Пока доллар берет на себя основную тяжесть от тарифной войны Трампа, США параллельным курсом наращивают свое мировое превосходство в криптосфере. Впрочем, для дальнейшего ослабления самого гринбека потребовался бы новый серьезный кризис. То есть нечто выходящее за рамки уже привычных рынку представлений в Белом доме. Среди главных триггеров можно выделить тарифный дедлайн 1 августа и отказ ФРС США действовать в ручном режиме управления президентом.

Но сейчас внимание многих трейдеров переключилось на итоги так называемой Недели криптовалют, во время которой в Конгрессе были утверждены три ключевых закона:

• GENIUS Act
• CLARITY Act
• Anti-CBDC Surveillance State Act

Все вместе они не просто очерчивают новый курс, а фактически выстраивают альтернативную модель цифровых финансов – в контрапункт к китайскому или европейскому сценарию. Из трех документов президент подписал пока только один – GENIUS. «Думаю, его назвали в честь меня», – не удержался от шутки Дональд Трамп. Фраза вполне в его стиле, но в то же время значение этого шага переоценить трудно. GENIUS стал первым законом, который формирует жесткие требования к эмитентам стейблкоинов (криптовалют, предназначенных для поддержания постоянной стоимости, обычно привязаны к доллару США в соотношении 1:1).

Документ проскочил через Палату представителей со счетом 308–122, а ранее получил одобрение Сената с перевесом 68 голосов против 30. Поддержка, как видно, была широкой, но не единогласной. Официальное подписание прошло на закрытой встрече, но позднее Трамп появился в Восточном зале Белого дома. Под аплодисменты его встречали лидеры криптоиндустрии:

• Брайана Армстронга из Coinbase
• Паоло Ардоино из Tether
• Джереми Аллера из Circle
• братьев Уинклвоссов из Gemini
• Дэйва Рипли из Kraken и др.

«С Байденом вас никто не слушал, а половина сидела под следствием», – похвалил сам себя Трамп, обращаясь к залу. Он поименно поблагодарил конгрессменов и представителей индустрии, назвав их бойцами, которых еще недавно списали со счетов. Но на этом хвалебные речи в честь президента только развернулись. Криптовалютный инвестор Дэвид Сакс назвал Трампа «секретным оружием», которое буквально вернуло законопроект к жизни. По словам Сакса, в начале недели документ считался «мертвым».

Генеральный директор Ripple – «самым продвинутым в сфере криптовалют» президентом. А его администрацию «самой продвинутой в вопросах криптовалют за всю историю США». Этот комментарий Брэд Гарлингхаус написал в X, отметив, что хотя сам не смог лично присутствовать на церемонии в Белом доме, команда Ripple была там. И похоже, что его похвала – это не просто импульс, а тонкий ход в долгосрочной игре. Ведь Ripple давно ведет затяжную юридическую битву с SEC и давно ищет более благоприятную регуляторную среду.

Стюарт Олдероти, главный юрист Ripple, назвал закон «редким моментом нормативной ясности», подчеркивая, что новая система создает предсказуемую основу как для разработчиков, так и для пользователей цифровых активов. От Coinbase вытупил Пол Грюал, юридический директор биржи. Он заявил, что понятные стандарты обеспечения для стейблкоинов помогут сохранить глобальные позиции доллара.

Присоединился к хору и основатель TRON Джастин Сан. Для индустрии, по его словам, важно не просто «бежать вперед», а делать это в правовом поле, где интересы пользователей защищены. Такое единодушие игроков, ранее часто находившихся по разные стороны баррикад, говорит о многом. GENIUS стал результатом не только политического поворота, но и долгой работы криптосообщества по выстраиванию нового консенсуса с властями. Теперь – с официальным законом в руках – этот союз выглядит как полноценный политико-технологический альянс.

Немного истории – от Terra до RLUSD

Для таких игроков, как Ripple, это окно возможностей. Стейблкоин компании RLUSD по версии Bluechip занимает первое место среди конкурентов, благодаря «высшей степени стабильности, надежному обеспечению и безупречному управлению». RLUSD позиционируется как стейблкоин институционального уровня – и подписание GENIUS только усиливает его позиции. Для Ripple это означает одно: их продукт и так соответствует самым строгим требованиям – а теперь это зафиксировано юридически.

Учитывая долгую тяжбу Ripple с SEC и Гэри Генслером, Брэд Гарлингхаус имеет право на сильные эмоции. 2022 год стал для крипторынка настоящим апокалипсисом. Взрывы крупнейших проектов, регуляторный прессинг, обвалы курсов и громкие банкротства – индустрия переживала катастрофу за катастрофой. Но, как это часто бывает на финансовых рынках, хаос стал предвестником нового порядка. Все началось с краха Terra. Алгоритмический стейблкоин UST, спаренный с токеном LUNA, держался на схеме сгорания и эмиссии.

