Аналитические обзоры Форекс: 28.06.2025 - Трамп открывает Китай и Индию, но держит ФРС под прицелом. Календарь т...

28.06.2025 01:30

Трамп открывает Китай и Индию, но держит ФРС под прицелом. Календарь трейдера с 30 июня по 2 июля

Открыть торговый счет Открыть демосчет

Джером Пауэлл – под огнем президента США. Дональд Трамп может в ближайшие месяцы объявить преемника действующего главы ФРС, тем самым получая некоторый контроль над монетарной политикой. Investec предупреждает, что новый кандидат, скорее всего, будет лоялен Белому дому и может стать тем самым «черным лебедем», который окончательно уронит доллар. В то же время не исключено, что Центробанк США все-таки будет вынужден снизить ставку, как того требует Белый дом. Согласно отчету Министерства торговли США:

индекс потребительских расходов (PCE) вырос в мае на скромные 0,1%
в перерасчете на год показатель поднялся на 2,3%
базовая инфляция (без учета волатильных компонентов) составила 2,7% (при прогнозе 2,6%)

Что это значит? Возможно, ФРС наконец получит аргументы для поворота к мягкой политике. Джером Пауэлл уже послал рынкам голубиный сигнал в Конгрессе. Он заявил, что при отсутствии ценового давления со стороны тарифов у регулятора не будет причин удерживать ставки высокими. Экономика США явно дает сбои, так как ВВП в первом квартале неожиданно сократился на 0,5%, а количество получающих пособия по безработице достигло максимума с 2021 года.

Но если ФРС пойдет на такой шаг исключительно «под дулом пистолета» Трампа, доллару грозит потеря статуса якорной валюты. А это в свою очередь вызовет глубокий сдвиг во всей мировой финансовой системе. На этом фоне еще более провокационно звучит предложение министра финансов США. Скотт Бессент призывает ослабить доллар до уровня 88 пунктов по 6-валютному индексу, чтобы стимулировать не только внутреннюю, но и глобальную экономику. То есть растущий внешний спрос должен будет вытянуть США из долговой ямы.

Но не приведет ли это к подрыву доверия к американской валюте? Ответ может дать ежегодный форум в Синтре, где соберутся представители ФРС, ЕЦБ, Банка Японии, Банка Англии и Банка Кореи. Политикам предстоит поиск ответа на главный вопрос «Насколько устойчива система, 80 лет державшаяся на долларе?». Изабель Матеос из BNP Paribas признает: «Они пытаются понять, в какой мир мы движемся». Ясности нет, а значит, монетарная политика теперь строится на ощущениях, а не формулах.

А что же евро? Кристин Лагард использует ситуацию, чтобы продвигать «момент евро». Если раньше объединенная валюта казалась обреченной, то теперь – это, возможно, единственная альтернатива доллару. Но пока евро – лишь вторая скрипка. По данным OMFIF, только 16% центробанков планируют нарастить запасы единой валюты, предпочитая золото. Без политической, финансовой и военной консолидации Евросоюз пока не способен бросить вызов США.

Другие центробанки также стоят перед дилеммами. Банк Японии не торопится повышать ставку из-за давления со стороны внешней торговли. В Южной Корее – тревога на рынке недвижимости. А Банк Англии разрывается между признаками замедления рынка труда и растущими зарплатами. Как подметил Гордон Керр из KBRA: «Сейчас время быть особенно внимательными и готовыми к развороту». Что ж, похоже, старая финансовая архитектура дает трещину. И если Вашингтон решит, что доллар – это больше инструмент влияния, чем стабильности, мир может оказаться на пороге валютной перезагрузки.

Рынок акций США словно не замечает этих фундаментальных тревог, продолжает устанавливать рекорды. Фьючерс на S&P500 взлетел к новому историческому максимуму в 6187 пунктов, что стало кульминацией мощного 23-процентного ралли с апреля. Nasdaq 100 также переписал вершины, ведомый звездами технологического сектора – Nvidia, Meta и другими гигантами цифровой революции.

