Đồng euro đang tăng giá trước một sự kiện quan trọng. Ngân hàng Trung ương Châu Âu dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất vào thứ Năm này trước khi các triển vọng lạm phát ngày càng phức tạp có thể đưa các mâu thuẫn nội bộ ra ngoài ánh sáng.

Do các rủi ro giá đã giảm bớt, các quan chức đã cắt giảm lãi suất bảy lần trong năm qua mà không gặp phải xung đột lớn nào trong Hội đồng Thống đốc gồm 26 thành viên. Một lần cắt giảm thứ tám dự kiến diễn ra vào thứ Năm, đưa lãi suất tiền gửi xuống 2%.

Tuy nhiên, trong khi một số người muốn đây là mức đáy — lo ngại chi tiêu quá mức của các chính phủ châu Âu — thì những người khác muốn có biện pháp cắt giảm sâu hơn để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mong manh ở quốc gia của họ.

Điểm xung đột chính là các mức thuế quan của Donald Trump, đặc biệt là hiệu ứng chuỗi phản ứng của chúng đối với giá cả trong khu vực đồng euro. ECB đang làm việc trên các kịch bản khác nhau để hiểu rõ hơn điều gì có thể xảy đến, nhưng không có nhiều sự tự tin vào bất kỳ kết quả cụ thể nào.

Kết quả là, ECB chuyển từ giai đoạn chống lạm phát tăng cao sang một giai đoạn đặc trưng bởi sự khó đoán, tương tự như những gì đã thấy trong giai đoạn Covid. Một tình huống tương tự cũng đang diễn ra trong Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Điều này có nghĩa là các ngân hàng trung ương phải chuẩn bị cho các nguy cơ lạm phát theo cả hai chiều.

Rất có khả năng triển vọng kinh tế vĩ mô biện minh cho các biện pháp cắt giảm ngắn hạn để hỗ trợ nền kinh tế trong giai đoạn không chắc chắn này, nhưng có thể cần tăng lãi suất sau này nếu các đòn bẩy chính sách khác, như các biện pháp tài khóa, được triển khai. Đồng thời, sẽ rất quan trọng để ECB duy trì cảnh giác trước nguy cơ quay trở lại lạm phát quá thấp.

Với việc giá cả quay trở lại mục tiêu 2%, các nhà đầu tư vẫn tin rằng sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất khác sau tuần này, nhưng họ không chắc chắn khi nào chính xác điều đó sẽ xảy ra. Các nhà kinh tế trong một cuộc khảo sát gần đây đã tự tin hơn, dự đoán sẽ có cắt giảm vào tháng 6 và tháng 9, đưa mức lãi suất cuối cùng xuống 1,75%.

Tuy nhiên, như đã lưu ý trước đó, các hành động của Trump có thể thay đổi những kỳ vọng này. Mặc dù hầu hết hàng hóa EU hiện tại chịu mức thuế 10% từ Mỹ, nhưng con số này có thể tăng lên 50% vào tháng 7. Phân tích kịch bản của ECB, dự kiến trình bày trong dự báo hàng quý, làm nổi bật sự không chắc chắn này.

Sự phát triển của giá cả sẽ phụ thuộc vào các biện pháp trả đũa có thể có từ Brussels và các mối quan hệ Mỹ-Trung phát triển như thế nào. Về lâu dài, chi tiêu châu Âu cho quốc phòng và cơ sở hạ tầng, chuỗi cung ứng bị gián đoạn, và lực lượng lao động già đi có thể thúc đẩy áp lực lạm phát.

Trong bối cảnh này, thành viên Ban điều hành Isabel Schnabel đã cảnh báo chống lại việc nới lỏng thêm nữa, tuyên bố rằng ECB đang ở vị trí tốt để đánh giá sự phát triển kinh tế trong tương lai và hành động khi cần thiết. Người đứng đầu ngân hàng trung ương Hà Lan Klaas Knot và Chủ tịch Bundesbank Joachim Nagel cũng cảnh báo rằng triển vọng lạm phát trung hạn vẫn còn chưa rõ ràng.

Nhưng có một điều đã chắc chắn: từ bây giờ, mỗi biện pháp cắt giảm thêm sẽ khó khăn hơn nhiều. Sự kháng cự sẽ tăng lên, và tất cả sẽ phụ thuộc vào dữ liệu. Điều này sẽ dẫn đến những cuộc thảo luận phức tạp sau mùa hè.

Tình hình kỹ thuật cho EUR/USD:

Các người mua hiện cần nhắm mục tiêu chiếm được mức 1,1420. Chỉ điều này mới cho phép thử nghiệm mức 1,1460. Từ đó, có thể di chuyển đến 1,1490, nhưng đạt được điều đó mà không có sự hỗ trợ của các tay chơi lớn là một thách thức. Mục tiêu xa nhất là mức cao 1,1520. Nếu cặp tiền giảm, chỉ mong chờ hoạt động mua nghiêm túc xung quanh 1,1400. Nếu không tìm thấy người mua ở đó, sẽ tốt hơn để chờ đợi mức giảm xuống 1,1380 hoặc mở vị thế mua từ 1,1347.

Tình hình kỹ thuật cho GBP/USD:

Các người mua đồng bảng cần nhắm vào ngưỡng kháng cự gần nhất tại 1,3555. Chỉ khi đó họ mới có thể nhắm đến 1,3602, trên đó một đột phá sẽ khó khăn. Mục tiêu xa nhất là mức 1,3640. Nếu cặp tiền giảm, những người bán sẽ cố gắng giành quyền kiểm soát tại 1,3505. Việc phá vỡ phạm vi này sẽ làm tổn hại nghiêm trọng đến vị trí của phe mua và đẩy GBP/USD xuống mức 1,3480, với triển vọng đạt đến 1,3450.