То есть сжигаешь один – создаешь другой. Пока UST сулил 20% годовых в протоколе Anchor, система работала. Но весной 2022 года массовый отток ликвидности сбил привязку к доллару и запустил лавину. Падение UST вызвало эмиссию LUNA. А обвал LUNA породил панику, на волне которой за 72 часа исчезло свыше $40 млрд. После падения Terra рухнули:

• Three Arrows Capital
• Voyager
• BlockFi
• Celsius

В довесок Минфин США наложил санкции на Tornado Cash, вызвав шок у разработчиков по всему миру. Позже в том же году расследование CoinDesk вывело на свет темную бухгалтерию FTX и Alameda. Последовал вывод средств, заморозка активов и банкротство. Председатель SEC Гэри Генслер развернул кампанию судебных исков против криптобизнеса. Под удар попали Coinbase, Kraken и другие. Подход «регулирования через наказание» вызвал резкую критику со стороны отрасли и части Конгресса.

Но проблемы не ограничились судебной плоскостью. В марте 2023 г. банки Silvergate, Signature и SVB, обслуживавшие криптокомпании, рухнули под натиском массовых изъятий. Возникли подозрения, что администрация Байдена сознательно «дебанкирует» криптосектор. Эта версия получила поддержку как в Конгрессе, так и во время избирательной кампании Трампа. Однако летом 2023 г. все изменилось. BlackRock подает заявку на запуск спотового биткоин-ETF. В августе Grayscale выигрывает суд против SEC, и агентству ничего не остается, кроме как разрешить целую линейку биткоин-ETF.

Запущенные в январе 2024 года BTC-ETF становятся самыми успешными в истории. SEC поначалу тянула с эфирными ETF, но внезапно в последнюю минуту одобрила и их. Некоторые аналитики увязывают разворот с новым курсом Трампа – открыто дружественным крипте. Финансовая поддержка предвыборной кампании сыграла ключевую роль. Комитет Fairshake влил десятки миллионов в продвижение криптодружелюбных кандидатов.

После победы Трампа в ноябре 2024 года начался «реванш» криптоиндустрии. Белый дом сдержал слово:

• Росс Ульбрихт был освобожден
• Tornado Cash исключен из санкционного списка
• SEC начала отзывать иски и готовит запуск новых ETF
• проблема дебанкинга перестала существовать

GENIUS Act

Этот новый закон, по сути, очерчивает карту будущего для всей индустрии. Теперь вместо постоянного лоббирования игрокам предстоит сконцентрироваться на комплаенсе (соблюдении требований). Как справедливо заметил Раджив Бамра из Moody's, успех GENIUS будет зависеть от того, насколько эмитенты готовы к прозрачности, безопасной архитектуре и учету интересов потребителя. Если индустрия справится, это станет точкой невозврата – криптоактивы официально интегрируются в финансовую систему США.

Его цель – интегрировать стейблкоины в финансовую архитектуру США и тем самым поддержать спрос на доллар и трежерис. Закон устанавливает:

• 100% резервного покрытия (наличные доллары и краткосрочные гособлигации)
• два режима лицензирования (банковская чартер-лицензия от OCC или спецразрешение для нефинансовых компаний от FinCEN/штатов)
• приоритет требований держателей в случае банкротства эмитента
• жесткие ограничения маркетинга (запрещено выдавать продукт за «государственно поддержанный»)
• обязательные процедуры в рамках Bank Secrecy Act (включая возможность заморозки или сжигания токенов по решению суда)
• переходный период (у текущих проектов 18 месяцев на получение лицензии)

Таким образом, закон формирует условия, при которых только полностью обеспеченные и проверенные стейблкоины могут претендовать на звание цифрового доллара. Это не просто регуляция – это попытка укрепить позиции доллара в цифровую эпоху, не допуская при этом централизации, как в Китае или ЕС.

Anti-CBDC

С принятием Anti-CBDC Surveillance State Act ФРС больше не вправе навязывать гражданам цифровую валюту. Закон прямо запрещает не только прямую эмиссию CBDC населению, но и любые обходные схемы (через банки или финтехкомпании). А также – использование CBDC в качестве инструмента монетарной политики. Теперь любой запуск государственной цифровой валюты возможен только через отдельное решение Конгресса. То есть CBDC в США отправлен в политическую заморозку.

