وصل الجنيه الإسترليني، مقترنًا بالدولار، إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات أمس، حيث بلغ ذروته عند 1.3467. وقد كان هذا التحرك السعري مدفوعًا ليس فقط بضعف عام في الدولار الأمريكي، ولكن أيضًا بقوة الجنيه الإسترليني، الذي تفاعل مع تقرير مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة الذي صدر في نفس اليوم. وقد تجاوز التقرير حتى أكثر التوقعات تفاؤلاً، مما يعكس تسارع التضخم—حيث جاءت كل مكونات التقرير إيجابية، متفوقة بشكل كبير على التوقعات.

على سبيل المثال، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الشهري إلى 1.2% في أبريل بعد أن انخفض إلى 0.3% في الشهر السابق (التوقعات: 1.1%)، مما يمثل أسرع وتيرة نمو منذ أبريل 2023. وعلى أساس سنوي، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي إلى 3.5% من 2.6%، في حين كان معظم المحللين يتوقعون زيادة أكثر تواضعًا إلى 3.2%. وهذا أيضًا رقم قياسي لعدة أشهر - الأعلى منذ يناير من العام الماضي.

كما دخل مؤشر أسعار المستهلك الأساسي "المنطقة الخضراء". بعد أن انخفض في الشهرين السابقين ووصل إلى 3.4% في مارس، تسارع إلى 3.8% في أبريل - وهو الأعلى منذ أبريل 2024.

كما قفز مؤشر أسعار التجزئة (RPI)، الذي يتم مراقبته عن كثب في مفاوضات الأجور، بشكل كبير. على أساس شهري، ارتفع مؤشر أسعار التجزئة إلى 1.8% (من 0.3% فقط سابقًا) - أسرع معدل نمو منذ أكتوبر 2022. وعلى أساس سنوي، بعد شهرين من الانخفاض (إلى 3.2%)، قفز إلى 4.5% - وهو أعلى مستوى له منذ فبراير من العام الماضي.

كما أظهرت بيانات أبريل ارتفاعًا في تضخم قطاع الخدمات، الذي ارتفع إلى 5.4% من 4.7% في الشهر السابق.

من ناحية، فإن مثل هذا الارتفاع الحاد في التضخم يزيد من احتمالية أن يمتنع بنك إنجلترا عن المزيد من التيسير النقدي. وهذا يشير إلى أن بنك إنجلترا قد يتبنى نهج الانتظار والترقب ليس فقط في اجتماع يونيو (وهو سيناريو متوقع إلى حد كبير) ولكن أيضًا في أغسطس. خاصة وأن الاقتصاد البريطاني في حالة جيدة نسبيًا: في الربع الأول من 2024، ارتفع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.7% على أساس ربع سنوي بعد نمو طفيف بنسبة 0.1% في الربع الرابع من 2023 (كانت التوقعات 0.5%). وعلى أساس سنوي، توسع الاقتصاد بنسبة 1.3% (مقابل توقعات بنسبة 1.2%).

من ناحية أخرى، لا ينبغي المبالغة في أهمية تقرير التضخم الصادر أمس. بشكل أكثر دقة، يجب تجنب استخلاص استنتاجات متسرعة بناءً على تقرير واحد. يُعزى ارتفاع التضخم في أبريل بشكل كبير إلى زيادة في ضريبة المركبات في المملكة المتحدة (VED). اعتبارًا من 1 أبريل، دخلت تغييرات كبيرة على ضريبة المركبات حيز التنفيذ، مما أثر على كل من المركبات التقليدية ذات محركات الاحتراق الداخلي والسيارات الكهربائية (التي كانت معفاة سابقًا). بالإضافة إلى ذلك، يخضع مالكو المركبات التي تزيد قيمتها عن 40,000 جنيه إسترليني الآن لرسوم إضافية.

وفقًا للمحللين، سيظهر تأثير هذا التغيير الضريبي في بيانات التضخم لعدة أشهر، وربما يصل إلى عام. ومع ذلك، من المتوقع أن يكون التأثير الأقصى في أبريل-مايو، حيث يختار العديد من السائقين دفع ضريبة المركبات سنويًا لتجنب الرسوم الإضافية (تتضمن معظم خيارات الدفع الأخرى رسومًا إضافية).

لذلك، يجب النظر إلى بيانات التضخم في أبريل من خلال هذا المنظور. خاصة وأن المكونات الأخرى للتقرير - مثل الرعاية الصحية والإيجار وتناول الطعام - أظهرت انخفاضات.

التوقعات ومعنويات السوق

في رأيي، سيتفاعل متداولو GBP/USD بسرعة مع بيانات التضخم الصادرة أمس، نظرًا لطبيعتها المشوهة. يجب مراقبة الوضع في الديناميات. ربما لهذا السبب فشل المشترون في الحفاظ على مستوى أعلى من 1.3450، وتراجعوا إلى النطاق الأدنى 1.34. مستقبل الاتجاه الصعودي الآن في أيدي الدولار، الذي أوقف تراجعه. أمس، وصل مؤشر الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوى له في أسبوعين عند 99.20، لكن الزخم الهبوطي تباطأ اليوم. تفاعلت أزواج الدولار الرئيسية، بما في ذلك GBP/USD، وفقًا لذلك.

كل هذا يشير إلى أن شراء وبيع الزوج في هذه المرحلة يبدو محفوفًا بالمخاطر. لا يزال الدولار عرضة للخطر وسط تزايد التشاؤم بشأن محادثات التجارة بين الولايات المتحدة والصين (والولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي)، لذا يجب تجنب المراكز القصيرة على GBP/USD. ومع ذلك، ستصبح المراكز الطويلة ذات صلة فقط إذا تمكن المشترون من اختراق مستوى المقاومة 1.3450 (الحد العلوي لفرقة بولينجر على الإطار الزمني D1). كما نرى، حتى خلال الزخم الصعودي، لم يتمكن ثيران GBP/USD من تجاوز هذا الحاجز. ولكن إذا نجحت المحاولة التالية للاختراق (أي إذا استأنف مؤشر الدولار تراجعه)، فستكون المراكز الطويلة مبررة مرة أخرى. الهدف للحركة الشمالية هو 1.3520 - الحد العلوي لفرقة بولينجر على الرسم البياني الأسبوعي (W1).