ปลาเน่าเหม็นจากหัวลงไปหาง หุ้นที่นำพา S&P 500 ให้เด้งกลับขึ้นมา ผ่านการเทขายกันอย่างหนักสูญเสียการนำร่อง ตลาดหุ้นตกหลังจากการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ของหุ้น ทั้งนี้ NVIDIA ประสบปัญหาวันที่ไม่ดีนับตั้งแต่การร่วงลงของตลาดหุ้นในเดือนมกราคมที่ผ่านมา เนื่องจากการปรากฏตัวของคู่แข่งจากจีนชื่อว่า DeepSeek มูลค่าตลาดรวมของบริษัทลดลงถึง $440 พันล้าน ที่ยังคงมีเพียง 18 รายจาก 500 รายที่มีมูลค่าตลาดมากกว่าตัวเลขดังกล่าว เราควรแปลกใจหรือไม่ที่ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีที่ถูกดึงตกลงในครั้งนี้ทำให้ดัชนีหุ้นทั้งหมดย่ำแย่ลงด้วย?

พลวัตหุ้น Magnificent Seven

ทุกสิ่งมีจุดจบ ไม่ว่าจะดีหรือร้าย ฤดูกาลรายได้สำหรับเดือนกรกฎาคมถึงกันยายนทำหน้าที่กับ S&P 500 ได้อย่างซื่อสัตย์จนถึงช่วงต้นเดือนพฤศจิกายน บริษัท 424 แห่งที่รายงานผลประกอบการ มีถึง 83% ที่เกินความคาดหวังของ Wall Street ในด้านกำไร โดยรายได้เกินเป้าหมายไป 10.4% ในทั้งสองกรณีนี้เป็นผลลัพธ์ที่ดีที่สุดตั้งแต่ไตรมาสที่สองของปี 2021

อีกครั้งที่กลุ่ม Magnificent Seven เป็นผู้นำตลาด แต่ผลงานของกลุ่มนี้เป็นเพียงส่วนเล็กๆ ที่โผล่พ้นน้ำ ภายใต้พื้นผิว มีภาพที่ต่างออกไป ยกเว้น Amazon และ Tesla ภาคสินค้าฟุ่มเฟือยกำลังประสบภาวะถอยหลังของกำไร ยอดขายของบริษัทขนาดเล็กใน Russell 2000 เพิ่มขึ้นเพียง 1.1% เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา ภาควัสดุกำลังยืนอยู่ได้เพียงเพราะราคาของโลหะมีค่าที่เพิ่มสูงขึ้น

ภาษีที่สูงและการเพิ่มขึ้นของต้นทุนที่เกี่ยวข้องท่ามกลางกิจกรรมของผู้บริโภคที่ลดลง ซึ่งมีความสำคัญต่อรายได้และกำไร กำลังบีบบังคับบริษัทให้ต้องรัดเข็มขัด ในเดือนตุลาคม พวกเขาประกาศปลดพนักงานรวมกว่า 153,000 ราย ซึ่งสูงกว่าตัวเลขในเดือนกันยายนถึงสามเท่า ตามข้อมูลจาก Revelio Labs การจ้างงานลดลง 9,100 ตำแหน่ง หลังจากมีการเพิ่มขึ้น 33,000 ตำแหน่งในเดือนแรกของฤดูใบไม้ร่วง

พลวัตของอัตราส่วนมูลค่าตลาดต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ

ดังนั้น สถานการณ์จึงไม่ได้ราบรื่นสำหรับผู้นำตลาดเหมือนที่เห็น การประเมินมูลค่าที่สูงเกินจริงของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีและความสงสัยในเรื่องความสามารถในการทำกำไรของการลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ได้กระตุ้นให้เกิดการขายออกใน S&P 500 ตามตัวบ่งชี้ของ Warren Buffett ดัชนีหุ้นที่กว้างนี้มีการประเมินค่าสูงเกินจริงอย่างชัดเจน เมตริกนี้เปรียบเทียบมูลค่าปัจจุบันที่ 72 ล้านล้านดอลลาร์กับขนาดเศรษฐกิจของสหรัฐฯ มูลค่าตลาดนั้นมากกว่าสองเท่าของ GDP แม้ว่าจะมีการเติบโตที่น่าประทับใจในไตรมาสที่สองและอาจไตรมาสที่สามก็ตาม

ไม่ใช่นักลงทุน S&P 500 ทุกคนที่พร้อมจะยอมแพ้ JP Morgan ระบุว่าการเพิ่มขึ้นตามฤดูกาลของกระแสเงินสดจากนักลงทุนรายย่อยในช่วงสิ้นปีมักจะสนับสนุนดัชนีหุ้นโดยรวม แล้วครั้งนี้จะเป็นเช่นนั้นหรือไม่?

ในทางเทคนิคแล้ว แผนภูมิรายวันของ S&P 500 แสดงการถอยกลับหลังจากแนวโน้มเพิ่มขึ้น การเลือกออกจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สองในสามแสดงถึงความจริงจังในเจตนาของกลุ่มหมี ตราบใดที่ราคายังคงต่ำกว่ามูลค่ายุติธรรมที่ 6,740 ก็มีเหตุผลในการถือและเพิ่มตำแหน่งขายที่เปิดที่ 6,770