Рубль теряет опору после налогового периода. 28 июля рынок проснулся в новом диапазоне – внебиржевой доллар впервые с мая поднялся выше 80,5 рубля, а ближайший фьючерс по американской валюте ушел к 81,89.

Евро держится в районе 93,12, юань на Московской бирже торгуется около 11,12. Движение заметное, но не обвальное, и оно объясняется целым набором факторов, которые сошлись в один момент.

Главный из них – завершение активной фазы налогового периода, когда экспортеры активно продавали валюту, чтобы закрывать обязательства перед бюджетом. Теперь этот поток ослаб, и спрос на валюту начал перетягивать канат в свою сторону.

Сезонный рост интереса к доллару и юаню из-за отпусков и импорта добавляет давления. А недавнее решение Центробанка снизить ставку сразу на 2 процентных пункта, до 18%, стало сигналом рынку: цикл жесткой монетарной политики завершен, рубль теряет свою главную защиту в виде высокой доходности.

На фоне мягких шагов регулятора растет и нервозность вокруг геополитики. После утверждения нового пакета санкций ЕС от 18 июля игроки закладывают дополнительную премию за риск в курсы валют, что тоже поддерживает доллар и юань.

В таких условиях укрепление рубля, которое держалось на сочетании высоких ставок, бюджетных продаж валюты и налогового фактора, постепенно теряет опору.

Внешние драйверы и роль нефти

Мировая конъюнктура не дает рублю поводов для расслабления. Доллар на глобальном рынке все еще слаб, но инвесторы ждут заседания ФРС 30 июля. Любой намек на изменение риторики американского регулятора или пересмотр ожиданий по ставкам способен изменить расклад, подстегнув интерес к доллару.

Пока прогнозы осторожны: до заседания ФРС американская валюта, вероятнее всего, удержится в пределах 79–81 рубля, а евро останется вблизи 92, юань – в коридоре 11,0–11,2.

Поддержкой для рубля может стать нефть, но лишь в том случае, если цены на Brent смогут закрепиться выше 69 долларов за баррель. Сейчас котировки держатся в диапазоне 65–69, и любое движение вниз вернет давление на рубль, даже несмотря на сезонный рост спроса.

В паре с рублем евро остается более стабильным активом. Доля европейской валюты в расчетах через международные системы остается высокой, что поддерживает ее ликвидность. Но слишком сильный евро создает свои риски для еврозоны: укрепление валюты грозит ростом инфляции, а это может заставить ЕЦБ снова корректировать политику, что ударит по ее курсу и изменит соотношение сил на валютном рынке.

Прогноз: диапазон с риском пробоя

На ближайшую неделю видится для доллара коридор 79–81 рубль с возможными кратковременными выбросами выше 81 при сохранении геополитической напряженности или падении нефти.

Юань, скорее всего, закрепится между 11,0 и 11,2 рубля, евро – в пределах 92–93. Но важно учитывать, что это диапазоны перед ключевыми событиями – заседанием ФРС 30 июля и продолжающимся пересмотром российской ставки.

Если американский регулятор даст сигнал на удержание ставок дольше ожидаемого, доллар получит импульс для роста, и в августе пара USD/RUB может начать движение к 83–85.

А с учетом мягкой политики ЦБ и продолжающихся санкционных рисков, прогноз по доллару на конец лета остается бычьим: 85 рублей – вполне достижимая отметка.

Для трейдеров сейчас рынок интересен подготовкой к пробою. Длительная консолидация рубля в районе 77–79 закончилась, и новые уровни уже тестируются. Кто успеет отыграть этот сдвиг, сможет поймать импульс, который, судя по сигналам, будет продолжаться как минимум до конца августа.