ก้าวไปข้างหน้า 1 ก้าว ถอยหลัง 2 ก้าว: ดัชนี S&P 500 ถดถอยลงหลังจากการปรับตัวขึ้นในตอนแรก นักลงทุนกำลังมุ่งเน้นไปที่ปัจจัยบวก เช่น ผลประกอบการของบริษัทที่แข็งแกร่ง, ความตั้งใจของ Fed ในการลดอัตราดอกเบี้ย และการเติบโตของเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ อย่างไรก็ตาม ข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ อาจพลิกสถานการณ์ทุกอย่าง การเติบโตของราคาผู้บริโภคที่รวดเร็วขึ้นอาจนำความกังวลเรื่องการคงที่ทางเศรษฐกิจ (stagflation) และภาวะเศรษฐกิจถดถอยกลับมาสู่ตลาด ในสถานการณ์เช่นนี้ ดัชนีหุ้นกว้างแบบนี้อาจมีความเสี่ยงที่จะเข้าสู่การปรับฐาน

จากการสำรวจของ Bank of America ผู้ตอบแบบสอบถาม 91% เชื่อว่าตลาดสหรัฐฯ มีมูลค่าสูงเกินไป อันที่จริงแล้วการปรับตัวขึ้น 30% ของ S&P 500 จากจุดต่ำสุดในเดือนเมษายนได้ส่งผลให้ค่าอัตราส่วนราคาต่อกำไรที่คาดหวังสำหรับ 12 เดือนข้างหน้าสูงที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี

แนวโน้มอัตราส่วน P/E สำหรับบริษัทใน S&P 500

อย่างไรก็ตาม มีเพียง 5% ของผู้ตอบแบบสอบถามที่คาดว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะประสบปัญหาตกต่ำอย่างรุนแรง ความเสี่ยงหลักที่ถูกกล่าวถึงคือ การกลับมาของสงครามการค้า เงินเฟ้อที่สูงขึ้น และความผันผวนในตลาดพันธบัตร

ถึงกระนั้น Citigroup ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ S&P 500 ช่วงสิ้นปี 2025 จาก 6,300 เป็น 6,600 ซึ่งสูงกว่าระดับปัจจุบันประมาณ 3% เหตุผลหลักที่ให้ไว้คือความยืดหยุ่นที่โดดเด่นของบริษัทในสหรัฐในการรับมือกับภาษีของโดนัลด์ ทรัมป์ บริษัทที่รายงานผลจำนวน 81% มีผลการดำเนินงานดีกว่าที่นักวิเคราะห์ใน Wall Street คาดการณ์ไว้ ซึ่งเป็นตัวเลขสูงสุดในเจ็ดไตรมาสที่ผ่านมา แนวโน้มเชิงบวกนี้ทำให้ Citigroup สามารถปรับประมาณการกำไรของตนให้สูงขึ้นได้

ผลประกอบการของ S&P 500 และการคาดการณ์รายได้ของบริษัทในสหรัฐ

ดัชนีหุ้นทั่วไปตอนนี้มีความแข็งแกร่งที่ไม่เคยมีมาก่อน นักลงทุนรุ่นใหม่ได้เกิดขึ้นซึ่งมีวิธีการหลักคือการ "ซื้อเมื่อราคาลด" พวกเขาไม่เคยเจอกับการพังทลายของดอทคอม หรือวิกฤตการณ์การเงินโลก — พวกเขาเพียงแค่รีบซื้อหุ้นที่ราคาลดลงในช่วงการดึงตัวกลับ กลยุทธ์ของกลุ่มนี้ทำให้ S&P 500 ไม่ตกลงมากเกินไป ในทางกลับกัน หากเกิดการปรับฐานครั้งใหญ่จริงๆ ความตื่นตระหนกในหมู่นักลงทุนรุ่นใหม่กลุ่มนี้สามารถเปลี่ยนมันเป็นหิมะถล่มได้

ผู้เชี่ยวชาญตลาดรู้ดีว่ามีเหตุผลที่จะต้องกังวล หัวหน้าคนใหม่ของ BLS อาจเริ่มการบิดเบือนสถิติให้เป็นประโยชน์ต่อ Donald Trump ความตั้งใจของประธานาธิบดีที่จะยึดส่วนหนึ่งของรายได้ของ NVIDIA จากการขายชิปให้กับจีน ไล่ออกซีอีโอของ Intel และจัดสรรการลงทุนมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์จากสหภาพยุโรปและจีนด้วยตนเอง จะทำให้เกิดการเปรียบเทียบกับทุนนิยมของรัฐ

แม้ในขณะเดียวกัน ความต้องการอย่างหนักแน่นของทำเนียบขาวที่จะควบคุมธนาคารกลางสหรัฐเอง ก็ทำให้เกิดการเปรียบเทียบระหว่างตลาดหลักทรัพย์สหรัฐกับตลาดในประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ ด้วยเหตุนี้ นักลงทุนบางส่วนจึงเลือกที่จะเล่นแบบปลอดภัยโดยย้ายเงินทุนออกจากสหรัฐอเมริกา

ในทางเทคนิค ที่กราฟประจำวันของ S&P 500 มีโอกาสเพิ่มขึ้นในการเกิดรูปแบบการกลับตัวแบบ 1-2-3 นักลงทุนที่ขายชอร์ตดัชนีหุ้นโดยรวมอย่างเชี่ยวชาญเมื่อตลาดขึ้นอาจพบตัวเองในจุดที่สบายใจ ส่วนคนที่เหลืออาจพิจารณาเปิดตำแหน่งชอร์ตที่ระดับ 6,350 และ 6,325