Apa yang seharusnya terjadi akan terjadi. EUR/USD berhasil menghidupkan kembali tren naiknya dan sekarang menuju ke 1,20. Goldman Sachs sekarang melihat pasangan mata uang utama ini tepat di level itu. Bank tersebut telah menaikkan prediksi 3 bulannya dari 1,17 menjadi 1,20, prediksi 6 bulannya dari 1,20 menjadi 1,22, dan memproyeksikan bahwa dalam 12 bulan, satu euro akan bernilai $1,25. Menurut bank tersebut, euro kini memimpin tahap pertama pelemahan dolar AS. Nantinya, kepemimpinan akan beralih ke yen Jepang dan yuan Tiongkok.

Dasar dari rally EUR/USD terletak pada perbedaan dalam pertumbuhan ekonomi dan kebijakan moneter. Pasar tenaga kerja AS yang mendingin menandakan perlambatan PDB. Sementara itu, peningkatan pengeluaran untuk pertahanan dan infrastruktur di Zona Euro dan Jerman akan mempercepat pertumbuhan PDB di blok mata uang tersebut. Dan jangan lupakan Spanyol, yang berkat migran dan pariwisata, diperkirakan oleh pemerintah akan tumbuh sebesar 2,7% pada tahun 2025. Itu hampir identik dengan prediksi Bank of Spain sebesar 2,6%, lebih dari dua kali lipat tingkat pertumbuhan yang diharapkan untuk zona euro secara keseluruhan.

Dinamika Ekonomi di Spanyol dan Zona Euro

Jika blok mata uang memberikan kejutan positif, ECB mungkin mulai mempertimbangkan kenaikan suku bunga semalam tahun depan, yang akan terus menciptakan perbedaan kebijakan moneter. Menurut pasar berjangka, The Fed diperkirakan akan memangkas suku bunga dana federal sebesar 150 basis poin selama 12 bulan ke depan.

Daya tarik obligasi negara AS akan terus menurun dan sudah kalah dibandingkan dengan rekan-rekan Eropa dan Asia mereka, yang berarti modal mungkin mengalir keluar dari Amerika Utara.

Efisiensi Investasi Obligasi dalam Ekivalen Dolar

Dalam praktiknya, jika ada arus keluar modal, itu belum signifikan. Para investor asing masih membeli sekuritas AS, saham, mengingat rekor tertinggi S&P 500. Pada saat yang sama, banyak yang melindungi risiko mata uang dengan menjual dolar AS. Hal ini membuat dolar terus berada di bawah tekanan, bersama dengan perbedaan mendasar dalam pertumbuhan dan kebijakan moneter.

Kepercayaan terhadap greenback juga sedang digoyahkan oleh serangan Donald Trump terhadap The Fed—mengkritik Jerome Powell, mencoba memecat Lisa Cook, dan menunjuk Stephen Miran ke FOMC, yang semuanya menandakan bahwa pertarungan baru saja dimulai. Akibatnya, perpecahan tajam dalam bank sentral diperkirakan akan terjadi pada bulan September. Beberapa anggota akan memilih penurunan 25 bp, beberapa memilih penurunan 50 bp, dan beberapa mungkin ingin mempertahankan keadaan. Namun, jika ada lebih dari tiga anggota yang sangat dovish, penurunan dolar AS mungkin semakin cepat.

Prospek teknikal: Pada grafik harian, EUR/USD telah keluar dari konsolidasi dan mencapai target pertama dari dua target yang telah ditetapkan sebelumnya di 1,184 dan 1,195. Euro berhasil memulihkan tren naiknya, dengan target baru kini terlihat di 1,195 dan 1,220. Dalam situasi ini, masuk akal untuk tetap berpegang pada strategi sebelumnya: beli saat terjadi penurunan atau saat terjadi breakout resistance.