Penurunan peringkat kredit Prancis oleh S&P Global Ratings menjadi kejutan bagi EUR/USD. Para pelaku pasar yang optimistis yakin bahwa drama politik telah berakhir, tetapi peristiwa ini membawa euro kembali ke realitas. Dua dari tiga lembaga terbesar kini telah mencabut peringkat kredit double-A Prancis. Moody's diperkirakan akan merilis keputusannya pada 24 Oktober. Akibatnya, beberapa hedge fund dengan kriteria investasi yang ketat menjual obligasi Prancis, menyebabkan selisih imbal hasil dengan obligasi Jerman mereka melebar.

Dinamika Selisih Imbal Hasil Antara Obligasi Prancis dan Jerman

Indikator utama risiko di Eropa mulai kembali melebar. Para investor menyadari bahwa mereka telah salah mengartikan harapan sebagai kenyataan. Fakta bahwa pemerintahan Sebastien Lecornu selamat dari mosi tidak percaya tidak berarti banyak. Perdana menteri sekarang menghadapi pertempuran sulit terkait anggaran. Tidak ada jaminan bahwa dia akan mampu mengurangi defisit menjadi di bawah 5% dari PDB.

Meskipun EUR/USD mundur dari level tertinggi lokal, CIBC tetap optimistis terhadap pasangan mata uang utama ini. Bank tersebut menyatakan bahwa posisi long spekulatif yang dibangun antara pertengahan Februari dan April mendahului breakout ke atas $1,14. Level tersebut sekarang bertindak sebagai support kunci. Posisi long euro bersih masih jauh dari level yang terlihat pada tahun 2020 dan 2023, menandakan ruang untuk pertumbuhan. Koreksi yang mengguncang hedge fund dan manajer aset yang berhati-hati menciptakan peluang bagus untuk membeli EUR/USD pada harga yang lebih rendah.

Pendorong utamanya tetap perbedaan dalam kebijakan moneter dan pertumbuhan ekonomi. Tarif Donald Trump diperkirakan akan memperlambat ekonomi AS, sementara stimulus fiskal dari Friedrich Merz akan mempercepat pertumbuhan PDB di Jerman dan seluruh Eropa. Menurut Goldman Sachs, The Fed diproyeksikan akan memangkas suku bunga dana federal empat kali lagi, dua kali pada tahun 2025 dan dua kali pada tahun 2026. Sementara itu, ECB telah menyelesaikan siklus pelonggaran kebijakannya.

Memang, prospek jangka menengah dan panjang untuk EUR/USD tampak bullish, tetapi perdagangan strategi TACO ("Trump Always Caves Off") membuat pembeli tetap waspada. Nada damai Trump, keyakinannya bahwa pertemuan dengan Xi Jinping akan terjadi, bersama dengan negosiasi AS–Tiongkok yang akan datang, terus mendukung dolar AS.

Dinamika Tarif AS–Tiongkok

Trump menyebut tarif tinggi saat ini terhadap iongkok tidak berkelanjutan. Hal ini menyebabkan pergeseran dari perdagangan "Sell America" ke posisi TACO. Indeks saham meningkat, dan dolar AS menguat. Selain itu, data aktivitas bisnis zona euro yang mengecewakan dan inflasi AS yang meningkat dapat lebih mendukung penguatan dolar.

Secara teknikal, pada grafik harian EUR/USD, penjual mencoba memanfaatkan pin bar dengan upper shadow yang panjang. Upaya pertama gagal, tetapi penjual tetap aktif. Penurunan di bawah level terendah lokal di 1,6450 akan menjadi sinyal bearish untuk menjual. Masuk akal untuk mempertimbangkan kembali membeli dari 1,1675 atau lebih tinggi.