ยังไม่ชัดเจนว่าภาษีจะช่วยส่งเสริมเศรษฐกิจของอเมริกาหรือไม่ แต่ในขณะนี้ภาษีกำลังทำให้ดัชนีหุ้นของสหรัฐฯ มีผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าคู่แข่งจากต่างประเทศ ดัชนี MSCI World Index ยกเว้นสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 18% ตั้งแต่ต้นปี ในขณะที่ S&P 500 เพิ่มขึ้นน้อยกว่า 8% ตลาดหุ้นในสเปนเพิ่มขึ้น 26% เยอรมนี 21% เม็กซิโก 18% บราซิล 14% และแคนาดา 12% ความไม่แน่นอนของนโยบายของโดนัลด์ ทรัมป์ กำลังกระตุ้นการไหลออกของเงินทุน อย่างไรก็ตาม สหรัฐฯ ก็มีข้อได้เปรียบของตนเอง

พลวัตของดัชนีหุ้นทั่วโลกและสหรัฐฯ

ความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจต่อภาษี รายได้ของบริษัทที่แข็งแกร่ง การซื้อหุ้นคืนเป็นจำนวนสถิติจากผู้ออกหลักทรัพย์ในสหรัฐฯ เทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ ความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายทางการเงินของ Federal Reserve และสุดท้าย เสียงซื้อหุ้นเมื่อราคาลดลง ยังคงเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเพิ่มขึ้น 30% ของ S&P 500 จากระดับต่ำสุดในเดือนเมษายน

นอกเหนือจากรายงานตลาดแรงงานล่าสุด เศรษฐกิจสหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่น่าทึ่งต่อภาษีศุลกากรของทรัมป์ นักลงทุนเริ่มรู้สึกว่าเหตุการณ์ที่แย่ที่สุดได้ผ่านไปแล้ว ความไม่ชัดเจนทางการค้าถึงจุดสูงสุดแล้ว โอกาสที่จะเกิดภาวะถดถอยใน 12 เดือนถัดไปลดลงจาก 65% ในปี 2023 เหลือ 35% ขณะเดียวกัน ตลาดกำลังคาดหวังว่า Fed จะกลับมาเริ่มขยายนโยบายการเงินในเดือนกันยายน ตามที่สมาชิก FOMC Michelle Bowman เผย ธนาคารกลางควรลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง 3 ครั้ง เพื่อป้องกันไม่ให้เศรษฐกิจหยุดชะงัก

สำหรับบริษัทใน S&P 500 ที่ได้รายงานผลประกอบการไตรมาสที่สอง กำไรรายงานสูงถึง 10% ซึ่งมากกว่าที่นักวิเคราะห์ Wall Street คาดการณ์ไว้ก่อนเริ่มฤดูกาลรายงานถึงสี่เท่า เมื่อรวมกับความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจต่อภาษีและความตั้งใจของ Fed ที่จะเริ่มวัฏจักรการผ่อนคลายทางการเงินอีกครั้ง สิ่งนี้สนับสนุนให้บริษัทซื้อหุ้นของตนเองกลับคืนในปริมาณที่เป็นประวัติการณ์ ตั้งแต่ต้นปี ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นถึง 983.6 พันล้านดอลลาร์ การคาดการณ์บ่งชี้ว่าจะเกิน 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2025 เป็นการสร้างสถิติใหม่

พฤติกรรมการซื้อหุ้นคืนของบริษัทในสหรัฐฯ

อย่างไรก็ตาม ฟากฟ้าของ S&P 500 ก็ไม่ได้โปร่งใสทั้งหมด ตลอดหลายปีที่ผ่านมา ดัชนีหุ้นตัวกว้างนี้ได้วิ่งเหนือกว่าคู่แข่งต่างประเทศ ทำให้หุ้นสหรัฐฯ มีราคาแพง และหุ้นยุโรปราคาถูก ในปี ค.ศ. 2025 กระบวนการนี้กลับตาลปัตร—เงินกำลังไหลจากโลกใหม่ไปยังโลกเก่า และไม่เพียงเท่านั้น ตามข้อมูลจาก Bank of America ทุนกำลังเคลื่อนจากกองทุนรวมหุ้นสหรัฐฯ ไปสู่กองทุนตลาดเงิน ในสัปดาห์ก่อนหน้าวันที่ 6 สิงหาคม กองทุนรวมหุ้นสหรัฐฯ สูญเสียเงินไป 28 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กองทุนตลาดเงินได้เพิ่มขึ้น 107 พันล้านดอลลาร์

นักลงทุนรายใหญ่มีแนวโน้มใช้ประโยชน์จากความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ วันที่กำหนดของการลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ที่กำลังจะมาถึง และผลประกอบการของบริษัทที่น่าประทับใจในการขายหุ้นให้แก่ผู้คนทั่วไปที่กำลังซื้อตอนที่ราคาหุ้นลดลงด้วยความตื่นเต้น

ในเชิงเทคนิค ในแผนภูมิรายวันของ S&P 500 นักลงทุนฝั่งซื้อพยายามฟื้นฟูแนวโน้มขาขึ้น อย่างไรก็ตาม หากพวกเขาล้มเหลว รูปแบบการกลับตัวแบบ 1-2-3 จะปรากฏขึ้น ในกรณีนี้ การขายดัชนีหุ้นโดยรวมจะเป็นเรื่องที่เหมาะสม เงื่อนไขที่จำเป็นคือการลดลงต่ำกว่าระดับแนวรับที่ 6,320