américain ait abandonné cette idée. Il estime que les coûts d'emprunt devraient descendre à 1 %, ce qui représenterait une baisse de 300 points de base par rapport aux niveaux actuels.

Selon le modèle de Bloomberg, si cela se produit, l'économie américaine pourrait connaître une accélération significative en 2026. Cependant, un scénario d'inflation incontrôlée pourrait mener à une stagflation destructrice et à une récession en 2027. Par conséquent, l'or pourrait présenter une dynamique volatile : il augmentera avec la baisse des taux et un dollar affaibli avant de recommencer à chuter en raison de la vigueur économique, suivi d'un nouveau rallye.

Actuellement, les investisseurs se concentrent sur le compte-rendu de la réunion du FOMC d'octobre et les statistiques de l'emploi de septembre aux États-Unis. Comment cela affectera-t-il le XAU/USD ?

Techniquement, sur le graphique journalier, l'or forme un modèle de retournement 1-2-3 et un triangle. Une baisse du prix de l'or en dessous de 4 040 $ et 4 000 $ pourrait indiquer une augmentation des positions courtes, tandis qu'une hausse au-dessus de 4 210 $ par once signalerait des opportunités d'achat potentielles.