從叢中的醜小鴨到美麗的天鵝，標普500指數自四月初的高度超買狀態轉變為如今的相當超賣狀態。自1950年以來，僅有六次出現24個交易日內上升18%或以上的情況。這種V型反彈在美國股市中與COVID-19時期的表現相似，吸引了新買家像蜜蜂撲向蜂蜜一樣。然而，這股狂喜的情緒會不會很快轉變為失望呢？

美國股市中的V型反彈

S&P 500 的上升趨勢受到美國經濟韌性、貿易摩擦緩和和資金強勁流入的支持。白宮與英國和中國之間的協議，以及 Aramco 與美國公司達成的 900 億美元協議，讓投資者安心。這家沙特阿拉伯公司簽署了一項來自德州的液化天然氣 20 年合同，與 Exxon 合作現代化中東的一家煉油廠，並與 NVIDIA 合作開發最先進的工業人工智慧基礎設施。後者也重新激發了對科技股的需求。

2月至4月間，S&P 500 下跌主要是由於投資者拋售了“Magnificent Seven”，因擔心美國已失去其特殊地位。來自 DeepSeek 的競爭、對關稅會扼殺 Tesla 業務的擔憂，以及其他危言聳聽的說法，導致了先前有利潤的資產遭到拋售。但5月的情況發生了變化。

市場不再由恐懼主導，這可以從 S&P 500 與兩年期美國國債收益率的同步變動看出。歷史上，當經濟樂觀情緒高漲時，兩者通常一起攀升。相反，在投資者恐慌時，兩者會下跌。

S&P 和美國債券收益率的動態

債券收益率上升通常對股票不利，因為這會增加公司的開支並壓縮企業利潤。然而這次並非如此。美國國債被拋售並不是因為恐懼，而是由於美國經濟衰退風險的減弱——這對S&P 500來說是個好消息。

毫不意外，綜合指數受到了美聯儲決定保持高利率的影響並不大。期貨市場，曾在今年四月預測2025年會有四次降息，現在認為只有兩次降息的可能性。舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·戴利表示，美國經濟的強勁使中央銀行可以保持耐心。

考慮到當前情況，只有美國宏觀經濟數據出現顯著下降才能阻止標普500指數的上漲。即將公佈的零售銷售報告對多頭來說是一個潛在的風險因素。

技術上來說，從日線圖看，買賣雙方圍繞著5900的樞紐水平展開激烈的博弈，這對標普500而言是一條紅線。如果多頭獲勝，將有理由形成或增加多頭持倉，而如果多頭失利，則可能會開啟空頭交易的大門。