Thông báo của Tổng thống Hoa Kỳ về mức thuế 50% đối với hàng nhập khẩu từ Liên minh Châu Âu bắt đầu từ ngày 1 tháng 6 — sau đó bị hoãn đến ngày 9 tháng 7 — không hề làm hoảng sợ thị trường tài chính chút nào. Các nhà đầu tư coi đó như một chiến thuật "đe dọa rồi rút lui" điển hình từ người đàn ông chuyên áp đặt thuế quan trong Nhà Trắng. Mô hình này không chỉ ngày càng phổ biến trên thị trường chứng khoán mà còn cho phép các nhà đầu tư thu lợi từ biến động của S&P 500 và các tài sản khác. Những người dí dỏm đã đặt cho nó cái tên "mô hình Trump."

Việc áp đặt hàng loạt vào Ngày Giải Phóng của Mỹ tiếp theo là trì hoãn 90 ngày. Thuế 145% đối với nhập khẩu từ Trung Quốc tiếp theo là một thỏa thuận đình chiến. Và giờ đây, thuế 50% đối với EU kèm theo một cuộc điện thoại từ Ursula von der Leyen và sự nhượng bộ từ phía Nhà Trắng. Các nhà đầu tư đã nhanh chóng chấp nhận mẫu hình mới này, mua vào khi S&P 500 giảm. Kết quả là, chỉ số chứng khoán rộng đã tăng hơn 1% kể từ đầu năm — mặc dù vào đầu tháng 4, ít người tin rằng nó có thể phục hồi.

Động lực Tương quan Giữa Cổ phiếu Hoa Kỳ và Trái phiếu

Trong cùng khoảng thời gian, danh mục đầu tư cổ điển 60/40—bao gồm 60% cổ phiếu và 40% trái phiếu—đã tăng trưởng 1,6%. Danh mục này hoạt động tốt cho đến giữa tháng 5, nhưng sự đổ vỡ của mối quan hệ nghịch biến giữa các tài sản đã làm tổn hại đến danh tiếng của nó. Các vấn đề tài khóa của Mỹ, bao gồm việc hạ bậc xếp hạng tín dụng và dự luật cắt giảm thuế của Đảng Cộng hòa được thông qua tại Quốc hội, đã đẩy lợi suất Trái phiếu Chính phủ lên cao.

Việc lợi suất trái phiếu Mỹ tăng đã làm tăng chi phí vay vốn của các công ty và làm xấu đi báo cáo lợi nhuận. Tuy nhiên, chính sự tăng trưởng lợi nhuận bất ngờ 13% trong Quý 1 của các công ty thuộc S&P 500 đã trở thành động lực chính giúp chỉ số phục hồi từ mức đáy của tháng Tư.

Thị trường nhảy múa theo giai điệu của Donald Trump, và sự không chắc chắn về thuế quan, kết hợp với các vấn đề tài khóa, tạo ra một lý do mạnh mẽ để bán tất cả các tài sản của Mỹ—cổ phiếu, trái phiếu và đồng đô la.

Động lực Thu nhập Doanh nghiệp S&P 500

Niềm tin bị lung lay vào đồng đô la Mỹ là điều mà đồng euro sẵn sàng tận dụng. Từ đầu năm nay, EUR/USD đã tăng gần 10%, cải thiện lợi nhuận từ các khoản đầu tư vào các chỉ số chứng khoán châu Âu. Đợt tăng 21% của DAX 400 của Đức, kết hợp với sự gia tăng của đồng euro, mang lại một con số ấn tượng 31%! Chúng ta có nên ngạc nhiên về dòng vốn chảy từ Thế giới Mới sang Thế giới Cũ khi S&P 500 gần như đi ngang?

Theo Chủ tịch ECB Christine Lagarde, sự bất định trong chính sách của Nhà Trắng tạo ra cơ hội độc đáo cho đồng euro. Sự tin tưởng ngày càng tăng vào đồng tiền này sẽ cho phép dòng vốn tiếp tục chảy vào châu Âu.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của S&P 500 cho thấy có xác suất cao xảy ra khoảng trống giá tăng khi thị trường mở cửa. Tương lai của chỉ số này sẽ phụ thuộc vào việc thử nghiệm các mức giá trị hợp lý tại 5895. Nếu phe bò thành công trong việc thử nghiệm, họ sẽ có thể mở các vị thế mua. Ngược lại, nếu thất bại, đây sẽ là cơ hội để mở rộng các vị thế bán đã mở trước đó.