لا يزال السوق واثقًا في مستقبل إيجابي. إنه يسمع فقط ما يريد سماعه. يتم تجاهل الأخبار السلبية، مما يسمح لمؤشر S&P 500 بتحقيق أرقام قياسية جديدة. لا يهم أن فيتنام ستفرض تعريفة استيراد بنسبة 20% على الولايات المتحدة و40% إذا مرت البضائع من دول أخرى عبر أراضيها. ما يهم هو أن دونالد ترامب أبرم صفقة مع هانوي. لا يهم أن مبيعات سيارات Tesla العالمية انخفضت بنسبة 13.5% في الربع الثاني. قفزت أسهم الشركة بنسبة 5% بسبب زيادة الاستثمار في البرمجيات. وهكذا يستمر الأمر في جميع المجالات.

إذا كان سوق الأسهم الأمريكي في 2023-2024 يهيمن عليه "السبعة الرائعون"، فإن الوضع في 2025 قد تغير. تسحب Apple وAlphabet وTesla مؤشر S&P 500 للأسفل. في المقابل، تدفع Microsoft وNvidia وMeta المؤشر العام للأسهم إلى ارتفاعات جديدة، بفضل تقنيات الذكاء الاصطناعي.

أداء أسهم السبعة الرائعون

وفقًا لـ BlackRock، من المبكر استبعاد الاستثنائية الأمريكية. نعم، الأسهم الصادرة في الولايات المتحدة تتخلف حاليًا عن نظيراتها الأوروبية. فقد ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 5% منذ بداية العام، بينما صعد مؤشر EuroStoxx 600 بنسبة 7%، وبالقيمة الدولارية، بنسبة تصل إلى 22%. ومع ذلك، بسبب التنفيذ النشط لتقنيات الذكاء الاصطناعي، ستتفوق الأداء المالي للشركات الأمريكية على منافسيها.

تتوقع BlackRock أن ترتفع أرباح الشركات الأمريكية بنسبة 6% في الربع الثاني، بينما ستشهد الشركات الأوروبية زيادة بنسبة 2% فقط. ومن المتوقع أن يتسع الفارق أكثر في شهري يوليو وسبتمبر. الشركات الأوروبية موجهة نحو التصدير. وفي الوقت نفسه، فإن ضعف الدولار الأمريكي بأكثر من 10% في النصف الأول من العام وسعر صرف اليورو المرتفع بشكل قياسي سيؤديان إلى تآكل إيراداتها.

أداء مؤشرات الأسهم الأمريكية والأوروبية

السبعة الرائعون يتعافون تدريجياً. إذا توقفت تدفقات رأس المال من الولايات المتحدة إلى أوروبا، سيكون لمؤشر S&P 500 فرصة لتسجيل المزيد من الأرقام القياسية. في مناخ حيث يقوم المستثمرون الأفراد بشراء كل انخفاض، لا يرى المحترفون سببًا لمعارضة الزخم الصعودي، والأسواق تسمع فقط ما تريد سماعه.

لم يتأثروا على الإطلاق بأول انخفاض في التوظيف في القطاع الخاص وفقًا لتقرير ADP منذ عام 2023، والذي تم تسجيله في يونيو. كما تم تعديل رقم مايو نحو الأسفل. كل هذا يشير إلى تباطؤ في سوق العمل ويزيد من خطر حدوث ركود. ومع ذلك، يتجاهل المستثمرون البيانات السلبية. يعتقدون أن التباطؤ الاقتصادي سيجبر الاحتياطي الفيدرالي على خفض معدل الأموال الفيدرالية - ربما حتى في يوليو.

لقد صرح البنك المركزي مرارًا وتكرارًا أن تقريرًا واحدًا لا يكفي لاتخاذ قرارات سياسية. ومع ذلك، فإن الضغط غير المسبوق من ترامب على جيروم باول قد يغير كل شيء.

من الناحية الفنية، في الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500، اقتحم الثيران مستوى المحور الرئيسي 6200 ودفعوا الأسعار إلى الأعلى. إذا تمكن المشترون من البقاء فوق هذا الدعم الرئيسي، فسيكون الطريق مفتوحًا نحو 6325 و6450. يجب الحفاظ على المراكز الطويلة من مستوى 6051.