Sem disputa. O S&P 500 conseguiu alcançar novos recordes porque os profissionais do mercado — os chamados "investidores inteligentes" — não veem necessidade de ir contra o impulso predominante. Em outras palavras, não faz sentido se opor à maioria. Quando a economia dos EUA está forte, a inflação está desacelerando e as perspectivas de lucros das empresas estão melhorando, vender ações é simplesmente muito caro. No entanto, o momento de reavaliar inevitavelmente chegará. E, muito provavelmente, isso poderá acontecer já neste verão.

A Goldman Sachs acredita que o aumento dos fluxos de liquidez, o enfraquecimento dos receios de uma recessão nos EUA e um período sazonalmente forte para o S&P 500 permitirão que o índice de ações em geral continue a subir nas próximas semanas. Em junho, a última vez que fechou em baixa foi em 2014. O desempenho médio desde 1928 é de +1,67%. No entanto, na opinião do banco, a alta das ações americanas provavelmente perderá seu ímpeto ascendente em agosto.

Dinâmica sazonal do S&P 500

A base para a alta de 25% do S&P 500 reside na crescente habituação dos investidores às excentricidades do presidente dos EUA, na economia doméstica ainda resiliente e nas expectativas de flexibilização da política monetária pelo Federal Reserve. Na reunião dos bancos centrais em Sintra, Portugal, Jerome Powell observou que, se não fossem as tarifas, a taxa de fundos federais não estaria tão alta. Elas criam incerteza e forçam o Fed a ser cauteloso. Ainda assim, a retomada de um ciclo de expansão monetária pode ocorrer em qualquer reunião futura do FOMC. Há poucos dias, em depoimento ao Congresso, o presidente do Fed deixou claro que os custos dos empréstimos provavelmente não serão reduzidos antes de setembro. A flexibilidade do Fed foi bem recebida pelos mercados acionários.

O mesmo aconteceu com a aprovação pelo Senado do projeto de lei de redução de impostos "grande e bonito" de Donald Trump. Estima-se que ele tenha um valor de US$ 3,3 trilhões. Desse total, US$ 4,5 trilhões são destinados a estímulos fiscais e US$ 1,2 trilhão provêm de cortes nos gastos. Se o plano for aprovado pela Câmara dos Deputados, Elon Musk está pronto para começar a formar um novo partido, o Partido Americano. Seu conflito renovado com o presidente se intensificou e levou as ações da Tesla a uma queda acentuada. Esse desenvolvimento desacelerou o avanço do S&P 500 e impediu que o índice amplo estabelecesse novos recordes, mesmo em um cenário de melhora nas perspectivas de lucros corporativos.

Dinâmica das previsões de lucros para as empresas do S&P 500

Parece que o "dinheiro inteligente" não está resistindo ao impulso ascendente do mercado de ações, mas, na verdade, está vendendo o S&P 500 quando ele está forte. Os clientes do Bank of America têm retirado fundos das ações dos EUA no ritmo mais rápido das últimas 10 semanas. O fluxo de saída totalizou US$ 1,3 bilhão.

Tecnicamente, no gráfico diário do S&P 500, há uma intensa batalha se desenrolando em torno do nível pivô de 6.200. Se os otimistas vencerem e o índice de ações amplo se consolidar acima desse limite, isso abrirá as portas para a expansão das posições compradas abertas a partir de 6.051. Por outro lado, uma vitória dos pessimistas se tornaria um gatilho para vendas.