Um passo à frente, dois passos atrás: o S&P 500 recuou após um rali inicial. Os investidores continuam focados em pontos positivos, como os fortes resultados corporativos, a intenção do Fed de cortar juros e o avanço das tecnologias de inteligência artificial. No entanto, os dados de inflação dos EUA podem mudar completamente esse cenário. Um crescimento mais rápido dos preços ao consumidor pode trazer de volta ao mercado os temores de estagflação e recessão. Nesse contexto, o amplo índice de ações corre o risco de entrar em correção.

De acordo com 91% dos entrevistados em uma pesquisa do Bank of America, o mercado norte-americano está sobrevalorizado. De fato, o rali de 30% do S&P 500 desde as mínimas de abril elevou a relação preço/lucro (P/L) esperada para os próximos 12 meses ao seu nível mais alto desde o início do ano.

Tendências do índice P/L para empresas do S&P 500

Ainda assim, apenas 5% dos entrevistados esperam um pouso brusco para a economia dos EUA. Os principais riscos apontados são a retomada das guerras comerciais, a alta da inflação e a turbulência no mercado de títulos.

Apesar disso, o Citigroup elevou sua previsão para o S&P 500 no final de 2025, de 6.300 para 6.600 pontos, cerca de 3% acima dos níveis atuais. O principal motivo citado é a notável resiliência das empresas norte-americanas às tarifas impostas por Donald Trump. Oitenta e um por cento das empresas que divulgaram resultados superaram as expectativas dos analistas de Wall Street — o maior percentual nos últimos sete trimestres. Essa tendência positiva levou o Citigroup a revisar para cima suas estimativas de lucros.

Desempenho do S&P 500 e previsões de lucros corporativos nos EUA

O amplo índice de ações agora demonstra uma força que não possuía antes. Surgiu uma nova geração de investidores cuja estratégia padrão é "comprar na baixa". Eles nunca vivenciaram o estouro da bolha das empresas pontocom nem a crise financeira global — simplesmente aproveitam para comprar ações que caíram durante as correções. Essa estratégia coletiva tem impedido o S&P 500 de recuar demais. Por outro lado, caso ocorra uma correção mais profunda, o pânico dessa nova onda de investidores pode transformar a queda em uma avalanche.

Os profissionais do mercado sabem que há motivos para preocupação. O novo chefe do BLS pode começar a manipular estatísticas em favor de Donald Trump. As intenções do presidente de apropriar-se de parte da receita da NVIDIA com a venda de chips para a China, demitir o CEO da Intel e alocar pessoalmente mais de 1 trilhão de dólares em investimentos provenientes da União Europeia e da China evocam comparações com o capitalismo de Estado.

Ao mesmo tempo, o firme desejo da Casa Branca de colocar o Federal Reserve sob seu controle gera comparações entre o mercado de ações dos EUA e os de economias emergentes. Como resultado, alguns investidores preferem adotar uma postura defensiva e realocar seus recursos para fora dos Estados Unidos.

Tecnicamente, no gráfico diário do S&P 500, aumentam as chances de formação, em breve, de um padrão de reversão 1-2-3. Traders que vendem agressivamente o amplo índice durante os ralis podem acabar em posição privilegiada. Os demais podem considerar abrir posições vendidas a partir dos níveis de 6.350 e 6.325.