Mọi thứ đang đi vào quỹ đạo. Sau lễ nhậm chức của Donald Trump, các nhà đầu tư hình dung một kịch bản lạm phát kèm suy thoái: các biện pháp thuế quan sẽ thúc đẩy lạm phát, trong khi các chính sách chống di cư và sa thải hàng loạt nhân viên chính phủ sẽ làm nguội thị trường lao động và làm chậm tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ. Chỉ số USD đã giảm, nhưng tốc độ tăng trưởng việc làm mạnh mẽ đã đặt ra những nghi ngờ. Liệu Hoa Kỳ có thể thoát khỏi khó khăn mà không bị tổn thương? Cặp tỷ giá EUR/USD bắt đầu điều chỉnh, và rồi điều không thể tránh khỏi đã xảy ra.

Nếu đó chỉ là một báo cáo gây thất vọng, thì không phải là vấn đề lớn. Nhưng việc điều chỉnh giảm 260,000 vị trí công việc trong khoảng thời gian từ tháng Năm đến tháng Sáu chỉ ra một xu hướng. Đợt điều chỉnh đó đã khiến người đứng đầu Cục Thống kê Lao động phải từ chức. Trump cho rằng bà đã cố ý tìm cách hạ thấp uy tín của tổng thống. Nhưng nếu ngay cả một đảng viên Cộng hòa cũng không tin vào các con số đó, tại sao người khác phải tin?

Tại sao phải giữ tiền ở một đất nước có nhiều vấn đề như vậy? Sự bất ổn chính trị làm sống lại lý do phân tán danh mục đầu tư theo hướng có lợi cho các chứng khoán không phải của Mỹ và bảo hiểm rủi ro khi nắm giữ các tài sản phát hành từ Hoa Kỳ. Theo Goldman Sachs, hai yếu tố này sẽ tiếp tục gây sức ép lên đồng đô la — ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục duy trì lãi suất ở mức cao.

Kỳ vọng của thị trường về việc nới lỏng chính sách tiền tệ của Fed

Điều đó sẽ không kéo dài. Dữ liệu đã khiến Trump phẫn nộ về độ tin cậy của nó có khả năng đẩy Fed hướng tới việc nới lỏng chính sách tiền tệ vào tháng Chín. Xác suất của kịch bản này đã tăng từ 35% lên 85%. Nếu ngân hàng trung ương biết trước báo cáo việc làm tháng Bảy, có khả năng họ sẽ giảm lãi suất tại cuộc họp lần trước. Bây giờ, những người đã bỏ phiếu ủng hộ — Christopher Waller và Michelle Bowman — trông như những người hùng. Còn Jerome Powell, một lần nữa, dường như đã sai lầm. Đó là cách mà tổng thống Mỹ nhìn nhận, công khai yêu cầu chủ tịch Fed từ chức.

Còn khu vực đồng euro thì sao, khu vực đã thua trong cuộc chiến thương mại với Mỹ? Trước báo cáo việc làm tháng Bảy của Mỹ, đồng euro trông như một mục tiêu dễ dàng. Lập luận là nền kinh tế Mỹ sẽ hưởng lợi từ thuế quan và các khoản đầu tư lớn, khơi lại chủ đề chủ nghĩa độc quyền của Mỹ và đẩy cặp EUR/USD xuống thấp hơn. Giữa hai điều xấu, các nhà đầu tư thường chọn điều ít xấu hơn. Và GDP của Mỹ đình trệ giờ đây dường như là một vấn đề lớn hơn so với những khó khăn liên tục của khu vực đồng euro.

Trên thực tế, nền kinh tế Hoa Kỳ là động lực chính của GDP toàn cầu. Nếu nền kinh tế này suy yếu, kinh tế toàn cầu cũng sẽ chao đảo. Điều đó sẽ làm giảm nhu cầu tiêu dùng và gây ảnh hưởng tới các loại tiền tệ hướng xuất khẩu — trong đó có đồng euro. Tuy nhiên, đó là kịch bản dài hạn. Hiện tại, khi thị trường bán tháo tài sản tại Hoa Kỳ, EUR/USD có thể tăng giá.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày của cặp tiền tệ chính, những người mua đang cố gắng giành được chỗ đứng vững chắc trong phạm vi giá trị hợp lý từ 1.1560–1.1780. Nếu họ thành công, nguy cơ xu hướng tăng mới sẽ gia tăng. Vị thế mua trên EUR/USD mở từ mức 1.1545 nên được gia tăng dần dần.