Что за этим стоит? Смесь облегчения и ожидания. Геополитическое напряжение чуть спало: Белый дом смягчил риторику, прозвучали обнадеживающие сигналы по торговым переговорам. Дональд Трамп развернул масштабную кампанию заключения торговых соглашений. На кону – все: от тарифов на сталь и алюминий до доступа к рынкам Азии и редкоземельным ресурсам. Он заявил, что «есть план, возможно, с Индией – очень крупный план». В то же время упорствующим странам США просто отправят письма с условиями «25%, 35%, 45%».

Торг здесь уместен, но по американским правилам. Переговоры с Канадой прекращены из-за канадского налога на IT-гигантов. С Европой пока нет никаких соглашений. С одной стороны, Евросоюз готов к переговорам. Но с другой, президент Франции Макрон жестко обозначил красные линии: если 10-процентный тариф США останется, Европа ответит симметрично. А пока обе стороны торгуются на фоне приближающегося дедлайна 9 июля. Или 1 сентября? Финансовый министр Бессент отметил гибкость сроков – переговоры могут продолжаться, но пошлины не будут ждать вечно.

С Китаем, по словам Трампа, «сделка уже подписана» и «Китай открывается». Однако министр торговли США Говард Лютник уточняет: это не финальное соглашение, а фиксация промежуточных договоренностей, достигнутых в Женеве и Лондоне. Политика Трампа, как всегда, балансирует между шоу и стратегией. Таким образом, рынок торгует не столько текущей экономикой, сколько ожиданиями:

мягкой перспективой ФРС
глобальных торговых прорывов
технологического превосходства

Но хрупкость этих ожиданий очевидна. Стоит переговорам зайти в тупик – и рынки мгновенно вспомнят про замедляющийся ВВП и пузырь на высоких технологиях. Стоит учесть, что такой рост, как у S&P500, похож на затяжной прыжок перед возможной посадкой. Или взлетом в новый цикл, если фундамент подтвердит веру. Но пока ставки высоки, и рынок танцует на грани – между политикой и статистикой, между надеждой и перегревом.

30 июня, 4.30/ Китай/***/ Индекс деловой активности в производственном секторе в июне (опережающий)/ пред.: 49,0 п./ действ.: 49,5 п./ прогноз: 50,4 п./ USD/CNY – вниз, Brent – вверх

По прогнозу, производственный PMI Китая от NBS вернется в зону роста, достигнув 50,4 пункта после 49,5 в мае. Это может сигнализировать о выходе сектора из фазы сжатия, поддержанном стабилизацией внутреннего спроса и замедлением падения экспортных заказов. Хотя цены продолжали снижаться, в предыдущем месяце улучшились показатели:

производства – 50,7 п.
новых заказов – 49,8 п.
экспорта – 47,5 п.

Улучшение деловых ожиданий также отметилось после апрельского минимума. Если прогноз подтвердится, юань получит поддержку, а нефть марки Brent может вырасти на фоне ожиданий роста спроса.

30 июня, 4.30/ Китай/***/ Индекс деловой активности в секторе услуг в июне (опережающий)/ пред.: 50,4 п./ действ.: 50,3 п./ прогноз: 50,5 п./ USD/CNY – вниз, Brent – вверх

Индекс PMI сферы услуг Китая, по ожиданиям, вырастет до 50,5 п. после 50,3 п. в мае. В прошлом месяце активность в секторе оставалась слабой – это был минимум с января, несмотря на восстановление новых заказов (46,1 п.) и экспортных продаж (48,0 п.). Деловая уверенность снизилась до 8-месячного минимума, а занятость оставалась под давлением. Замедление снижения цен как на входящие ресурсы, так и на готовую продукцию также стало сдерживающим фактором. При выходе индекса выше 50,5 п. юань укрепится, а нефть получит поддержку на фоне признаков восстановления внутреннего спроса.

30 июня, 8.00/ Япония/**/ Начало строительства жилья в мае/ пред.: 39,1%/ действ.: -26,6%/ прогноз: -5,0%/ USD/JPY – вниз

Ожидается, что строительство жилья в Японии в мае повысится до -5,0% в годовом выражении, что станет частичным восстановлением после резкого обвала на 26,6% в апреле. Тогда падение стало самым глубоким с 2009 года, затронув практически все категории – от индивидуального до арендного и сборного жилья. Если прогноз реализуется, иена может укрепиться на фоне признаков стабилизации строительной активности.

