Quando todos vendem, surgem as melhores oportunidades de compra. Apesar de uma semana negativa para o S&P 500, o movimento de US$ 24,6 bilhões saindo de fundos do mercado monetário e migrando para US$ 28,1 bilhões em fundos de ações dos EUA é um sinal claro de que a tendência de alta ainda está estruturalmente intacta.

Os investidores continuam enxergando as correções do índice amplo como pontos de entrada — ainda que de maneira mais discreta do que em ciclos anteriores

Desempenho Semanal do S&P 500

A escalada da guerra comercial entre Estados Unidos e China atingiu o S&P 500 como um choque repentino, quebrando a sensação de complacência que dominava o mercado. Ainda assim, a estratégia de pânico "vender América" foi rapidamente substituída pela rotação para setores defensivos, conhecidos pela sigla TACO (Telecomunicações, Alimentos, Cuidados com a Saúde e Utilidades Públicas).

Não surpreende que a mudança de tom de Donald Trump, no dia 17 de outubro, tenha ajudado o S&P 500 a "lamber as feridas". Ao afirmar que os EUA "estão se entendendo com a China" e confirmar a reunião com Xi Jinping ainda neste mês, o presidente ofereceu ao mercado um breve alívio, embora o sentimento de cautela continue predominante.

"Se quer paz, prepare-se para a guerra." É exatamente essa a leitura dos investidores: eles estão aumentando posições em setores defensivos, como utilidades públicas, saúde e bens de consumo essenciais, historicamente mais resilientes em tempos de desaceleração.

Enquanto isso, ações de bancos regionais, companhias aéreas, varejistas e empresas do setor imobiliário sofrem forte pressão vendedora — estes, por sua vez, costumam liderar apenas durante fases de expansão econômica nos EUA.

Desempenho dos ETFs de ações de bancos regionais

Durante a pandemia de COVID-19, discutiu-se amplamente qual seria o formato da recuperação do PIB dos Estados Unidos. Uma recuperação em V indicaria um retorno rápido do crescimento; em U, uma retomada mais lenta e gradual; já o formato em L sugeriria um período prolongado de expansão fraca. Com o tempo, surgiu também o conceito de recuperação em K, no qual alguns setores se recuperam vigorosamente enquanto outros permanecem estagnados. É justamente esse cenário que muitos investidores consideram hoje ao realizar alocações seletivas por setor.

O S&P 500 também encontra suporte na sinalização do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) de que pretende manter o ciclo de afrouxamento monetário, mesmo diante da falta de dados econômicos completos. O shutdown do governo dos EUA atrasou a divulgação de relatórios essenciais, como os dados de emprego de setembro e os índices de inflação. Ainda assim, membros do Federal Reserve têm enviado indicações unânimes de um corte na taxa de juros em outubro.

Um exemplo claro veio do presidente do Fed de St. Louis, Alberto Musalem, que afirmou que a continuidade da política monetária expansionista é necessária para sustentar um mercado de trabalho que dá sinais de desaceleração.

Outubro reafirma sua reputação como o mês mais volátil do ano para o índice amplo de ações. A grande questão agora é: quando a fase de consolidação chegará ao fim?

Do ponto de vista técnico, o gráfico diário do S&P 500 apresenta uma dinâmica neutra e carregada de incerteza, típica de períodos de transição. Apenas uma ruptura convincente da faixa de negociação entre 6.550 e 6.720 pontos dará ao mercado uma direção clara para o próximo movimento tendencial.