La paire USD/JPY a chuté de plus de 300 pips vendredi, alors que le ministère des Finances japonais a évoqué une "révision des taux d'intérêt". La faiblesse excessive du yen a intensifié les spéculations sur une intervention imminente sur le marché des changes.

La pression sur le taux de change est aggravée par la faiblesse généralisée du dollar américain, minée par des doutes sur l'indépendance de la Fed et par les politiques commerciales protectionnistes du président Trump, malgré l'apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et l'UE. L'indice DXY, qui reflète la performance du dollar face à un panier de six grandes devises, a chuté vendredi, atteignant un plus bas de quatre mois. Comme prévu, après la réunion de politique monétaire de deux jours qui s'est terminée vendredi, la Banque du Japon a maintenu le taux d'intérêt à court terme à 0,75 % tout en révisant à la hausse sa prévision médiane de PIB réel à 0,9 %.

Pour l'indice des prix à la consommation (CPI) de base, la prévision pour 2026 a été relevée à 1,9% contre 1,8%, tandis que la prévision pour 2027 a été maintenue à 2,0%.

Les données récentes confirment un ralentissement de l'inflation : en décembre, l'augmentation annuelle de l'indice des prix à la consommation était de 2,1%, en baisse par rapport à 2,9%, tandis que le CPI de base hors produits frais a diminué à 2,4% contre 3,0%.

L'IPC national hors produits frais et énergie a ralenti à 2,9% contre 3,0%, restant nettement au-dessus du niveau cible de 2% fixé par la Banque du Japon. Ces chiffres renforcent les attentes du marché quant à un resserrement continu par la banque centrale.

Des nouvelles positives supplémentaires proviennent du secteur réel : une enquête du secteur privé a montré que l'activité manufacturière s'est développée en janvier pour la première fois en sept mois. Le PMI préliminaire pour le secteur manufacturier de S&P Global a bondi à 51,5 — le plus haut niveau depuis août 2024 — tandis que le secteur des services s'est amélioré à 52,8 contre 51,1.

L'agenda politique ajoute de l'incertitude : le Premier ministre Sanae Takaichi va dissoudre le Parlement vendredi en préparation des élections anticipées du 8 février, cherchant à renforcer le mandat pour un stimulus fiscal. Cependant, l'idée d'une réduction temporaire de deux ans de la taxe de consommation alimentaire de 8% a rencontré du scepticisme de la part des investisseurs, entraînant une vente massive d'obligations d'État et une pression supplémentaire sur le yen.

Le contexte géopolitique n'est pas non plus favorable au yen en tant qu'actif refuge : après la déclaration de mercredi du président Trump sur un éventuel accord du Groenland avec l'OTAN, les tensions ont diminué. Pendant ce temps, la rhétorique agressive de la Banque du Japon contraste avec les attentes de deux réductions de taux par la Fed cette année, et la tendance mondiale à la dédollarisation affaiblit le dollar américain — les données optimistes de jeudi ont été annulées.

Du point de vue du yen japonais face au dollar américain, la Banque du Japon a souligné le faible niveau des taux d'intérêt réels et confirmé son intention de resserrer la politique monétaire en augmentant les taux d'intérêt.

L'attention du marché se tourne vers la réunion du FOMC les 27-28 janvier, où les taux devraient rester dans la fourchette de 3,50%-3,75%. Cependant, les attentes de deux baisses de taux par la Fed d'ici la fin de l'année continuent d'exercer une pression sur le dollar américain.

D'un point de vue technique, les prix sont tombés en dessous du niveau rond de 156,00, qui servira désormais de résistance. L'indice de force relative est passé en territoire négatif, confirmant la force des baissiers.

Néanmoins, la paire pourrait corriger jusqu'à 156,50, où se trouve la SMA à 50 jours. Il y a également une possibilité de correction proche du niveau rond de 157,00. Cependant, avec une telle baisse, la voie de moindre résistance de la paire est à la baisse.