30 июня, 9.00/ Германия/**/ Рост розничных продаж в мае/ пред.: 3,3%/ действ.: 2,3%/ прогноз: 2,5%/ EUR/USD – вверх

Розничные продажи в Германии в апреле выросли на 2,3% в годовом выражении, снизившись с мартовских 3,3%. Прогноз на май предполагает ускорение до 2,5%, чему способствуют стабильные темпы роста в продовольственном и непродовольственном сегментах, а также устойчивый прирост онлайн-продаж (в апреле – до 14,1%). Если майская статистика подтвердит прогноз, евро может получить поддержку на фоне признаков уверенного потребительского спроса.

30 июня, 9.00/ Великобритания/**/ Темпы роста ВВП в первом квартале (финальный)/ пред.: 1,2%/ действ.: 1,5%/ прогноз: 1,3%/ GBP/USD – вниз

Окончательная оценка роста ВВП Великобритании в первом квартале 2025 года, по прогнозу, составит 1,3% в годовом выражении. Это ниже предыдущих 1,5%, но выше раннего консенсуса. Экономика продолжает показывать устойчивость: сектор услуг вырос на 1,5%, строительство сохранило прежние темпы (+0,9%), а спад в промышленности замедлился до -0,2%. Замедлились потребительские расходы (0,7%) и госрасходы (1,3%), однако бизнес-инвестиции резко ускорились (+8,1%). Импорт заметно вырос (7,6%), опередив экспорт, который сократился на 0,3%. Если прогноз подтвердится, фунт может остаться под давлением.

30 июня, 15.00/ Германия/***/ Рост потребительской инфляции в июне (опережающий)/ пред.: 2,1%/ действ.: 2,1%/ прогноз: 2,2%/ EUR/USD – вверх

Годовая инфляция в Германии, согласно прогнозу, ускорится до 2,2% в июне. После сохранения на уровне 2,1% в мае – самом низком значении с октября 2024 года. В предыдущем месяце рост цен на товары усилился, особенно на продукты питания, где особенно выделялись фрукты (+7,4%) и сладости (+6,6%). Энергетика оставалась дефляционным фактором, хотя падение цен замедлилось. Сфера услуг показала замедление инфляции на фоне снижения цен на авиаперелеты и телекоммуникационные слуги. Базовая инфляция в мае ослабла до 2,8%. При подтверждении прогноза евро получит поддержку на фоне усиления инфляционного давления.

30 июня, 16.45/ США/**/ Индекс деловой активности Чикаго в июне (опережающий)/ пред.: 44,6 п./ действ.: 40,5 п./ прогноз: 44,0 п./ USDX (6-валютный индекс USD) – вверх

Индекс деловой активности в Чикаго, по ожиданиям, в июне достигнет 44 пунктов после падения до 40,5 п. в мае – самого низкого уровня за четыре месяца. Региональная активность остается в фазе сжатия уже 18 месяцев подряд. Ранее давление оказывало снижение заказов и производства, однако улучшение по показателям занятости и поставок сигнализирует о возможном развороте. Умеренное восстановление индекса может способствовать укреплению доллара.

30 июня, 17.30/ США/**/ Индекс деловой активности ФРБ Далласа в июне (опережающий)/ пред.: -35,8 п./ действ.: -15,3 п./ прогноз: – / USDX (6-валютный индекс USD) – волатильно

Показатель деловой активности производственного сектора Техаса от ФРБ Далласа в мае заметно улучшился. Он поднялся с почти 5-летнего минимума -35,8 п. до -15,3 п. Но при этом индикатор все еще остается в отрицательной зоне, указывая на сохраняющееся сжатие. Производство остановилось, но заказы и поставки частично восстановились. В целом, неопределенность снижается, а ожидания по выпуску на ближайшие полгода усилились. Инфляционное давление сохраняется, несмотря на слабый рост зарплат. Учитывая неоднозначные сигналы, реакция доллара может быть переменной.

