يجد زوج اليورو/الدولار الأمريكي نفسه عند مفترق طرق وسط إشارات أساسية متضاربة. خلال الأسبوعين الماضيين، حاول المشترون مرارًا تثبيت السعر في منطقة 1.17، بينما دافع البائعون عن منطقة 1.15. ومع ذلك، أنهى الزوج يومي الجمعة الماضيين بالقرب من منتصف هذا النطاق—عند مستويات مثل 1.1622 و1.1653—مما يعني أنه يتحرك ضمن قناة واسعة، ويتفاعل فقط مع الأخبار القوية دون الالتزام بحركة اتجاهية واضحة. السبب؟ تدفق متناقض من المعلومات—حيث يعادل كل عامل صعودي عامل هبوطي.

على سبيل المثال، في الأسبوع الماضي، ضغط جيروم باول على الدولار بخطاب يميل إلى التيسير، بينما دعم دونالد ترامب الدولار بالإعلان عن محادثات تجارية جديدة مع الصين. على الرغم من أن المفاوضات التجارية لا ينبغي أن تعوض تقنيًا عملية التيسير النقدي للاحتياطي الفيدرالي، إلا أن السوق يتعامل معها كقصص متنافسة. يتغير شعور المتداولين بسهولة - من تيسير الفيدرالي إلى تفاؤل ترامب التجاري. فقط بالأمس، كان الدولار هو الأقل حظًا في السوق. الآن، أصبح فجأة المفضل مرة أخرى - على الرغم من أن الفيدرالي يحافظ على موقفه اللين وتوقعات التيسير الشديد تستمر في النمو.

هل القوة الأخيرة للدولار مبررة؟ في رأيي، لا. إذا كان فقط لأن ترامب قد غير موقفه تجاه الصين عدة مرات في شهر واحد - متأرجحًا بين تهديدات التصعيد وبيانات صنع السلام.

بالإضافة إلى ذلك، تشير الإجراءات السياسية الحقيقية إلى استمرار التوترات التجارية. لا يزال الزيادة المتبادلة في الرسوم الجمركية من قبل كل من الصين والولايات المتحدة في الأسبوع الماضي سارية المفعول. في 14 أكتوبر، فرضت الصين عقوبات على عدة شركات بناء سفن أمريكية، بما في ذلك خمس شركات تابعة لـ Hanwha Shipping.

علامة أخرى على تصاعد المواجهة: كسرت الصين الهدنة التجارية الهشة بالإعلان عن قيود جديدة على تصدير المعادن الأرضية النادرة. إذا دخلت هذه القواعد حيز التنفيذ في 1 ديسمبر، فإن الشركات التي ترغب في تصدير المعادن من الصين لن تحتاج فقط إلى موافقة الحكومة ولكن يجب أيضًا الكشف عن الاستخدام المقصود. تلعب هذه المواد دورًا رئيسيًا في تصنيع التكنولوجيا المتقدمة، بما في ذلك المعدات العسكرية مثل الطائرات المقاتلة الأمريكية. وقد أوضحت بكين أن التراخيص ستمنح فقط إذا كانت المعادن مخصصة لأغراض مدنية.

مع احتكارها شبه الكامل لإمدادات العناصر الأرضية النادرة، رفعت الصين الرهانات قبل المحادثات القادمة. نظرًا لهذه الورقة القوية، من غير المحتمل أن تقبل بكين التراجع عن التعريفات كحل وسط. لذلك، من غير المرجح أن يجري ترامب هذه المفاوضات بسهولة.

بعبارة أخرى، يعتمد احتمال التهدئة بين الصين والولايات المتحدة ليس على إيماءات واشنطن، بل على بكين - وحتى الآن، لم تتخذ الصين أي خطوات مرئية في هذا الاتجاه، على الرغم من أنها تعلن علنًا أن أبوابها مفتوحة للحوار.

كل هذا يشير إلى أن ترامب من المحتمل أن يتحول من الدبلوماسية إلى العدوان مرة أخرى قريبًا، مما يضع ضغطًا جديدًا على الدولار، خاصة وأن العوامل الأساسية الأخرى تعمل أيضًا ضده.

كما ذكرنا سابقًا، تستمر توقعات السوق التيسيرية في التزايد. بحلول نهاية الأسبوع الماضي، ارتفعت احتمالية خفض الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر إلى 100%. وزادت احتمالات خفض آخر في ديسمبر إلى 94%. الآن، يخصص المتداولون حتى فرصة بنسبة 6% لخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة في ديسمبر وفرصة 50/50 لخفض آخر في يناير.

جاءت هذه الزيادة في التوقعات التيسيرية بعد تعليقات حديثة من مسؤولي الفيدرالي. أكد باول على علامات تباطؤ سوق العمل وقدم بشكل أساسي معاينة لخفض سعر الفائدة القادم. كما أعرب زملاؤه، كريستوفر والر وستيفن ميران، عن دعمهم لمزيد من التيسير النقدي - حيث دعا ميران إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع أكتوبر.

يمكن أن تقوى أو تضعف هذه التوقعات التيسيرية في الأسبوع القادم، اعتمادًا على تقرير مؤشر أسعار المستهلكين يوم الجمعة. من المتوقع أن يظهر مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر سبتمبر تسارعًا إلى 3.1% على أساس سنوي (من 2.9%)، بينما من المتوقع أن تظل التضخم الأساسي ثابتًا عند 3.1%. إذا كان التقرير يفي أو يتجاوز التوقعات، فقد تنخفض احتمالات خفض سعر الفائدة في ديسمبر - ويمكن أن يحصل الدولار على دعم أوسع. على العكس، إذا كانت البيانات أقل من المتوقع، ستزداد التوقعات "التيسيرية"، وقد يستأنف الدولار تراجعه.

على مدى الأسبوعين الماضيين، كان زوج اليورو/الدولار الأمريكي يتداول ضمن نطاق واسع بين 1.1550 و1.1730 (الحد الأدنى لخطوط بولينجر وخط كيجون-سن على D1). في رأيي، من المرجح أن يبقى الزوج في هذا الممر، متفاعلًا بشكل اندفاعي مع الإشارات الجديدة في السوق. سيتطلب الاختراق حركة متزامنة في المحركات الأساسية الرئيسية.

على سبيل المثال، إذا عاد ترامب إلى الخطاب العدواني ضد الصين بينما يتباطأ التضخم في الولايات المتحدة، قد يحاول المشترون دفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى ما بعد هدف 1.1730. بدلاً من ذلك، إذا اتخذت الصين خطوات تصالحية بينما يأتي التضخم في الولايات المتحدة أعلى من المتوقع، قد يسحب البائعون الزوج مرة أخرى نحو منطقة 1.15.

مع استمرار عدم اليقين العالي، قد يميل الأسبوع القادم الميزان أخيرًا ويساعد متداولي زوج اليورو/الدولار الأمريكي في تحديد اتجاه الحركة السعرية الرئيسية التالية.