ยิ่งรู้เรื่องน้อยเท่าไหร่ คุณก็ยิ่งนอนหลับได้ดีขึ้นเท่านั้น เมื่อ S&P 500 ได้ปรับตัวขึ้น 21% จากจุดต่ำสุดในเดือนเมษายน ฝูงชนยังคงเลือกที่จะซื้อหุ้นในช่วงที่ราคาหุ้นลดลง โดยไม่ได้กังวลกับปัญหาที่สหรัฐฯ ต้องเจอในการเจรจาการค้ากับสหภาพยุโรป การขู่ของ Donald Trump ที่จะเพิ่มภาษียานยนต์ 25% เป็นสองเท่า หรือการเพิ่มขึ้นของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ในขณะเดียวกัน ผู้บริหารบริษัทที่มีข้อมูลดีหรือบุคคลภายในใกล้ชิดกับพวกเขากลับเลือกที่จะขายหุ้น สิ่งนี้ทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับความยั่งยืนของแนวโน้มขาขึ้นในดัชนีหุ้นโดยรวม

ตลาดมีปฏิกิริยาที่ไม่สม่ำเสมอต่อข้อมูลเงินเฟ้อที่คล้ายกัน ในตอนแรก การเติบโตของราคาผู้บริโภคที่ช้า ถูกมองว่าเป็นสัญญาณของการอ่อนตัวของอุปสงค์ภายในประเทศและภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่จะมาถึงในเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ทำให้ S&P 500 ลดลง อย่างไรก็ตาม หลังจากที่ราคาผู้ผลิตออกมาต่ำกว่าที่ผู้เชี่ยวชาญของ Bloomberg คาดการณ์ไว้ ดัชนีโดยรวมกลับเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิด เหตุผลที่กล่าวถึงรวมถึงการลดลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และโอกาสที่เพิ่มขึ้น (มากถึง 35%) ของการผ่อนคลายทางการเงินของ Fed ในปี 2025

การเปลี่ยนแปลงของความรู้สึกวงใน

ตลาดน่าจะยินดีที่ภาษีศุลกากรไม่ได้กระตุ้นให้เกิดช็อกทางเงินเฟ้อ แต่คำถามตามธรรมชาติคือ: ใครจ่ายภาษีนำเข้า? ไม่น่าจะเป็นผู้จัดหาต่างประเทศ ไม่น่าจะเป็นผู้บริโภค บริษัทอเมริกันเป็นผู้จ่ายค่าใช้จ่ายเอง และการลดกำไรของบริษัทย่อมเป็นข่าวร้ายสำหรับหุ้น เมื่อรู้เช่นนี้ คนวงในจึงชอบที่จะขายหุ้นในช่วงที่ตลาดกำลังขึ้น ความรู้สึกของพวกเขาลดต่ำลงถึงจุดต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนเมื่อ Donald Trump ชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดี

ควบคู่กับการลดลงของผลกำไรของบริษัทตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 นักลงทุนควรกังวลกับความเสี่ยงที่ลดลงจนถึงระดับต่ำสุดตั้งแต่ช่วงต้นปี 2000 การลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลตอนนี้ดูเหมือนจะมีประสิทธิภาพเท่ากับการลงทุนในหุ้น ซึ่งตามหลักแล้วมันไม่สมเหตุสมผล หุ้นมีความเสี่ยงมากกว่าพันธบัตร ดังนั้นหุ้นจึงมีราคาสูงเกินไป

พลวัตของพรีเมี่ยมความเสี่ยง

ด้วยความโลภของผู้คนจำนวนมากและแรงกระตุ้นที่จะซื้อในช่วงราคาต่ำ ดัชนี S&P 500 ได้เพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก นักลงทุนรายย่อยกำลังสร้างฟองสบู่ขึ้นในขณะที่มองข้ามพัฒนาการด้านลบต่าง ๆ พวกเขาได้ยินเพียงสิ่งที่อยากได้ยิน: ว่าการเจรจาการค้าที่เลวร้ายที่สุดได้ผ่านพ้นไปแล้ว ว่าตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง และว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ย

ในขณะเดียวกัน, S&P 500 กำลังมองข้ามการเติบโตช้าลงของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ความเสี่ยงจากภาวะถดถอยที่เพิ่มขึ้น ผลประกอบการของบริษัทที่แย่ลง หุ้นที่มีราคาสูงเกิน และโอกาสที่เงินเฟ้อจะเร่งตัวขึ้นจากความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง ทั้งหมดนี้เป็นความเสี่ยงที่ไม่ควรมองข้าม

มุมมองทางเทคนิค

ในกราฟรายวัน, ตลาด S&P 500 ฝ่ายซื้อพยายามดันราคาให้กลับไปยังระดับแนวต้านสำคัญที่ 6060 การไม่สามารถทะลุผ่านระดับนี้ได้จะแสดงถึงความอ่อนแอของฝ่ายซื้อ ตราบใดที่ดัชนีหุ้นยังกว้างใหญ่แห่งนี้ยังคงซื้อขายอยู่ต่ำกว่าระดับนี้ การมุ่งเน้นควรอยู่ที่การขายต่อไป