Это резкий удар по модели Центробанка как эмитента цифровых денег. И явный разворот в сторону стейблкоина как альтернативного цифрового доллара. По факту – закон легализирует стратегию Трампа и его союзников, делающих ставку на дерегулированный рынок криптовалют. Но законопроект Anti-CBDC, который формально запрещает цифровую валюту ФРС, до Сената пока не добрался. Теперь мяч на стороне регуляторов: до 2026 года им предстоит прописать порядок лицензирования и надзора.

CLARITY Act

CLARITY Act призван дать ответ на ключевую неопределенность крипторынка: кто регулирует цифровые активы? Закон о прозрачности рынка цифровых активов был поддержан 294 конгрессменами против 134. При этом председатель Комитета по финансовым услугам Палаты представителей Френч Хилл публично призвал Сенат не создавать конкурирующую версию, а работать над доработкой уже принятого проекта, заявив: «Не изобретайте велосипед. Откройте наш законопроект, вносите поправки, работайте вместе. Это общий процесс».

Документ, по сути, формирует основу для межведомственного надзора. Однако Сенат пока ограничился лишь публикацией ряда принципов будущего регулирования. Полноценного текста оттуда еще не поступало. Тем не менее, сенатор Скотт заверил, что крайний срок принятия решения – 30 сентября. Если Сенат уложится, криптоиндустрию может ждать новая церемония подписания уже осенью. Закон разграничивает юрисдикции SEC и CFTC, тем самым устраняя «серую зону», в которой годами зависали токен-проекты.

1. В документе прописаны новые правовые категории: Digital Commodity (децентрализованные активы под надзором CFTC), Investment Contract Asset (токены, выпущенные как ценные бумаги, но потенциально трансформируемые в commodity), Restricted Digital Asset (активы с ограниченным оборотом до выполнения требований раскрытия).

2. Вводится тест децентрализации. Если ни одно лицо не контролирует более 20 % валидаторов или кода, актив считается зрелым.

3. Площадки обязаны регистрироваться в SEC или CFTC в зависимости от типа актива.

4. Стартапы могут привлекать до $75 млн в год без полной SEC-регистрации – при условии раскрытия токеномики и roadmap.

5. Зафиксирован принцип self custody (право хранить криптовалюту на личных кошельках).

Смысл всех трех законов сводится к одному: государство в США перестает быть единственным эмитентом цифровых денег и координатором крипторынка. Вместо этого на арену выходит частный капитал, технологические стартапы и децентрализованные структуры. Официальная риторика – отказ от тоталитарных моделей цифрового контроля. Практика – свобода действий для криптоигроков, в том числе и тех, кого раньше называли лудоманами, памперами и спекулянтами.

Америка предлагает рынку выбор: либо прозрачные частные активы с жесткими стандартами, либо ничего. CBDC больше не альтернатива. Жесткое регулирование стейблкоинов – шаг, еще недавно казавшийся невозможным после катастрофы Terra. До конца года ожидается принятие CLARITY Act, устраняющего правовую неопределенность в вопросе разграничения юрисдикции SEC и CFTC. Параллельно идут знаковые события на рынке:

• Coinbase обновляет исторические максимумы
• Tether признана одной из самых прибыльных компаний мира
• Circle выходит на биржу
• Core Scientific, едва не исчезнувшая, готовится к слиянию с AI-компанией CoreWeave
• Майкл Сэйлор вдохновляет публичные компании скупать BTC, ETH, SOL, а иногда и DOGE

Сектор укрепил позиции в Вашингтоне. Белый дом и Конгресс – под влиянием криптолобби. Сам Трамп называет себя криптопрезидентом и обещает индустрии «золотой век». Похоже, цифровые активы окончательно вышли из режима выживания и заняли место в центре финансового будущего США. Теперь внимание Вашингтона смещается на куда более амбициозную цель – создание полноценной нормативной архитектуры для всей криптоэкосистемы. Речь идет не только о стейблкоинах, но и о торговых платформах, токен-проектах и надзоре за операциями на цифровых рынках.

«GENIUS не просто закон. Это пропуск к американскому лидерству в цифровой экономике. Он обновит устаревшие платежные системы, создаст новую инфраструктуру на основе стейблкоинов и усилит глобальное доминирование доллара. Каждый цифровой доллар будет обеспечен реальным – на банковском счете в США. Это создаст дополнительный триллионный спрос на казначейские облигации», – заявилДэвид Сакс.

Биткоин и крипторынок на взлете

Криптоиндустрия переживает исторический момент. Рыночная капитализация цифровых активов впервые в истории превысила $4 триллиона. А курс биткоина установил очередной максимум – $123 205. Такой взрывной рост случился не на пустом месте. Ключевой катализатор – подписание закона GENIUS, первого в истории США федерального регулирования для стейблкоинов. По мнению Криса Перкинса, президента CoinFund, «GENIUS войдет в историю как отправная точка массового признания криптовалют в статусе полноценного класса активов».

