Плохие новости продолжают оставаться хорошими для рынка акций США. Впервые за долгое время S&P 500 отреагировал на данные по заявкам на пособие по безработице больше, чем на статистику по американской инфляции. Первоначальные обращения подскочили до максимальной отметки с октября 2021, что стало очередным доказательством охлаждения рынка труда. Вера инвесторов в связанное с этим снижение ставки по федеральным фондам направила широкий фондовый индекс к 24-му рекорду в текущем году.

Динамика фондовых индексов США

Что для рынка важнее – ослабление денежно-кредитной политики ФРС или проявляющаяся в статистике по занятости слабость экономики США? Ответ на этот вопрос дал опрос MLIV Pulse. Две третьих из 116 инвесторов-респондентов считают, что S&P 500 продолжит расти в 2025 благодаря снижению ставок Федрезервом. Главное, чтобы этот процесс был постепенным. Агрессивная монетарная экспансия заставит широкий фондовый индекс паниковать по поводу рецессии.

Главными аргументами находящихся в меньшинстве «медведей» по S&P 500 являлись растущие риски стагфляции, перепроданность компаний технологического сектора и возможное возобновление политики протекционизма Белого дома в виде новых тарифов.

Как бы там ни было, но пока лагерь оптимистов куда больше. S&P 500 уверенно растет, в том числе благодаря увеличению выкупов акций, что снижает предложение долевых ценных бумаг. По оценкам JP Morgan, такие операции увеличатся на $600 млрд в ближайшие годы после достижения рекордного максимума в $1,5 трлн в 2025. Основная причина – возвращение удельного веса выкупа акций в капитализации с текущих 2,6% до 3-4%, имевших место до пандемии.

Динамика объемов выкупа акций американскими компаниями

Таким образом, пока рынок труда охлаждается медленно, а ФРС ослабляет денежно-кредитную политику постепенно, S&P 500 ничего не угрожает. Проблемы могут прийти извне, если США и Европа начнут экономическую войну против России, Китая и Индии, что взвинтит цены на нефть и ускорит инфляцию. Но нужно ли это Дональду Трампу?

Новыми драйверами ралли S&P 500 могут стать улучшение покупательной способности американцев благодаря большому и красивому закону о снижении налогов, а также откат тарифов Белого дома по решению Верховного суда. Казначейство называет это катастрофой. Только в августе оно собрало рекордные $30,1 млрд от пошлин на импорт. С начала 2025 общая сумма сборов составила $171,9 млрд, что на $96 млрд больше, чем за аналогичный период прошлого года.

Технически на дневном графике S&P 500 благодаря продолжению ралли был достигнут первый из двух ранее озвученных целевых ориентиров по лонгам на 6565 и 6700. Этот пивот-уровень превращается из сопротивления в поддержку. Пока котировки широкого фондового индекса находятся выше него, трейдерам следует сохранять акцент на покупку.