هذا الأسبوع، سيتوجه تركيز الأسواق نحو إصدار تقرير التضخم في الولايات المتحدة. سيقوم المشاركون في السوق بمراقبة مدى زيادة هذا المؤشر الاقتصادي الكلي المهم وكيف يمكن أن يؤثر على قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة في اجتماعه في سبتمبر.
في الوقت الحالي، يبقى العامل الرئيسي الذي يؤثر على وضع السوق هو قضية التعريفات الجمركية التي بدأها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب. بالإضافة إلى ذلك، تبقى التغييرات القادمة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية موضوعًا مهمًا.
ما الذي ينتظر الأسواق في ظل إصدار بيانات التضخم الاستهلاكي؟
لنستعرض الإيجابيات والسلبيات. بدءًا بالسلبيات، يبقى العامل السلبي الرئيسي الذي يؤثر مباشرة على ديناميكيات السوق هو الحرب التجارية بين الولايات المتحدة وشركائها التجاريين. لقد أكدت مرارًا وتكرارًا على هذا العامل الحاسم في الماضي، الذي لا يوجد له سابقة وبالتالي يصعب تقييم آثاره طويلة الأجل بشكل كامل. شيء واحد واضح: تعطيل سلاسل التوريد وتدفق السلع عبر مخططات السوق السوداء — التي تعمل بالفعل على نطاق واسع في الولايات المتحدة رغم الحرب الجمركية العدوانية لترامب — قد أدى إلى ارتفاع الأسعار، خاصة للسلع غير المنتجة محليًا. وهذا بدوره يدعم نمو الأسعار ويزيد من التضخم الاستهلاكي، وهو مؤشر رئيسي على صحة الاقتصاد الوطني.
العامل السلبي الثاني، كما يتضح من النقطة السابقة، هو التضخم نفسه — وبالأخص التضخم الاستهلاكي — الذي سيتم نشر تقريره غدًا.
التضخم المرتفع، وفقًا لنموذج الاحتياطي الفيدرالي التقليدي، يمنع البنك المركزي من خفض أسعار الفائدة، بغض النظر عن المشاكل الاقتصادية الأخرى. في أواخر القرن العشرين، قرر الاحتياطي الفيدرالي "فجأة" أن المستوى المقبول الوحيد هو التضخم الاستهلاكي عند 2% أو نحو ذلك. هذا النموذج لا يزال قائمًا اليوم، ولكن هناك احتمال أن يتم التخلي عنه — وهو ما دعا إليه الرئيس السابع والأربعون مرارًا ويدفع نحوه بنشاط.
هذه هي العوامل السلبية الرئيسية التي تزعج المستثمرين، حيث تخلق حالة من عدم اليقين بشأن التطورات المستقبلية.
الآن للإيجابيات. بشكل متناقض، على المدى المتوسط، يمكن أن يكون لسياسة التعريفات الجمركية الأمريكية تأثير إيجابي على سوق الأسهم الأمريكية. "نهب" الدول التابعة مثل اليابان وكوريا الجنوبية والاتحاد الأوروبي القاري بأكمله سيساهم في تدفق رؤوس الأموال إلى الولايات المتحدة، التي تُعتبر ملاذًا آمنًا، مما سيدعم الطلب على الأسهم الأمريكية. سبب آخر يمكن أن يكون خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بدءًا من سبتمبر — في ظل، من ناحية، سوق عمل شبه ركودي، ومن ناحية أخرى، ضغط ترامب على البنك المركزي مع احتمال استبدال جيروم باول غير المتعاون بشخصية أكثر امتثالًا. من الجدير بالذكر أن استبدالًا كبيرًا قد حدث بالفعل: الاقتصادي المؤيد لترامب س. ميران حل محل أ. كوجلر، التي غادرت منصبها في مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي في 8 أغسطس. يتم الآن مناقشة المرشحين المحتملين لاستبدال باول.
كل هذا يشير إلى أن نموذج الاحتياطي الفيدرالي الذي يربط التضخم بعلامة 2% قد يصبح شيئًا من الماضي. وهذا يعني أن تخفيضات الأسعار قد تحدث بالفعل في اجتماع سبتمبر. حاليًا، تظهر العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي توقعات بنسبة 88.4%، مع تخفيض متوقع بنسبة 0.25%.
أعتقد أن الأسعار قد تُخفض بنسبة تصل إلى 0.50% إذا أظهر تقرير الوظائف لشهر أغسطس مرة أخرى خلق وظائف منخفض بشكل حرج وارتفاع معدل البطالة. في هذه الحالة، سيستمر الطلب على الأسهم في النمو، وستواصل المؤشرات الثلاثة الرئيسية للأسهم الأمريكية اتجاهها الصعودي.
بالإضافة إلى هذه العوامل الاقتصادية، فإن نهاية محتملة للحرب في أوكرانيا مع بدء المفاوضات بين روسيا والولايات المتحدة ستوفر دفعة قوية أخرى للتفاؤل في السوق.
ما الذي يمكن توقعه في الأسواق اليوم؟
أعتقد أن مؤشرات الأسهم، المدعومة بالعوامل المذكورة أعلاه، قد تستمر في اتجاهها الصعودي. قد يرتفع سوق العملات المشفرة أيضًا، مدعومًا بتدفق محتمل للسيولة بالدولار. سيكون الدولار الأمريكي تحت الضغط ولكنه سيبقى عمومًا بالقرب من المستويات الحالية في سوق الفوركس مقابل العملات الرئيسية، حيث ستؤثر قضية التعريفات الجمركية سلبًا أيضًا على الدول التي تنتمي إليها هذه العملات — اليابان، المملكة المتحدة، الاتحاد الأوروبي، وغيرها.
بشكل عام، أعتبر التوقعات السوقية إيجابية بشكل معتدل.
التوقع اليومي:
EUR/USD
على الرغم من ضعف الدولار بسبب التوقعات بخفض أسعار الفائدة، فإن زيادة الطلب على الأصول المقومة بالدولار قد تؤدي إلى انخفاض في الزوج. قد يبدأ هذا محليًا بعد صدور تقرير التضخم الأمريكي، الذي قد يظهر زيادة. على هذه الموجة، يمكن أن يستأنف الزوج انخفاضه نحو 1.1400. قد تكون علامة 1.1625 مستوى للبيع.
الذهب
تستمر أسعار الذهب في التماسك ضمن نطاق جانبي، ولكن يمكن أن تنخفض أيضًا إلى 3284.45 إذا أثبتت المفاوضات بين روسيا والولايات المتحدة أنها مثمرة وفتحت الطريق لمزيد من الاجتماعات الإيجابية بين ترامب وبوتين. قد تكون علامة 3355.00 مستوى للبيع.