1 июля, 2.50/ Япония/***/ Индекс деловой активности в производственном секторе во втором квартале (опережающий)/ пред.: 14,0 п./ действ.: 12,0 п./ прогноз: 10,0 п./ USD/JPY – вверх

Ожидается, что индекс деловой активности Tankan Банка Японии (отслеживает крупных производителей) во втором квартале опустится до 10 п. То есть зафиксирует продолжение спада с 12 п. в первом квартале и 14 п. в конце 2024 года. Ослабление делового оптимизма связывают с усилившимися торговыми рисками и опасениями по поводу американских тарифов. Наиболее заметное ухудшение зафиксировано в отраслях:

текстильной
металлургической
целлюлозно-бумажной

Тем не менее есть и позитивная динамика – в автопроме, машиностроении и электротехнике. Снижение индекса может стать аргументом в пользу осторожности Банка Японии и оказать давление на иену.

1 июля, 3.30/ Япония/**/ Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности в июне (финальный)/ пред.: 48,7 п./ действ.: 49,4 п./ прогноз: 50,4 п./ USD/JPY – вниз

Индекс PMI от au Jibun Bank, отражающий ситуацию в японской промышленности, по прогнозу поднимется до 50,4 п. В таком случае показатель впервые с мая прошлого года войдет в зону роста. Ранее индикатор был поддержан восстановлением производства, закупок и занятости. Однако спрос остается слабым, так как новые и экспортные заказы продолжали снижаться. Также сохранялось давление на цены, а деловые ожидания оставались приглушенными. При реализации прогноза иена может укрепиться на фоне восстановления производственного сектора.

1 июля, 4.45/ Китай/***/ Индекс деловой активности в производственном секторе в июне/ пред.: 50,4 п./ действ.: 48,3 п./ прогноз: 49,5 п./ USD/CNY – вниз, Brent – вверх

Июньский PMI Caixin неожиданно снизился до 48,3 пункта и впервые за восемь месяцев оказался в зоне сокращения. Производство и заказы снижались самыми быстрыми темпами с 2022 года, а экспорт упал до минимума с июля прошлого года. Сохраняется давление на занятость и закупки. Несмотря на это, деловые ожидания улучшились на фоне надежд на стабилизацию внешней торговли. Такой спад поддерживает юань, а также котировки нефти из-за перспективы новых стимулов.

1 июля, 8.00/ Япония/***/ Индекс потребительских настроений в июне (опережающий)/ пред.: 31,2 п./ действ.: 32,8 п./ прогноз: 32,5 п./ USD/JPY – вверх

Ожидается, что индекс потребительских настроений Японии достигнет 32,5 п. в июне, немного отступив от майского значения (32,8 п.), которое стало восстановлением после спада в апреле (31,2). В мае выросли все компоненты:

ожидания занятости и доходов
уровень жизни
готовность к крупным покупкам

Это указывает на постепенное восстановление уверенности населения, несмотря на инфляционные и внешнеполитические риски. Однако отступление индикатора от ранее взятой высоты может ослабить иену.

1 июля, 9.00/ Великобритания/**/ Индекс цен на жилье в июне/ пред.: 3,4%/ действ.: 3,5%/ прогноз: 4,2%/ GBP/USD – вверх

Согласно прогнозу Nationwide, рост цен на жилье в Великобритании может ускориться в июне на 4,2%. В таком случае показатель продолжит восходящий тренд после 3,5% в мае и 3,4% в апреле. В месячном выражении цены в мае восстановились на 0,5%, отыграв предыдущее снижение. Спрос оставался устойчивым даже после завершения налоговых льгот, а сделки достигли максимума с июня 2021 года. Сильная занятость, рост реальных доходов и ожидания снижения процентных ставок способствуют стабильности рынка. При реализации прогноза фунт может дополнительно укрепиться.

1 июля, 10.55/ Германия/**/ Рост числа безработных в июне/ пред.: 6,0 тыс./ действ.: 34,0 тыс./ прогноз: 15,0 тыс./ EUR/USD – вверх

Число безработных в Германии, как ожидается, вырастет на 15 тыс. в июне после резкого увеличения на 34 тыс. в мае, что стало самым значительным приростом за последний год. Тогда уровень приблизился к 3 млн впервые за десятилетие, усилив давление на новое правительство, пытающееся преодолеть рецессию. Так что даже умеренное снижение безработицы в крупнейшей экономике Евросоюза может позитивно повлиять на евро.

