投資者對於唐納德·特朗普緊跟股市走勢充滿信心，因此標普500指數不再需要特別的理由上漲。這個廣泛的股權指數原本在等待來自中國的好消息，但阿里巴巴的財報令投資者失望。Meta Platforms也帶來了挫折，推遲了人工智慧技術的推出。近期的經濟數據顯示美國經濟放緩，但投資者並不在乎，他們對股票買入上癮。

根據美國銀行的資料，散戶投資者已連續22週購買美國股票，這是自2022年開始追蹤以來的最長紀錄。相比之下，根據德意志銀行的數據，系統性基金中的股票持倉水平則處於2010年以來的最低水平之一。

對於工業生產六個月來的首次下降或生產者價格下跌（這顯示國內需求疲軟），群眾幾乎沒有反應。反而，他們對零售銷售量溫和增長0.1%超出預期感到更興奮。儘管Pantheon Macroeconomics警告，因為關稅之前的消費熱潮已經過去，銷售量可能在五月和六月大幅減弱，但他們並不在意。

美國零售銷售趨勢

散戶投資者正聚焦於國債收益率的下降，這理論上會降低企業成本。幾乎沒人關心債券收益率的下降源於疲弱的宏觀數據，而這樣的數據疲弱到讓JP Morgan再次討論經濟衰退的可能性。期貨市場正在為2025年的美聯儲更激進的降息周期定價，預期從不到50個基點提高到55個基點。大眾也視此為另一個購買標普500的原因。

所謂的「笨錢」反而更加沉迷於季節性模式。例如，周五成為交易，特別是企業債券交易更為昂貴的日子。以往，投資者會利用周末尾來反思長期股票前景——而現在他們卻如坐針氈。原因是什麼？唐納德·特朗普有在週末拋出重大新聞的習慣。

交易成本變化

除非出現真正讓大眾感到恐慌的情況，否則市場將繼續推高S&P 500的泡沫。可能促使股票繼續買入的觸發因素包括美國與歐盟貿易談判的進展或烏克蘭停火的跡象。散戶投資者往往只聽信自己想聽的消息，而在聰明資本保持觀望的同時，他們積極在這個廣泛指數中建立多頭頭寸。

在技術層面上，根據S&P 500的日線圖，多頭已經成功控制住接近5,900的紅線，並將價格推向2月份創下的歷史高位。該水平大約距4%差距，繼續持有突破的多單仍然有意義。然而，如果指數跌破5,865，則會是一個反向操作做空的信號。