ภาวะเงินเฟ้อแบบซบเซากำลังเป็นสิ่งที่สร้างความกังวลให้กับตลาดการเงินอีกครั้ง ดัชนีการจ้างงานในภาคบริการของ ISM ลดลงเป็นครั้งที่ห้าในรอบหกเดือนที่ผ่านมา ในขณะที่ดัชนีราคาพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2022 กิจกรรมทางธุรกิจในภาคบริการของสหรัฐฯ ชี้ให้เห็นถึงการชะงักงันทางเศรษฐกิจ และนักลงทุนเริ่มสังเกตเห็นในที่สุด พวกเขาอาจต้องเสียใจที่ซื้อหุ้นตกใน S&P 500

แนวโน้มกิจกรรมธุรกิจภาคบริการของสหรัฐฯ

ก่อนที่รายงานการจ้างงานของสหรัฐในเดือนกรกฎาคมจะเผยแพร่ ดัชนีหุ้นก็ไม่สนใจทั้งคำขู่เรียกเก็บภาษีศุลกากรของ Donald Trump และความลังเลของธนาคารกลางสหรัฐที่จะลดอัตราดอกเบี้ย เศรษฐกิจสหรัฐอเมริกาดูเหมือนว่าจะตั้งอยู่บนพื้นฐานที่มั่นคงพอ—ที่จะสนับสนุนการบรรลุจุดสูงสุดใหม่ของ S&P 500 แต่ตลาดแรงงานที่เริ่มเย็นตัวลงได้เปลี่ยนภาพไป

ดัชนีหุ้นกว้างตอบสนองด้วยความกังวลต่อคำขู่จากทำเนียบขาวที่จะเพิ่มอากรนำเข้าอินเดียเนื่องจากการซื้อแหล่งน้ำมันจากรัสเซีย รวมถึงแผนการกำหนดภาษีต่อสินค้าเภสัชภัณฑ์ซึ่งอาจเพิ่มสูงถึง 250%.

แม้แต่ความมั่นใจที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนว่าธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ยก็ยังไม่สามารถให้การสนับสนุนได้ ตลาดฟิวเจอร์สขณะนี้กำหนดความเป็นไปได้ที่ 48% ที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งในปี 2025—ซึ่งโดยมากอาจเป็นในการประชุม FOMC ที่เหลือในปีนี้ น่าสนใจที่ว่า การวิจัยจาก Jefferies แสดงให้เห็นว่าตั้งแต่ปี 1990 S&P 500 ที่น้ำหนักเท่ากันได้ทำประสิทธิภาพที่ดีกว่าดัชนีแบบดั้งเดิมในช่วงที่ธนาคารกลางลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งแสดงให้เห็นว่าผู้นำการสะสมในตลาดก่อนหน้า—หรือที่เรียกว่า "Magnificent Seven"—อาจถูกแซงโดยหุ้นของบริษัทขนาดเล็กในไม่ช้า.

นักลงทุนยังเริ่มรู้สึกเหนื่อยล้ากับฤดูการรายงานผลประกอบการ ซึ่งมักถูกมองว่าเป็นปัจจัยเชิงบวกในตลาด โดยในขณะที่ผลประกอบการไตรมาสที่สองได้ดีกว่าที่คอนเซนซัสของ Wall Street ประมาณ 9.1% ซึ่งเป็นห่างกันมากที่สุดตั้งแต่ปี 2021 ทว่าเป้าหมายนั้นต่ำอยู่แล้ว และบริษัทที่ผลประกอบการต่ำกว่าความคาดหวังกำลังเผชิญกับการขายออกอย่างรุนแรง.

การตอบสนองของผู้ออกหุ้น S&P 500 ต่อข้อมูลที่น่าผิดหวัง

การโจมตีของ Trump ต่อประธาน Fed และการปลดหัวหน้าสำนักสถิติแรงงานที่ถูกกล่าวหาว่าปลอมแปลงข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ กำลังทำให้ตลาดตื่นตระหนก ความกังวลคือผู้นำคนใหม่ที่ Fed และ BLS จะทำตามคำสั่งของประธานาธิบดีเพียงอย่างเดียว สถิติจะกลายเป็นที่สะดวกทางการเมือง และ Fed—แม้จะมีข้อมูลทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง—ก็จะยังคงตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ย นี่อาจทำให้สหรัฐฯ คล้ายกับตุรกี ซึ่งการแทรกแซงของ Recep Tayyip Erdogan ในธนาคารกลางนำไปสู่วิกฤตค่าเงินอย่างใหญ่หลวง

แล้วใครจะต้องการสินทรัพย์ของสหรัฐฯ ในกรณีใด ๆ การไหลออกของเงินทุนจากสหรัฐฯ ไปยังยุโรปและภูมิภาคอื่นๆ อาจก่อให้เกิดการเทขายออกอย่างกว้างขวางในดัชนี S&P 500

ในทางเทคนิค แผนภูมิรายวันของดัชนี S&P 500 แสดงถึงการทะลุระดับสนับสนุนหลักที่ 6315 ได้อย่างสำเร็จ ซึ่งเปิดโอกาสสำหรับการดำเนินการขายในตลาดขาลง การลดลงต่ำกว่า 6285 และพื้นที่มูลค่ายุติธรรมที่ 6260 จะเป็นการยืนยันเหตุผลสำหรับการเพิ่มจำนวนการขายเหล่านั้น.