1 июля, 12.00/ Еврозона/***/ Рост потребительской инфляции в июне/ пред.: 2,2%/ действ.: 1,9%/ прогноз: 2,0%/ EUR/USD – вверх

Инфляция в еврозоне в мае опустилась до 1,9% впервые за восемь месяцев, и прогноз на июнь предполагает ее небольшое восстановление до 2,0%. Замедление ранее было связано со снижением цен на услуги (до 3,2%) и энергоресурсы (-3,6%), при этом рост цен на продовольствие и табачные изделия ускорился. Базовая инфляция снизилась до 2,3% – минимума с января 2022 года. Ожидаемое возвращение инфляции к целевому уровню ЕЦБ может поддержать евро.

1 июля, 17.00/ США/***/ Индекс деловой активности в производственном секторе в июле/ пред.: 48,7 п./ действ.: 48,5 п./ прогноз: 49,2 п./ USDX (6-валютный индекс USD) – вверх

Индекс ISM, отражающий деловую активность в производственном секторе США, в мае снизился до 48,5 п., отметив третий месяц сокращения подряд и наихудший показатель с ноября. Спад охватил ключевые компоненты:

заказы
производство
занятость
экспорт

Индекс запасов вернулся в зону сокращения, а логистические задержки сохраняются. При этом ценовое давление из-за тарифов остается повышенным. Прогноз на июль указывает на умеренное восстановление до 49,2 п. Если данные оправдают ожидания, доллар может укрепиться на фоне сигналов стабилизации.

1 июля, 17.00/ США/**/ Подындекс занятости в обрабатывающей промышленности/ пред.: 46,5 п./ действ.: 46,8 п./ прогноз: 48,0 п./ USDX (6-валютный индекс USD) – вверх

Перед публикацией июньских NonFarm Payrolls особым вниманием пользуются косвенные отчеты по рынку труда в США. Ожидается, что индекс занятости в обрабатывающей промышленности от ISM поднимется до 48 п. в июне, продолжив постепенный рост после 46,8 п. в мае и 46,5 п. в апреле. Несмотря на позитивную динамику, значение остается ниже уровня нейтральности, указывая на сохраняющееся сжатие занятости в секторе. Историческое среднее составляет 50,1 п., поэтому текущие уровни отражают вялое восстановление после предыдущего спада. Если прогноз подтвердится, укрепление индекса может поддержать доллар.

1 июля, 17.00/ США/***/ Рост новых вакансий в мае/ пред.: 7,200 млн/ действ.: 7,391 млн/ прогноз: 7,100 млн/ USDX (6-валютный индекс USD) – вниз

Еще одним важным отчетом перед Нонфармами будут данные JOLS – по вакансиям и увольнениям в мае. В апреле число открытых вакансий в США выросло до 7,391 млн, превысив ожидания. Прогноз на май указывает на умеренное снижение до 7,1 млн, что может отражать стабилизацию рынка труда. Рост в прошлом месяце обеспечили:

деловые услуги
медицина
розничная торговля

В то время как резкий спад зафиксирован в секторе размещения и питания (-135 тыс.). Регионально вакансии снизились только на Среднем Западе. Если снижение подтвердится, это может оказать давление на доллар, сигнализируя о замедлении спроса на рабочую силу.

1 июля, 17.00/ США/**/ Рост числа увольнений в мае/ пред.: 3,344 млн/ действ.: 3,194 млн/ прогноз: 3,180 млн/ USDX (6-валютный индекс USD) – вверх

Уровень увольнений в США, по прогнозу, незначительно сократится, до 3,18 млн в мае после падения до 3,194 млн месяцем ранее. Это минимальное значение за последние четыре месяца. Основной вклад в снижение внесли отрасли:

транспорта
торговли
бизнес-услуг

Стабилизация на рынке труда и уменьшение увольнений способны поддержать доллар.

1 июля, 23.30/США/**/Запасы сырой нефти в США от API/ пред.: -10,133 млн барр./ действ.: -4,277 млн барр./ прогноз: – / Brent – волатильно

По данным API, коммерческие запасы нефти в США сократились на 4,28 млн баррелей за неделю, завершившуюся 20 июня. Это четвертое подряд сокращение и шестое за восемь недель. Так что тенденция на ужесточение предложения подтверждается. Однако снижение оказалось значительно меньшим, чем неделей ранее (-10,13 млн барр.), что может смягчить реакцию рынка. Умеренный темп сокращения запасов может вызвать разнонаправленную динамику цен на нефть.

