歐元/美元對在相互矛盾的基本面信號下陷入了十字路口。在過去兩周，買方多次嘗試將匯率穩定在1.17區域，而賣方則捍衛1.15區域。然而，該貨幣對在過去兩個週五都收於這一區間的中間位置附近，諸如1.1622和1.1653的水平，基本上在一個廣泛通道內波動，只對強勁的新聞衝擊做出反應，並未明確選擇方向性走勢。原因是信息流相互矛盾——每一個利空因素都抵消了一個利多因素。

舉例來說，上週 Jerome Powell 以鴿派言論給美國美元施加壓力，而 Donald Trump 宣布與中國展開新的貿易談判則支撐了美元。雖然貿易談判在技術上不應抵消美聯儲的貨幣寬鬆進程，但市場將其視為相互競爭的敘述。交易者輕易從美聯儲的鴿派立場轉向特朗普的貿易樂觀情緒。就在昨天，美元還是市場的弱者。現在，儘管美聯儲仍然保持其溫和立場，超鴿派預期持續增長，美元卻突然再次受到青睞。

美元近期的強勢是否合理？在我看來，不合理。僅僅因為特朗普在單個月內多次改變了對中國的立場，在升級威脅與和平聲明之間搖擺不定。

此外，實際政策行動顯示出不斷升級的貿易緊張局勢。上週中美雙方互相增加的港口關稅仍然有效。10月14日，中國對包括 Hanwha Shipping 的五家子公司在內的多家美國造船公司實施了製裁。

另一個對抗加劇的跡象是，中國宣布對稀土礦物出口實施新的限制，打破了脆弱的貿易停火。如果這些規則於12月1日生效，從中國出口礦物的公司不僅需要政府批准，還必須披露預期用途。這些材料在包括美國戰鬥機在內的先進技術和軍事設備的製造中起著關鍵作用。北京已經明確表示，只有當礦物被用於民用目的時，才會授予許可。

憑藉其在稀土元素供應上的近壟斷，中國在即將到來的談判中增加了賭注。考慮到這一強勢籌碼，北京不太可能單單接受關稅回調作為妥協。因此，特朗普不太可能輕鬆達成這些談判。

換句話說，中美之間局勢緩和的前景不取決於華盛頓的姿態，而在於北京的行動——而到目前為止，中國並未採取任何明顯的步驟朝這一方向前進，儘管它公開聲稱願意對話。

所有這些都表明，特朗普很可能會很快從外交轉向進攻，再次對美元施加壓力，特別是因為其他基本因素也對美元不利。

如前所述，市場的鴿派預期不斷加強。截至上週末，美聯儲在10月降息25個基點的概率上升至100%。12月再次降息的可能性增加至94%。交易者現在甚至賦予12月降息50個基點的機率為6％，而1月再一次降息的機率為50/50。

這一鴿派情緒激增是因為美聯儲官員最近的評論。Powell 強調了勞動市場降溫的跡象並基本預告了即將到來的降息。他的同事 Christopher Waller 和 Stephen Miran 也支持進一步的貨幣寬鬆——Miran 甚至主張在10月的會議上降息50個基點。

這些鴿派預期可能會在接下來的一周強化或減弱，這取決於週五的CPI報告。預計美國9月消費者價格指數將加速至3.1％（從2.9％），而核心通脹預計將保持在3.1％。如果報告符合或超出預期，12月降息的概率可能會下降——而美元可能獲得更廣泛的支持。反之，如果數據不及預期，"鴿派"預期將加劇，美元可能再度下跌。

過去兩周，歐元/美元在1.1550和1.1730之間的大範圍內波動（Bollinger Bands 的下界和D1上的Kijun-sen 線）。在我看來，該貨幣對可能會留在這一走廊中，對新的市場信號產生即時反應。突破需要關鍵基本驅動因素的同步運動。

例如，如果特朗普重新採取對中國的激進言論，而美國通脹放緩，買家可能試圖將歐元/美元推過1.1730的目標。或者，如果中國採取懷柔措施而美國通脹表現超出預期，賣家可能會將該貨幣對拉回至1.15區域。

在高度不確定性仍然存在的情況下，未來的一周可能最終會傾斜平衡，幫助歐元/美元交易者確定下一個主要價格走勢的方向。