ЕЦБ, как считалось ранее, завершил цикл снижения ставки, однако в последние дни появились определенные сомнения в том, что это так.

Вот и Нагель из ЕЦБ вчера высказался на эту тему – «мы можем оставаться в режиме ожидания по ставкам». Собственно, никто и не сомневался, рынки и так были уверены в том, что ЕЦБ взял паузу как минимум до середины следующего года, и зачем потребовалось дополнительное подтверждение? Возможно из-за того, что теперь появились сомнения, и Нагель превентивно пытается успокоить игроков.

Причины, в общем, пока косвенные, и отдельно ни одна из них не может служить основанием для изменения позиции Банка. Ожидаемый процесс запуска бюджетного стимулирования в Германии, похоже, будет отложен, что, вероятно, приведет к снижению прогнозов по ВВП. Во Франции политический кризис, который принял совершенно комичные формы, волнообразное объявление нового правительства и последующее его падение в сочетании с неспособностью парламента прийти к соглашению по бюджету влекут за собой сомнения в устойчивости долга и опять таки в темпах роста экономики. Ну и, наконец, торговая напряженность между США и Китаем пусть и косвенно, но сказывается на экономических перспективах еврозоны.

ЕЦБ хотел бы стабильности, по последний отчет по денежно-кредитной политике предполагает, что тенденция к еще одному снижению ставки сохраняется. В частности, выясняется, что в настоящее время все больше членов Управляющего совета, похоже, обеспокоены рисками снижения инфляции, а не ее роста.

Такие изменения пока малозаметные, подрывают позиции евро и не дают ему возможности почувствовать себя уверенно. Чего не сказать о долларе, который показывает все больше признаков готовности к укреплению. Отчет по потребительской инфляции в США за сентябрь выйдет в пятницу, и прогнозы предполагают небольшой рост до 3.1% г/г., базовый индекс предположительно останется на уровне 3.1%. Отчет важен с позиции оценки влияния новых тарифов на инфляцию, рынки ждут снижения ставки ФРС в конце месяца, и если инфляция окажется выше прогноза, то это скорректирует прогнозы по дальнейшей траектории ставки и даст доллару дополнительное преимущество.

Остановка работы правительства США не дает возможности возобновить публикацию отчетов CFTC, без которых рассчитать тенденцию по валютам значительно сложнее. Пока исходим из того, что расчетная цена, которая рассчитывается на основе доступных данных, не показывает признаков разворота вверх.

EUR/USD после формирования промежуточной поддержки 1.1540 немного откатился вверх, откат считаем коррекционным. Ожидаем возобновления снижения, первая цель 1.1540, далее локальный минимум 1.1390, долгосрочно ждем EUR/USD на уровне 1.1250, но ввиду недостаточности фундаментальных данных уверенность в таком прогнозе несколько снижена.