2 июля, 12.00/ Еврозона/**/ Рост безработицы в мае/ пред.: 6,3%/ действ.: 6,2%/ прогноз: 6,2%/ EUR/USD – волатильно

В мае уровень безработицы в еврозоне, по прогнозу, сохранится на рекордно низком уровне – 6,2%, как и месяцем ранее. В апреле число безработных сократилось на 207 тыс. (до 10,68 млн) человек. Безработица среди молодежи снизилась до 14,4% – минимального значения за четыре месяца. Германия и Нидерланды продолжают демонстрировать самые низкие уровни занятости, тогда как в Испании и Франции ситуация остается менее устойчивой. Поскольку данные, скорее всего, подтвердят текущую стабильность, реакция евро может быть нейтральной.

2 июля, 15.15/ США/**/ Рост числа рабочих мест в частном бизнесе в июне/ пред.: 60 тыс./ действ.: 37 тыс./ прогноз: 90 тыс./ USDX (6-валютный индекс USD) – вверх

Согласно прогнозу ADP, частный сектор США добавит 90 тыс. рабочих мест в июне. В таком случае показатель будет заметным восстановлением после слабых 37 тыс. в мае – самого низкого отчета более чем за два года. В предыдущем месяце рост обеспечили досуг, финансы и информационный сектор, но утраты были в образовании, транспорте и бизнес-услугах. Производственные отрасли в целом потеряли 2 тыс. рабочих мест. Несмотря на ослабление найма, рост зарплат остался устойчивым. Подтверждение прогноза может поддержать доллар на фоне стабилизации на рынке труда.

2 июля, 16.30/ Канада/**/ Индекс деловой активности в производственном секторе в июне/ пред.: 45,3 п./ действ.: 46,1 п./ прогноз: 47,2 п./ USD/CAD – вниз

Индекс PMI для производственного сектора Канады, по версии S&P Global, вырос в мае до 46,1 п. с 45,3 п. в апреле. Несмотря на улучшение, показатель остается в зоне сокращения уже четвертый месяц подряд. Компании продолжают сталкиваться с падением спроса, снижением заказов и сокращением персонала. Инфляционное давление на издержки усилилось, тогда как инфляция отпускных цен ослабла. Уверенность остается слабой на фоне неопределенности в международной торговле. Но даже незначительное улучшение придаст канадскому доллару бодрости.

30 июня, 17.00/ США/ Выступление главы ФРБ Атланты Рафаэля Бостика/ USDX

30 июня, 20.00/ США/ Выступление главы ФРБ Чикаго Остана Гулсби/ USDX

1 июля, 16.30/ США/ Выступление главы ФРС США Джерома Пауэлла/ USDX

30 июня – 2 июля в г. Синтра (Португалия) пройдет форум Европейского центробанка «Адаптация к изменениям: макроэкономические сдвиги и ответные меры политики». В работе форума примут участие в том числе:

Кристин Лагард, глава Европейского центрального банка/ EUR/USD
Луис де Гиндос, вице-президент Европейского центрального банка/ EUR/USD
Эндрю Бейли, глава Банка Англии/ GBP/USD
Кадзуо Уэда, глава Банка Японии/ USD/JPY
Джером Пауэлл, глава Федеральной резервной системы США/ USDX

Комментарии обычно вызывают волатильность на валютном рынке, так как могут указывать на дальнейшие планы регуляторов по ставкам.

Экономический календарь открывается по ссылке. Все показатели приводятся в годовом исчислении (г/г). При расчете в месячном исчислении данные отмечаются примечанием (м/м). Знак * определяет (по мере возрастания) степень важности отчета для активов, которые доступны на платформе InstaForex. Напоминаем, что время публикации указано МСК (GMT +3.00). Открыть торговый счет можно здесь. А чтобы инструменты всегда был под рукой, советуем скачать приложение MobileTrader. Смотрите также видеоновости рынка от ГК InstaForex.