Seperti yang dijangkakan, Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) telah menurunkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas kepada 3.25% selepas mesyuaratnya pada bulan Mei. Ini menandakan pusingan keenam pelonggaran dasar monetari dalam kitaran semasa. Sejak bank pusat melaksanakan senario asas, pedagang telah memberi tumpuan kepada kenyataan dan retorik Pemangku Pengerusi RBNZ, Christian Hawkesby. Secara keseluruhan, hasil mesyuarat Mei itu ditafsirkan secara positif untuk dolar New Zealand. Pada mulanya, pasangan NZD/USD menjunam dengan ketara sebagai reaksi kepada pemotongan kadar itu sendiri, tetapi kemudian kiwi meningkat semula dengan beberapa puluh mata pasaran menerima baik ulasan Hawkesby dan ketua ekonomi RBNZ.

Perlu diambil perhatian bahawa sebelum mesyuarat, sentimen pasaran kebanyakannya dovish bukan sahaja dari segi jangkaan untuk keputusan kadar itu sendiri tetapi juga mengenai trajektori dasar masa depan bank pusat. Saya percaya bahawa jangkaan ini agak berlebihan, jadi pembeli NZD/USD memberikan reaksi positif kepada mesej akhir, walaupun bahasa yang digunakan tidak jelas dan perlahan.

Satu ketidakpastian utama ialah bagaimana RBNZ akan menilai laporan inflasi S1 baru-baru ini. Di satu pihak, semua komponen dalam laporan tersebut melebihi ramalan. Dari tahun ke tahun, Indeks Harga Pengguna meningkat kepada 2.5% (berbanding ramalan 2.3% dan bacaan sebelumnya 2.2%). Dari suku ke suku, inflasi meningkat sebanyak 0.9% selepas peningkatan 0.5% dalam S4 (dengan ramalan 0.6%).

Sebalikya, walaupun terdapat peningkatan ini, inflasi di New Zealand kekal dalam julat sasaran RBNZ (1%–3%). Pengulas dovish juga menunjukkan indeks pertumbuhan gaji, yang menurun kepada 2.5% (di bawah ramalan 2.7%) dan telah menurun untuk lapan suku berturut-turut.

Dalam komen, RBNZ tidak menekankan peningkatan dalam CPI, hanya menyatakan bahawa inflasi kekal dalam julat sasaran dan bahawa ekonomi sebenar "pulih secara perlahan tetapi berterusan."

Namun, isyarat-isyarat ini tidak membawa manfaat kepada bear NZD/USD atas beberapa sebab.

Pertama, Jawatankuasa Pentadbiran RBNZ tidak sebulat suara dalam keputusannya untuk memotong kadar. Lima ahli mengundi menyokong, manakala seorang menentang. Walaupun hanya satu undi menentang pemotongan, jangkaan pasaran adalah sokongan sebulat suara untuk pergerakan dovish.

Kedua, Hawkesby mengeluarkan kenyataan berhati-hati mengenai prospek untuk pelonggaran selanjutnya, menyatakan bahawa bank pusat telah "melakukan banyak kerja." Beliau juga menyatakan bahawa RBNZ "tidak ditetapkan untuk perubahan dasar," bermaksud tiada laluan yang dipersetujui untuk pemotongan lebih lanjut. Kenyataan serupa dibuat oleh Ketua Ahli Ekonomi Paul Conway, yang menambah bahawa kadar faedah kini "hampir neutral."

Ketiga, unjuran terkini RBNZ memberi kelebihan kepada Kiwi. Ramalan kadar baru mencadangkan paras purata 2.9% menjelang akhir tahun. Walaupun ini lebih rendah daripada ramalan pada Februari sebanyak 3.1% — isyarat dovish secara teorinya—ianya tidak menyiratkan dua lagi pemotongan 25 mata asas, yang mana pasaran telah memasukkan ke dalam harga untuk menurunkan kadar kepada 2.75% menjelang akhir 2025.

Dalam erti kata lain, keputusan mesyuarat Mei boleh digambarkan sebagai "pemotongan hawkish." Secara de facto, RBNZ melonggarkan tetapan polisi tetapi memberikan panduan ke hadapan yang sedikit hawkish, pada dasarnya menandakan bahawa hanya satu lagi pemotongan kadar mungkin di atas meja tahun ini. Sebarang pelonggaran tambahan kini sangat tidak pasti.

Pada pandangan saya, pedagang NZD/USD akan dengan cepat menganggap hasil mesyuarat Mei. RBNZ tidak "menenggelamkan" dolar new zealand dan, sebenarnya, memberikan sokongan sederhana kepada mata wang negara, membenarkan pembeli untuk menolak pasangan ini ke puncak harian 0.5974 dan pulih dari penurunan hari sebelumnya ke kawasan 0.59 yang lebih rendah. Walau bagaimanapun, potensi kenaikan masa depan pasangan ini akan bergantung kepada kekuatan atau kelemahan Dolar A.S. secara umum. Indeks Dolar A.S. berkisar antara 98 dan 99, bertindak balas secara impulsif kepada berita mengenai rang undang-undang pembaharuan cukai Donald Trump yang kontroversial dan perkembangan dalam rundingan perdagangan A.S.–EU dan A.S.–China.

Dari segi teknikal, NZD/USD kekal dalam julat 0.5920–0.6000, berdagang antara garis tengah dan atas pada Bollinger Bands pada waktu harian (D1) dan di atas semua garisan penunjuk Ichimoku—menunjukkan kecenderungan kenaikan harga yang berterusan. Tahap rintangan terdekat (sasaran menaik jangka pendek) adalah pada 0.6000 (garis atas Bollinger Band pada carta harian), dengan sasaran utama pada 0.6070 (sempadan atas awan Kumo pada carta mingguan).