Seshanba kuni Yaponiyaning yangi tayinlangan bosh vaziri Sanae Takaichi o'zining iqtisodiy ustuvor yo'nalishlarini bayon qildi. U kengroq iqtisodiyotni rag'batlantirish va uy xo'jaliklari xarajatlarini qo'llab-quvvatlash uchun rag'batlantirish paketini ishlab chiqish rejasini e'lon qildi. Taklif etilgan choralarga vaqtinchalik benzin solig'ini bekor qilish va daromad solig'idan ozod etish chegarasini oshirish kiradi — bu esa qo'shimcha davlat xarajatlarini talab qiladi. Natijada, bu yana obligatsiyalar chiqarishni talab etadi, bu esa Yaponiyaning allaqachon yuqori bo'lgan davlat qarzini yanada oshiradi.

Muhimi shundaki, Yaponiya markaziy bankining (BoJ) yuqoriroq foiz stavkasi davlat qarzini xizmat qilish xarajatlarini ko'paytiradi, bu esa yaqin muddatda stavka oshirilish ehtimolini kamaytiradi. Yangi rag'batlantirish paketining aniq hajmi hali yakuniy emas, biroq u Ishiba ma'muriyati tomonidan taklif etilgan 13.9 trillion iyenlik qo'shimcha byudjetdan oshib ketishi kutilmoqda.

Ushbu e'lon keng bozor reaksiya keltirib chiqardi: yapon aksiyalari ralli boshladi, obligatsiyalar rentabelligi oshdi va yena yana zaiflashdi.

Pul-kredit siyosatiga oid masalada bosh vazir Takaichi shunday ta'kidladi: garchi BoJ pul-kredit siyosatini belgilash uchun mas'ul bo'lsa-da, hukumat makroiqtisodiy natijalar uchun to'liq javobgarlikka ega, pul-kredit siyosati esa uning bir qismidir. Bu yondashuv hukumatning markaziy bank qarorlariga sezilarli ta'sirini anglatadi. Natijada, BoJ mustaqil harakat qilishi dargumon va ehtimol hukumat bilan muvofiqlashtirish uchun qo'shimcha vaqtga muhtoj bo'ladi, bu esa kelasi haftadagi yig'ilishda stavka oshirilish ehtimolini yanada kamaytiradi.

Bozorlar allaqachon shunga mos ravishda reaksiyani ko'rsatdi. Stavka oshirishga bo'lgan kutilmalar keskin pasaytirildi. 21-oktabr kuni Bloomberg manbalarga tayanib, BoJ siyosatchilari "kelasi haftada stavkani zudlik bilan oshirish zarurati yo'q deb hisoblashmoqda", ammo "sharoitlar dekabrgacha stavka oshirishni talab qilishi mumkinligini tan olmoqda", deb xabar berdi.

Shunday qilib, stavka qarorining dekabrgacha kechiktirilish ehtimoli tobora ortib bormoqda.

Takaichining saylanishidan oldin yapon yenasi ichiga oktabrdagi stavka oshirilishi ehtimoli kiritilgan edi, ammo endi kutilmalar dekabrga surilgani sababli yenaning qadrsizlanishi real vaqt rejimida kuzatilmoqda.

Model narx uzoq muddatli o'rtacha qiymatga yaqin bo'lib, biroz janubga og'ish kuzatilmoqda, biroq AQSh hukumati yopilishi va ma'lumotlarning to'liq bo'lmagani sababli yo'nalish bo'yicha xulosa chiqarishda ehtiyotkorlik zarur.

Takaichining kutilmagan tayinlanishidan so'ng USD/JPY o'sdi, chunki BoJ tomonidan kelasi haftada stavka oshirish ehtimoli pasaydi. Keyingi siyosiy voqealar esa qo'shimcha aniqlik kiritmadi, bu esa yenaning zaiflashish tendensiyasini tushunarli qiladi.

Model narx bozor konsensusini aks ettiradi. Agar AQSh Federal zaxira tizimi stavkalarni pasaytirishni davom ettirsa va BoJ oxir-oqibat siyosatini qat'iylashtirsa, foiz stavkalari tafovuti yenaning foydasiga o'zgaradi va uni jozibador qiladi. Biroq, konsensus har doim ham to'g'ri bo'lmaydi — BoJ stavka oshirishni kechiktirishi, Federal zaxira tizimi esa yumshatish sur'atini sekinlashtirishi mumkin.

Qisqa muddatda USD/JPY 154.00–154.20 oralig'idagi muhim qarshilik zonasiga qadar o'sishni davom ettirishi mumkin. Biroq agar kutilmalar o'zgarsa va bozorlar BoJ tez orada stavka oshirishga tayyor, degan xulosaga kelsa, juftlik tezda 146.80–147.10 kanalining pastki chegarasigacha pasayishi mumkin.