Если ставки не работают, можно за них держаться зубами. А можно постепенно выходить из позиций. Инвесторы предпочитают второй вариант, активно продавая евро против доллара США. За последние 10 торговых дней EUR/USD выросла лишь однажды. Да и то, весьма скромно. На рынке доминируют «медведи», а ведь в конце 2025 это выглядело маловероятным.

Инвесторы быстро позабыли о 13%-м ралли евро против американского доллара по итогам прошлого года. Толпа руководствовалась принципом «тренд – твой друг, торгуй по тренду». Однако на старте января стало понятно, что прежние козыри EUR/USD уже не работают. Речь идет о сокращении разницы в экономическом росте США и еврозоны, а также о дивергенции в монетарной политике.

Динамика и прогнозы по экономикам США, еврозоны и Германии

В конце 2025 эксперты Bloomberg прогнозировали рост ВВП США на уровне чуть выше 2%, причем во втором полугодии шло медленное, но верное повышение оценок. Так же как экономика валютного блока оказалась устойчивой к тарифам, Соединенные Штаты справились и с ними, и с антииммиграционной политикой Белого дома. Не говоря уже о шатдауне и массовых увольнения в государственных структурах.

В качестве основных причин фигурировали масштабные инвестиции в технологии ИИ, богатство американцев благодаря рекордам S&P 500 и рост производительности. Опять же, из-за искусственного интеллекта. Европа явно отстает. У нее всего этого нет, а фискальные стимулы Германии и увеличение расходов ЕС на оборону лишь позволили сгладить негатив от тарифов.

В 2026 может иметь место не сужение дифференциала экономического роста, а его расширение. Большой и красивый закон Дональда Трампа о снижении налогов, возврат денег за тарифы после вердикта Верховного суда об их незаконности и эффект ослабления денежно-кредитной политики ФРС в 2025 позитивно отразятся на ВВП. Рост его европейского аналога будет сдерживаться сильным евро. Ориентированность валютного блока на экспорт никто не отменял. А для экспортеров, чем слабее валюта – тем лучше.

Динамика EUR/USD и прогнозов по паре

В связи с этим многие прогнозы по EUR/USD на конец нового года начинают выглядеть завышенными. Речь идет как о 1,25 от Nordea Markets, так и в некоторой степени о 1,2. Это консенсус-оценка экспертов Bloomberg.

Тем более, что и с дивергенцией в монетарной политике не все так хорошо, как казалось. ФРС держит паузу, причем, по меньшей мере, до марта, а ЕЦБ может возобновить цикл после серии слабых данных. Сокращение немецких розничных продаж и замедление европейской инфляции вызывают тревогу.

Технически на дневном графике EUR/USD развивается откат к восходящему тренду. Причем, он может оказаться довольно глубоким. Основная валютная пара рискует сходить к пивот-уровня на 1,15 и даже к 1,14. Ключевым сопротивлением является 1,17. Пока евро торгуется ниже, следует делать акцент на продажи.