Биткоин – безусловный лидер рынка, на него приходится около 60% общей капитализации, но нынешний рост не ограничивается только первой криптовалютой. Эфир подскочил на 22% за пять дней, а Solana и Uniswap двигаются в фарватере, Альткоины в целом демонстрируют впечатляющий прирост, отражая широту бычьего импульса. Что касается прогнозов по биткоину, то все без исключения аналитики видят его бычий рост:

• брокеры из Bernstein – до $200 000 за BTC к концу 2025 года, в сентябре –140 000, в октябре – 150 000
• по данным Deribit растет спрос на опционы со страйком $130 000 на август

Фади Абуальфа из Copper считает, что текущий рост не перегрет: «Динамика стабильна. Если потоки в ETF сохранятся, биткоин продолжит штурм новых уровней». Рынок стейблкоинов, по оценке Citigroup, может достичь $3,7 трлн к 2030 году. Это станет основой для нового финансового слоя, где каждый цифровой доллар будет не только торгуем, но и подкреплен долларом реальным – с резервом в казначействах США. Сектор, еще недавно выглядевший как игровая площадка для спекулянтов, теперь занимает передовые позиции в мировой финансовой системе.

Скрытая революция против ФРС

Американская юрисдикция стремительно превращается в центр притяжения для капитала, технологий и идей. И в этой гонке у биткоина и его цифровых собратьев, похоже, впереди еще не один этап исторического роста. Однако если посмотреть на события со стороны Федрезерва США, станет понятно, что GENIUS, CLARITY и Anti-CBDC – не просто криптозаконы. Это фундаментальные вызовы самой природе денежной системы, как ее определяли с 1913 года. На первый взгляд, все выглядит как попытка цивилизовать крипторынок.

Но если копнуть глубже, становится ясно: речь идет о разрушении монопольной роли ФРС в вопросах эмиссии, контроля мультипликатора и транзакционной прозрачности.

Первый удар: частная эмиссия признана законной. С принятием GENIUS впервые в истории США массовая розничная эмиссия долларовых суррогатов (стейблкоинов) стала легальной на федеральном уровне. Причем – из рук небанковских эмитентов. Это прямая потеря монопольного контроля для ФРС, особенно если учитывать, что регулирование охватывает лишь мост между долларом и стейблом, но не сам механизм обращения токенов. Как только стейбл покидает кошелек эмитента, он может использоваться как залог, оборачиваться в DeFi-протоколах и участвовать в схемах финансового левериджа. Без малейшего надзора!

Второй удар: мультипликатор уходит в DeFi. ФРС веками управляла экономикой через ставки и резервные требования. Но в мире децентрализованных финансов (DeFi) эти инструменты просто не работают. CLARITY Act сознательно выводит децентрализованные протоколы и их разработчиков из-под прямого контроля, если они не управляют пользовательскими средствами. Это легализует темную мультипликацию капитала. DeFi-платформы получат рычаги, сравнимые с традиционными банками – но без лимитов, учета и фиатной привязки.

Третий удар: ФРС становится слепой. Транзакции на триллионы долларов происходят вне Fedwire и ACH, без участия SWIFT и банков-корреспондентов. И теперь туда идут институционалы. Потому что так дешевле и быстрее. Но речь идет не только об удобстве. Это подрыв роли доллара как операционной валюты. Новые законы создают маршрут, по которому капитал может бежать не в доллар, а из доллара – в децентрализованные активы, неподвластные регулированию. При этом стейблкоин выступает не как финальная точка, а как транзитная шина для ухода из юрисдикции США.

Как только объемы глобальных расчетов начнут проходить через стейблы и цифровые товары, спрос на доллар для ежедневных операций начнет плавно снижаться. Значит, будет ослабевает и контроль США за мировыми потоками ликвидности. То есть Центробанк США теряет даже не полномочия, а рычаги воздействия. До недавнего времени монетарная власть США стояла на трех китах: эмиссии, трансмиссии и контроль. Новые криптозаконы подрезают все три:

• эмиссия частично делегирована стейблкоинам
• трансмиссия нарушена из-за ухода кредитования в DeFi
• контроль уходит в тень вместе с институциональными потоками

Пока Трамп публично заявляет о цифровом долларе и доминировании США, в реальности создается параллельная, самоуправляемая ликвидность. За пределами традиционных механизмов ФРС. Это уже не просто бунт на корабле – это сборка нового корабля, который может отплыть в любой момент. И как только он наберет критическую массу, вернуться назад будет невозможно.