Tinjauan inflasi suku tahunan dari Reserve Bank of New Zealand menunjukkan penurunan daripada 2.29% kepada 2.28% dalam jangka masa dua tahun, memberikan bukti kukuh bahawa inflasi sedang stabil berhampiran tahap sasaran. Dalam semakan dasar monetari bulan Julai, RBNZ menyatakan: "Jika tekanan inflasi jangka sederhana terus berkurang seperti yang diunjurkan, Komite mengharapkan pengurangan lanjut dalam Kadar Tunai Rasmi."

Nampaknya keadaan ini telah dipenuhi, dan penganalisis di ANZ dan BNZ percaya bahawa pengurangan kadar kepada 3% pada mesyuarat 20 Ogos adalah hampir dijamin.

BNZ, khususnya, menjangkakan inflasi akan sedikit lebih tinggi dalam jangka pendek, tetapi melihat ramalan jangka sederhana sebagai lebih lemah daripada yang diunjurkan Bank itu sendiri. Sebab ini kukuh sebahagian besar inflasi dipacu oleh harga komoditi, yang telah mencapai puncaknya dan mula menurun, bermakna dalam dua hingga tiga bulan akan datang, inflasi juga mungkin berkurang. BNZ juga mencapai satu lagi kesimpulan yang kurang jelas — kiwi akan mula mengukuh apabila ekonomi AS perlahan. Anggapan ini berdasarkan pemerhatian bahawa pertumbuhan KDNK New Zealand mungkin sedikit di atas ramalan, dan secara keseluruhannya, ekonomi negara itu kelihatan lebih berdaya tahan dari ekonomi Amerika Syarikat, yang kini mempamerkan semakin banyak tanda-tanda kemelesetan.

Dinamika hasil perbandingan bon kerajaan New Zealand 10 tahun berbanding Perbendaharaan AS telah berubah memihak kepada Perbendaharaan, yang menunjukkan lagi bahawa pasaran menjangkakan pengurangan kadar oleh RBNZ. Terdapat kebimbangan bahawa, selepas laporan pekerjaan AS yang lemah, hasil bon akan jatuh dengan mendadak disebabkan ancaman kitaran pemotongan kadar oleh Rizab Persekutuan yang lebih pantas. Namun, itu tidak berlaku — penurunan adalah terhad, yang bermakna hanya satu perkara: pasaran tidak menjangkakan perubahan dalam polisi Fed, walaupun tekanan dari Donald Trump ke atas kepimpinan Fed meningkat dengan ketara.

Kedudukan jual bersih dalam kiwi meningkat sebanyak 161 juta kepada -285 juta dalam minggu pelaporan; memandangkan kecenderungan menurun yang sederhana, kedudukan spekulatif kekal neutral. Anggaran nilai wajar sedang menurun, menunjukkan kelemahan yang berterusan dalam NZD/USD.

Dalam ulasan kami yang terdahulu, kami mencadangkan bahawa dagangan akan beralih kepada mod terikat julat, kerana data ekonomi AS yang lemah telah mengimbangi laporan pasaran tenaga kerja New Zealand yang lemah. Kelemahan dua-dua ini membatalkan satu sama lain, menjadikannya tidak mungkin bahawa momentum jangka pendek semasa dalam kiwi akan berterusan. Kami menjangka NZD/USD akan terus jatuh, dengan kebolehubahan yang mungkin meningkat menjelang akhir minggu akibat pertemuan antara presiden Rusia dan Amerika Syarikat, memandangkan risiko geopolitik berkemungkinan akan dinilai semula, yang boleh membawa kepada lonjakan mendadak dalam permintaan untuk aset berisiko atau penurunan dalam permintaan tersebut. Kami menjangka sebarang percubaan untuk melepasi paras 0.6000 akan gagal, dengan kiwi berkemungkinan akan menjana lagi momentum penurunan yang menyasarkan 0.5840/50.