فصل جديد يبدأ في سوق العملات، ويبدو أن الجنيه الإسترليني هو من يكتبه. جاءت بيانات التضخم لشهر أبريل كصدمة حقيقية للمستثمرين: حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في المملكة المتحدة بنسبة 1.2% على أساس شهري - وهو أكبر ارتفاع منذ أبريل 2022.

تسارع التضخم على أساس سنوي بشكل حاد من 2.6% في مارس إلى 3.5%. وارتفع التضخم الأساسي، الذي يستثني المكونات المتقلبة مثل الغذاء والطاقة، إلى 3.8% - وهو أعلى مستوى له منذ 13 شهرًا.

هذا لا يمثل مجرد أرقام؛ بل هو إشارة واضحة للسوق بأن الضغط التضخمي يعود بشكل منهجي في المملكة المتحدة، وليس فقط في القطاعات المعرضة لتقلبات قصيرة الأجل.

كانت الإسكان والمرافق والترفيه والثقافة هي المساهمين الرئيسيين في ارتفاع الأسعار - وهي قطاعات لا تتأثر بسهولة بتعديلات أسعار الفائدة. وهذا يجعل الوضع صعبًا بشكل خاص بالنسبة لبنك إنجلترا.

في السابق، بدأ البنك المركزي دورة تخفيف حذرة مع تراجع التضخم، ليصل إلى أدنى مستوى له عند 1.7% في سبتمبر 2024. في ذلك الوقت، بدت تخفيضات الفائدة مبررة.

الآن، ومع ذلك، قد يكون الاستمرار في تخفيف السياسة خطوة محفوفة بالمخاطر. كما يشير محللو العملات في ING، "أي تخفيف نقدي إضافي سيتطلب حججًا أقوى بكثير من بنك إنجلترا مما كان متاحًا قبل شهر."

تتغير توقعات السوق: حيث يفسح سيناريو "السياسة الناعمة" المجال لواحد يركز على كبح الضغط التضخمي.

في ظل هذا السياق، فإن تعزيز الجنيه ليس مفاجئًا؛ هذا التطور منطقي. وصل زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات عند 1.3468، مدفوعًا ببيانات المملكة المتحدة والبيئة الخارجية.

الدولار الأمريكي يضعف، مما يدعم العملات البديلة، خاصة تلك التي ليس لدى بنوكها المركزية سبب لخفض الفائدة في المستقبل القريب.

التصريحات المقلقة من الاحتياطي الفيدرالي تزيد من ضعف الدولار. مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يعبرون بشكل متزايد عن مخاوفهم بشأن الاستقرار المالي للولايات المتحدة، وارتفاع الديون، وعواقب القيود التجارية.

إحساسًا بهذا الغموض، يقوم المستثمرون بنقل رأس المال إلى ولايات قضائية أخرى. يستفيد اليورو والجنيه الإسترليني، خاصة في ظل إعادة تقييم محتملة لمسار سياسة بنك إنجلترا.

كما يبرز المحللون ضعف الثقة في الدولار، مع تزايد الحديث في السوق عن مخاطر الركود التضخمي في الولايات المتحدة. في الوقت نفسه، قد يتطرق اجتماع وزراء مالية مجموعة السبع القادم إلى حروب العملات.

تشير تقارير غير رسمية إلى أن الولايات المتحدة قد تضغط على شركائها التجاريين لتعزيز عملاتهم. وهذا لن يؤدي إلا إلى تفاقم ضعف الدولار الحالي.

يدخل السوق المالي مرحلة من إعادة التفكير. التضخم، واستمراريته، وكيفية استجابة البنوك المركزية هي الآن في بؤرة الاهتمام. يواجه بنك إنجلترا خيارًا: الاستمرار في التيسير أو الاعتراف بأن ضغوط الأسعار تستدعي التوقف.

في الوقت الحالي، يصوت السوق للخيار الأخير. وهذا التصويت يفضل الجنيه الإسترليني.

بعد ارتفاع حاد، هدأ الجنيه الإسترليني قليلاً. أثارت التصريحات الحذرة من المسؤولين البريطانيين التصحيح.

أعربت المستشارة راشيل ريفز علنًا عن خيبة أملها من أرقام التضخم "المفرطة"، والتي فسرها السوق كإشارة إلى موقف أكثر حذرًا بشأن الاستراتيجية النقدية.

في غضون ذلك، صرح كبير الاقتصاديين في بنك إنجلترا هيو بيل أن التغيرات الهيكلية في آليات التسعير ونمو الأجور تتطلب حذرًا شديدًا عند خفض الأسعار. أخذ المستثمرون هذا كإشارة إلى أن البنك المركزي ليس في عجلة من أمره لتخفيف السياسة على الرغم من تزايد الضغوط التضخمية.

ومع ذلك، لا يزال الجنيه يحتفظ بدعم أساسي قوي. على الرغم من التراجع خلال اليوم، تظل زوج العملات GBP/USD فوق المستوى الرئيسي 1.3400، مما يشير إلى استمرار الشعور الإيجابي تجاه الجنيه على المدى المتوسط.

لا يزال الاتجاه صعوديًا. جميع المتوسطات المتحركة الأسية الرئيسية (EMAs) - قصيرة وطويلة الأجل - تشير إلى الأعلى، مما يؤكد الاتجاه الصعودي.

يحافظ الجنيه على الدعم حول 1.3400، ويعمل المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا عند 1.3300 كمنطقة دعم حاسمة يمكن أن تشعل الدفعة الصعودية التالية.

مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا (RSI) قد اخترق فوق مستوى 60. التحرك المستمر فوق هذا العتبة سيزيد من احتمال استمرار النمو ويمكن أن يطلق موجة صعودية جديدة.

المقاومة الرئيسية التالية هي عند 1.3750، وهو أعلى مستوى في يناير 2022. الاختراق فوق ذلك سيمهد الطريق لارتفاعات جديدة لثلاث سنوات. قد يتماسك الزوج ضمن نطاق 1.3300–1.3470 قبل اندفاعه التالي.

يجب على المتداولين مراقبة رد فعل بنك إنجلترا تجاه مخاطر التضخم المتزايدة عن كثب - أي إشارات متشددة سيتم تسعيرها بسرعة لصالح الجنيه الإسترليني.