بعد ارتفاع سريع من فبراير إلى أبريل، دخل زوج العملات EUR/USD في مرحلة توطيد مطولة. لعدة أسابيع الآن، ظل زوج العملات الرئيسي محصورًا ضمن نطاق التداول 1.1100–1.1400. ومع ذلك، عاجلاً أم آجلاً، سيتغير هذا الوضع. سيفسح التوطيد المجال لاتجاه جديد. لفهم الاتجاه الذي قد يتخذه اليورو بعد ذلك، يجب علينا النظر في الأسباب الأساسية.

قامت BNP Paribas بشكل غير متوقع بتخفيض توقعاتها لنهاية عام 2025 لزوج EUR/USD من 1.20 إلى 1.18، مشيرة إلى تراجع أسرع في حدة النزاعات التجارية مما كان متوقعًا في البداية. يتحول دونالد ترامب بسرعة من التهديدات إلى التأجيلات، مما يعزز شهية المخاطرة العالمية ويوقف استراتيجية "بيع أمريكا". ومع ذلك، يحتفظ البنك بنظرة "صعودية" لليورو، مدفوعة بتدفقات رأس المال من الولايات المتحدة إلى أوروبا والتحوط النشط لاستثمارات الدولار الأمريكي من قبل صناديق التقاعد الأوروبية.

أصبحت تدفقات رأس المال محركًا أكثر أهمية لديناميكيات أسعار الصرف في سوق الفوركس من السياسة النقدية. وإلا، لكان زوج EUR/USD يتراجع باستمرار وسط توقعات بأن البنك المركزي الأوروبي سيستأنف التيسير النقدي في وقت مبكر من يونيو. في الوقت نفسه، لا يفكر الاحتياطي الفيدرالي حتى في خفض أسعار الفائدة حتى سبتمبر على الأقل. علاوة على ذلك، إذا ظل تأثير سياسة التجارة للبيت الأبيض على الاقتصاد الأمريكي غير واضح حتى الخريف، فقد يتم تمديد فترة التوقف في دورة أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي.

ديناميكيات سعر الإيداع للبنك المركزي الأوروبي

في البيئة الحالية، يُنظر إلى تخفيف السياسة النقدية على أنه طوق نجاة للاقتصاد خلال الحروب التجارية. البنك المركزي الأوروبي مستعد لتقديمه؛ بينما الاحتياطي الفيدرالي ليس كذلك. فمن سيغرق أولاً - منطقة اليورو أم الولايات المتحدة؟

جاء بعض الضغط على اليورو من تعليقات يواخيم ناجل. حيث أشار رئيس البنك المركزي الألماني إلى النمو القوي غير المتوقع للناتج المحلي الإجمالي لألمانيا بنسبة 0.4% في الربع الأول، وعزا ذلك إلى الزيادة في الطلب على الواردات الأمريكية. قد تتدهور الوضعية في الربع الثاني، مما سيكون مشكلة لمؤيدي ارتفاع اليورو/الدولار الأمريكي.

بعد صدور مزيج من بيانات ثقة المستهلك والسلع المعمرة من الولايات المتحدة، يتطلع المستثمرون الآن إلى محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة للحصول على إشارات. من غير المحتمل أن يشير الاحتياطي الفيدرالي إلى إعادة بدء التيسير النقدي. أي خطاب متشدد قد يضغط على مؤشرات الأسهم الأمريكية. سيكون تراجع مؤشر S&P 500 حجة قوية لصالح شراء EUR/USD. فقد الدولار مكانته كأصل الملاذ الآمن الرئيسي، وأصبح تدهور شهية المخاطرة العالمية يشكل عائقاً له.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي لزوج EUR/USD، هناك إشارات على احتمال تشكيل نمط انعكاس 1-2-3. لتفعيل هذا النمط، يحتاج الدببة إلى كسر الدعم الديناميكي بالقرب من مستوى 1.1225، ثم دفع الزوج إلى ما وراء نطاق القيمة العادلة بين 1.1200–1.1400. حتى يحدث ذلك، من المنطقي الحفاظ على ميل الشراء.