بدأ زوج اليورو-دولار الأسبوع التداولي بهدوء نسبي، حيث تمكن المشترون من البقاء فوق مستوى المقاومة 1.1710 (خط تنكان-سن على الرسم البياني H4). ومع ذلك، لم يتعجلوا لاختبار حاجز السعر التالي عند 1.1750 (الخط العلوي لخطوط بولينجر على الإطار الزمني D1).

لا يزال شهية المخاطرة سائدة في السوق على الرغم من الهدوء النسبي في الشرق الأوسط والبيانات القوية نسبياً من الصين، التي نُشرت خلال الجلسة الآسيوية يوم الاثنين. وعلى الجانب الآخر من الميزان، كان تقرير مبيعات التجزئة في ألمانيا، حيث كانت المكونات الرئيسية فيه باللون الأحمر. وفي الوقت نفسه، تفاعل الدولار بشكل سلبي (وإن كان بشكل معتدل) مع الأخبار التي تفيد بأن "One Big Beautiful Bill"، الذي يقترح تخفيضات ضريبية وتقليص الإنفاق الاجتماعي، قد تجاوز عقبة إجرائية رئيسية في مجلس الشيوخ الأمريكي.

البيانات الداعمة من الصين والإحصاءات المخيبة من ألمانيا

لنبدأ بالأخبار من الصين. مؤشر مديري المشتريات للقطاع الصناعي الذي نُشر يوم الاثنين جاء أفضل قليلاً من المتوقع، رغم أنه بقي في منطقة الانكماش. كان من المتوقع أن يكون عند 49.6 لكنه جاء عند 49.7. الزيادة طفيفة، لكن الاتجاه ملحوظ: فقد نما المؤشر للشهر الثاني على التوالي، مقتربًا من "خط الفاصل" عند 50.0. كما تجاوز مؤشر مديري المشتريات للقطاع غير الصناعي التوقعات، حيث كان من المتوقع أن يبقى عند مستوى مايو البالغ 50.3 لكنه جاء عند 50.5.

هذه البيانات من الصين دعمت اليورو بشكل غير مباشر بسبب زيادة الطلب على الأصول ذات المخاطر. ومع ذلك، خيبت التقارير الألمانية آمال مشتري EUR/USD، مما أدى إلى تلاشي الزخم الصعودي بمجرد أن بدأ. انخفضت مبيعات التجزئة في ألمانيا بنسبة 1.6% على أساس شهري (مقابل توقعات بزيادة 0.5%). وعلى أساس سنوي، ارتفعت النسبة بنسبة 1.6%، أقل من التوقعات البالغة 3.3% والزيادة السابقة البالغة 4.6%. كما جاء مؤشر أسعار الواردات في ألمانيا باللون الأحمر، عند -0.7% على أساس شهري (مقابل توقعات -0.3%) و-1.1% على أساس سنوي (مقابل توقعات -0.8%). تباطأ مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي إلى 2.0% على أساس سنوي، وكذلك مؤشر أسعار المستهلكين المنسق (أيضًا 2.0%).

على الرغم من الضغط الناتج عن البيانات الألمانية، تظل مراكز الشراء في EUR/USD مفضلة، ويرجع ذلك أساسًا إلى الضعف الأوسع للدولار الأمريكي.

أسباب ضعف الدولار

يضعف الدولار لسببين رئيسيين: أولاً، تزايد الشعور بالتيسير النقدي، وثانيًا، تزايد المخاوف بشأن الصحة المالية للولايات المتحدة. كما هو معروف، صوت مجلس الشيوخ الأمريكي يوم السبت لبدء النقاش حول مشروع قانون دونالد ترامب، الذي يتضمن تخفيضات ضريبية وتقليص البرامج الاجتماعية. لم يُستقبل المشروع بحماس — القرار الإجرائي كان على المحك، واستمر النقاش لأكثر من ثلاث ساعات. كان لا بد من إقناع الجمهوريين المترددين شخصيًا من قبل نائب الرئيس الأمريكي ج.د. فانس، الذي جاء إلى الكونغرس للضغط من أجل المبادرة التشريعية الرئيسية لترامب. في النهاية، لم يتمكن من إقناع جميع أعضاء حزبه (صوت اثنان من الجمهوريين ضد)، لكن المشروع اجتاز العقبة الأولى في مجلس الشيوخ. صوت 51 سيناتور لصالحه. ستبدأ الآن المناقشة والتعديلات. "مشروع القانون الكبير الجميل" قد خطا خطوة أخرى نحو أن يصبح قانونًا.

من ناحية، يهدف المشروع إلى تحفيز النمو الاقتصادي. من ناحية أخرى، تنظر الأسواق إلى تقدمه بشكل سلبي، حيث سيضيف أكثر من 3.8 تريليون دولار إلى العجز الفيدرالي خلال العقد المقبل. المخاوف بشأن استدامة الديون الأمريكية وجودة الائتمان تضغط على الدولار — خاصة بعد أن فقدت الولايات المتحدة بشكل نهائي تصنيفها الائتماني AAA المثالي. قامت وكالات التصنيف الكبرى (Fitch Ratings وS&P) بتخفيض تصنيف الديون الأمريكية في عامي 2011 و2023، على التوالي، وفي مايو من هذا العام، انضمت إليهم Moody's.

في هذا السياق، يعتبر قرار مجلس الشيوخ يوم السبت عاملًا سلبيًا أساسيًا للدولار بدلاً من أن يكون داعمًا.

توقعات الاحتياطي الفيدرالي التيسيرية

بالإضافة إلى ذلك، تستمر التوقعات التيسيرية بشأن الإجراءات المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي في النمو. يكاد يكون المتداولون متأكدين من أن الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ على الوضع الراهن في يوليو، لكنهم واثقون بنفس القدر من أنه سيبدأ في تخفيف السياسة النقدية في أوائل الخريف. وفقًا لأداة FedWatch من CME، فإن احتمال خفض الفائدة الشهر المقبل هو 20%، بينما احتمال الخفض في سبتمبر هو 93%. فرصة خفض بمقدار 25 نقطة أساس تقف عند 74% وخفض بمقدار 50 نقطة أساس عند 19%.

في ظل هذا السياق، يستمر مؤشر الدولار في التداول تحت الضغط (ضمن نطاق 96)، بينما يبقى زوج EUR/USD فوق مستوى المقاومة 1.1710. الهدف الصعودي الأول يقع عند 1.1750 (الخط العلوي لBollinger Bands على الرسم البياني اليومي)، بينما يظل الهدف الرئيسي عند 1.1800 (الخط العلوي لBollinger Bands على الرسم البياني الأسبوعي).