На этот раз все по-другому! Инвесторы приноровились выкупать провалы, а стремительное ралли S&P 500 с апреля по октябрь доказало эффективность подобной стратегии. Однако в ноябре рынок акций стал подавать один тревожный сигнал за другим. Первое с мая падение широкого фондового индекса ниже 50-дневной скользящей средней стало первым из них. Другие не заставили себя ждать.

Индекс Доу-Джонса в течение четырех торговых сессий просел на 4,5%, что стало самой серьезной распродажей от уровней рекордных максимумов с 1999. Акции Великолепной семерки потеряли 5% своей стоимости в ноябре, а в зеленой зоне торгуется только Alphabet. S&P 500 прошел 14 дней без рекорда. Само по себе не самое значимое событие, однако речь идет о самой продолжительной грустной серии с момента 88 сессий с февраля по июнь.

Дневная динамика S&P 500

С начала месяца S&P 500 просел на 3%. Если все так и останется до конца, текущий ноябрь станет худшим с 2008. Индекс страха VIX превысил критическую отметку 20 и достиг 24 – максимального уровня с середины октября. 22V Research отмечает, что доля компаний Nasdaq Composite, бумаги которых достигли 52-недельного дна, превышает удельный вес находящихся на 52-недельных пиках акций. Когда рынок делает больше минимумов, чем максимумов, это свидетельствует о его «медвежьей» направленности.

Является ли текущий обвал S&P 500 здоровой коррекцией или разворотом восходящего тренда? Смотря что лежит в основе отката. По мнению 45% институциональных инвесторов-респондентов опроса Bank of America, главным риском для рынка акций США является пузырь искусственного интеллекта. Цифра существенно превышает имевшие место в сентябре 11%.

Динамика удельного веса находящихся на экстремумах акций компаний Nasdaq Composite

Среди других хвостовых рисков инвесторы называли повышение доходности казначейских облигаций и инфляцию. Первый из них был главным страхом в сентябре, и он материализовывается. ФРС не спешит со снижением ставки по федеральным фондам в декабре. Надежды на монетарные стимулы являлись спасательным кругом S&P 500. Благодаря ним рынок игнорировал завышенные фундаментальные оценки технологических гигантов и их незначительную, по сравнению с инвестициями, прибыль.

Теперь пришла пора расплаты. Отсутствие прозрачности из-за недостатка официальных данных, а также предстоящие испытания корпоративной отчетностью NVIDIA, протоколом октябрьского заседания FOMC и сентябрьской статистикой по американской занятости заставляют инвесторов отойти в сторону. Закрытие позиций приводит к откату широкого фондового индекса.

Технически на дневном графике S&P 500 рынок отыгрывает разворотный паттерн 1-2-3 и готов активировать модель Расширяющегося клина. Для этого потребуется падение котировок ниже 6550. Пока торговля идет ниже 6700, имеет смысл сохранять акцент на продажи.