على الرغم من اقتراب الموعد النهائي في الأول من أغسطس، عندما من المقرر أن تدخل التعريفات الجمركية الواسعة النطاق التي فرضها البيت الأبيض حيز التنفيذ، يواصل مؤشر S&P 500 تسجيل مستويات قياسية جديدة. خطوة بخطوة، يستمر المؤشر العريض للأسهم في مسيرته الصعودية. تتوقع Wells Fargo Securities أن يصل إلى مستوى 7,007 بحلول نهاية العام، مدفوعًا بعمالقة التكنولوجيا. وتقول الشركة إن الفائزين يواصلون الفوز.

توصي Morgan Stanley بالاحتفاظ بالأسهم الأمريكية على المدى الطويل وتتوقع أن يصل مؤشر S&P 500 إلى 7,200 بحلول منتصف عام 2026. وتجادل Goldman Sachs بأن ضعف الدولار الأمريكي في النصف الأول من هذا العام سيساعد في تعويض الآثار السلبية المتعلقة بالتعريفات الجمركية. ومن الواضح أن هذا الديناميكية تتجلى.

أداء مؤشر S&P 500 والدولار الأمريكي

السوق المحلي الأمريكي ضخم، حيث يأتي فقط 13% من أرباح الشركات من الخارج. ومع ذلك، فإن شركات S&P 500 تتمتع بعولمة عالية. تقدر Goldman Sachs أن 28% من الإيرادات تأتي من مصادر أجنبية. الدولار الأضعف يعزز من تنافسية الشركات الأمريكية ويحسن النتائج المالية.

ليس من المستغرب إذن أن 83% من شركات S&P 500 التي أبلغت عن نتائج الربع الثاني حتى الآن قد تجاوزت التوقعات. وهذا بالمقارنة مع متوسطات الخمس والعشر سنوات البالغة 78% و75% على التوالي. صحيح أن التقديرات كانت منخفضة. مع انتهاء شهر يوليو، ومع أخذ التوقعات والبيانات الفعلية في الاعتبار، فإن نمو الأرباح يقف عند 5.6%، مما يمثل أبطأ وتيرة منذ عام 2023.

Solus Alternative Asset Management تدق ناقوس الخطر: نسبة شركات S&P 500 التي تتداول فوق متوسطاتها المتحركة لـ 20 و50 يوماً قد انخفضت. وهذا يشير إلى أن الزخم الصعودي يتلاشى. وكذلك الحال بالنسبة لسلسلة S&P 500 التي استمرت 17 يوماً دون حركة واحدة بنسبة 1% أو أكثر في أي من الاتجاهين - وهي أطول سلسلة من الهدوء منذ ديسمبر.

ديناميكيات سلاسل S&P 500 بدون أيام ارتفاع أو انخفاض بنسبة 1%

هذه هي طبيعة الأسواق: فترات الهدوء تفسح المجال للعواصف، بينما غالبًا ما تؤدي الاضطرابات إلى مياه هادئة. ولكن عندما يكون السطح هادئًا، قد تكون هناك مشاكل كامنة في الأسفل. إن التحرك البطيء لمؤشر S&P 500 يجعل المستثمرين يشعرون بالقلق.

هذا صحيح بشكل خاص مع اقتراب الأول من أغسطس. أطلق الخبراء على الأول من أغسطس، وهو التاريخ الذي من المقرر أن تدخل فيه التعريفات الجمركية الأمريكية الجديدة حيز التنفيذ، اسم "يوم تحرير الزومبي". على عكس "يوم التحرير" في أمريكا في الثاني من أبريل، فإن هذا اليوم لا يثير الذعر. لكنه ينبغي أن يفعل. في النصف الأول من العام، ساعدت التعريفات الجمركية في تعزيز النمو العالمي من خلال زيادة الطلب الأمريكي على الواردات. في النصف الثاني، قد تؤدي إلى تباطؤ الناتج المحلي الإجمالي العالمي.

من الناحية الفنية، حقق مؤشر S&P 500 مستويات قياسية في ثلاث مناسبات منفصلة خلال الأيام الثلاثة الماضية. ومع ذلك، فشل في البقاء فوق تلك المستويات. وهذا يشير إلى ضعف ضغط الشراء وقد يمهد الطريق لتراجع. الانخفاض إلى ما دون 6,265 سيكون إشارة للبيع. في الوقت الحالي، طالما أن المؤشر يبقى فوق القيمة العادلة، فإن الاحتفاظ بالمراكز الطويلة يبدو منطقيًا.