Os índices de atividade comercial na zona do euro estão em queda em meio ao aumento da incerteza. O índice composto em abril caiu de 50,9 para 50,1, aproximando-se do território de contração.

Ao mesmo tempo, o Índice Ifo de Clima de Negócios da Alemanha aumentou, assim como o índice de condições atuais, enquanto apenas o índice de expectativas diminuiu ligeiramente, refletindo a incerteza sobre o futuro.

Com a inflação na zona do euro em trajetória de queda, o Banco Central Europeu (BCE) precisa considerar um corte nas taxas de juros já em junho. No entanto, segundo a Reuters, há pouca disposição para dar esse passo. A União Europeia ainda não respondeu à imposição de tarifas de 20%, enquanto a atividade empresarial dá sinais de desaceleração e o crescimento médio dos salários perdeu força de forma significativa.

A confiança no dólar foi abalada pelas ações rápidas e imprevisíveis do presidente dos EUA, Donald Trump, o que, por sua vez, contribuiu indiretamente para a redução da inflação na zona do euro, em meio à valorização do euro. Esses fatores reforçam a tese de que um corte nas taxas por parte do BCE é necessário — embora isso possa exercer pressão adicional sobre a moeda única.

Os comentários das autoridades do BCE continuam predominantemente otimistas. Na semana passada, por exemplo, Christine Lagarde afirmou que "o processo de desinflação está progredindo com tanto sucesso que está quase concluído". Já Klaas Knot, presidente do Banco Central da Holanda, reconheceu que, apesar da desaceleração econômica no curto prazo, a inflação também tende a se moderar.

Apesar do tom negativo das últimas notícias, a expectativa de um corte de 50 pontos-base em junho parece exagerada. Ao mesmo tempo, um corte de 25 pontos-base já está precificado pelo mercado, o que reduz seu potencial de impactar negativamente o euro. Caso o dólar estivesse em um momento mais forte, o par EUR/USD provavelmente já teria iniciado uma reversão para baixo — o que, até agora, não ocorreu. Fatores políticos, especialmente as negociações comerciais, ainda podem pesar, mas ambos os lados têm adotado uma postura cautelosa, evitando declarações incisivas.

Durante a semana do relatório, a posição líquida comprada em euros recuou US$ 0,5 bilhão, para US$ 9,3 bilhões. O posicionamento segue favorável à moeda europeia, e o valor justo sugere espaço para a continuidade do movimento de alta.

O euro perdeu força e está se consolidando próximo à máxima recente. No entanto, os sinais de uma correção descendente perderam intensidade. Há uma semana, estimávamos que o par EUR/USD recuaria até o nível de suporte em 1,1210, possivelmente indo além. Contudo, a crescente fraqueza do dólar voltou a colocar esse cenário em dúvida. Embora uma queda até 1,1210 ainda seja possível, esse nível agora parece mais adequado como ponto de entrada para novas compras, já que os sinais de retomada da tendência de alta se intensificaram. Esperamos uma tentativa de teste da máxima recente em 1,1575.

No entanto, a força do euro no longo prazo parece menos convincente. O sentimento do mercado indica que o Banco Central Europeu pode reduzir a taxa de depósito para 1,5% até o fim do ano. Nesse contexto, mesmo diante das dificuldades econômicas dos EUA, o euro teria dificuldades para competir com o dólar, que ofereceria rendimentos significativamente mais elevados — a menos que, até lá, os sinais de recessão nos EUA se tornem mais evidentes, pressionando o Federal Reserve a adotar cortes de juros mais agressivos.