นักลงทุนมีความชำนาญในการซื้อหุ้น S&P 500 เมื่อมันร่วงลงในปี 2025 ดังนั้นเมื่อราคาทองคำตกลงอย่างรวดเร็วที่สุดตั้งแต่ปี 1980 พวกเขาจึงคว้าโอกาสนี้ไว้ ส่งผลให้ทองคำมีผลการดำเนินงานวันเดียวดีที่สุดตั้งแต่ปี 2009 ในช่วงเวลาที่มีการซื้อทองคำอย่างหนาแน่นในฐานะที่หลบพิงที่ปลอดภัยท่ามกลางวิกฤตการเงินทั่วโลก

การเปรียบเทียบกับดัชนีหุ้นไม่ใช่เรื่องบังเอิญ ในช่วงปี 1980 ดัชนีดาวโจนส์มีอัตราเหนือกว่าทองคำด้วยปัจจัยประมาณ 1.3 ที่จุดสูงสุดของวิกฤตดอทคอม อัตรานั้นอยู่ที่ 42 ต่อ 1 ปัจจุบัน อัตรานั้นอยู่ที่ประมาณ 10 ต่อ 1 ซึ่งทำให้ทองคำมีราคาที่ถูกลงเมื่อเปรียบเทียบกับตลาดหุ้นสหรัฐ นั่นคือเหตุผลที่ความหวังในการกลับสู่แนวโน้มขาขึ้นของ XAU/USD ยังไม่จางหายไป

กลุ่มคนที่มองโลกในแง่ดีมองว่าถึงแม้จะมีการขายอย่างรุนแรง แต่ปัจจัยพื้นฐานที่ขับเคลื่อนการพุ่งขึ้นของทองคำยังคงอยู่ ระดับความตึงเครียดทางการเมืองและภูมิรัฐศาสตร์ยังคงสูง ธนาคารกลางยังคงซื้อทองคำเป็นปกติ และการยืนยันตำแหน่งประธานเฟดของ Kevin Warsh โดยรัฐสภาไม่ได้หมายความว่าปัญหาเรื่องความเป็นอิสระของเฟดหรือการสูญเสียความเชื่อมั่นในดอลลาร์สหรัฐได้รับการแก้ไขแล้ว

ดังนั้นจึงไม่น่าแปลกใจที่ Deutsche Bank ยืนยันการคาดหมายว่าราคาทองคำจะสูงขึ้นถึง $6,000/ออนซ์ในปี 2026 Goldman Sachs ยอมรับว่ามีโอกาสที่ราคาจริงจะเกินเป้าหมายที่ตั้งไว้ที่ $5,400 Fidelity ซึ่งเคยขายทองคำก่อนที่ราคาจะตกลง ขณะนี้กำลังมองหาโอกาสในการซื้อ

ไดนามิกของความผันผวนของทองคำ

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ผู้เชี่ยวชาญทุกคนที่มีมุมมองในทางบวก Bank of America ได้เน้นย้ำถึงความผันผวนที่ยังคงสูงในตลาดโลหะมีค่า จากมุมมองของพวกเขา ฟองสบู่ได้แตกไปแล้ว แต่ผู้เก็งกำไรยังคงอยู่ และการที่ XAU/USD ปรับตัวขึ้นอาจจะเป็นการสร้างฟองสบู่อีกครั้ง

เวลาเท่านั้นที่จะบอกได้ว่าใครถูก หาก Deutsche Bank และ Goldman Sachs ถูกต้อง แนวโน้มขาขึ้นจะกลับมา แต่ถ้า Bank of America ถูกต้อง โลหะอาจจะเข้าสู่ช่วงขาลงที่ยาวนานหลายปีคล้ายกับที่เริ่มขึ้นในปี 2011

ในมุมมองของผม ตลาดมีการตอบสนองทางอารมณ์มากเกินไปต่อการที่ประธานาธิบดีทรัมป์เลือก Kevin Warsh เป็นประธานเฟดคนใหม่ Warsh ซึ่งเคยเป็นผู้กำหนดนโยบายใน FOMC ถูกมองว่าเป็นผู้สมัครที่มีนโยบายการเงินเข้มงวดที่สุด อย่างไรก็ตาม เขายังคงยืนยันในนโยบายลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง สิ่งนี้เป็นข่าวร้ายสำหรับค่าเงินดอลลาร์แต่เป็นข่าวดีสำหรับทองคำ

ตราบใดที่ Donald Trump ยังดำรงตำแหน่งอยู่ ความไม่แน่นอนจะไม่หายไป และความต้องการที่หลบภัยปลอดภัยจะยังคงสูง ปัจจัยที่สำคัญคือ XAU/USD ต้องไม่กลับมาขยับตัวอย่างรวดเร็วเช่นเดียวกับการเพิ่มขึ้นในเดือนมกราคม ซึ่งนั่นจะแสดงถึงความเกินพอดีในเชิงเก็งกำไร และฟองสบู่เหล่านั้น อย่างที่รู้กันดีว่าแตกออกไม่ช้าก็เร็ว

ในทางเทคนิค บนกราฟรายวันของทองคำ ขาขึ้นกำลังพยายามที่จะกลับมาจัดตั้งแนวโน้มขึ้นอีกครั้ง การทะลวงผ่านโซนแนวต้านที่ $5,060–$5,080 เป็นสิ่งที่ผู้ซื้อจำเป็นต้องทำ ถ้าพวกเขาทำสำเร็จ XAU/USD จะกลายเป็นน่าสนใจในการซื้ออีกครั้ง; ถ้าไม่เช่นนั้น สัญญาณขายสำหรับโลหะนี้จะเกิดขึ้น